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Robeco European High Yield Bonds IH EUR

Benchmark: Bloomberg Barclays Pan-Eur. HY Corp. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU0226955762
  • Gestito in base a un approccio prudenziale
  • Processo di investimento disciplinato e ripetibile
  • Gestione da parte di un team esperto
Asset class
Prezzo corrente ()
Performance ()
Valuta EUR
Capitale del fondo ()
Pagamento del dividendoNo

Caratteristiche del fondo

Robeco European High Yield Bonds è un fondo gestito in maniera attiva che investe in titoli obbligazionari con un rating di tipo "sub-investment", prevalentemente di emittenti europei e statunitensi, denominati in euro. La selezione di tali obbligazioni si basa sull’analisi dei fondamentali. Il portafoglio e ampiamente diversificato, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore (BB/B). I fattori che guidano la performance sono il posizionamento beta di tipo top-down oltre che la selezione bottom-up degli emittenti. Questa categoria di azioni copre la duration (con sensibilità ai tassi di interesse) del portafoglio portandola a circa zero.

Evoluzione dei prezzi

Nessun dato disponibile sulla performance

Evoluzione dei prezzi

Robeco European High Yield Bonds IH EUR

Performance

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Oggetto Fondo Indice
1 mese
3 mesi
Ytd
1 anno
2 anni
3 anni
5 anni
10 anni
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Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.
Oggetto Fondo Indice
Il valore degli investimenti può subire oscillazioni. I rendimenti passati non sono indicativi dei possibili risultati futuri.
Annualizzati (per periodi superiori ad un anno).

Le performance si intendono al lordo delle commissioni e sulla base dei valori di chiusura. In realtà, vengono addebitati costi (quali le commissioni di gestione ed altri costi) che possono avere effetti negativi sui rendimenti riportati.

Le performance si intendono al netto delle commissioni e sulla base dei prezzi delle operazioni.

Spiegazione della performance

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Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -2,27%. Nelle prime tre settimane del mese, gli spread dei titoli high yield europei si sono ridotti di 30 punti base, al livello di 310. Questo trend positivo ha stornato completamente quando le possibili implicazioni globali del coronavirus hanno spaventato gli investitori. Gli spread sui titoli high yield globali si sono ampliati di 130 pb, chiudendo il mese a 420 pb, con un rendimento complessivo di quasi il 4%. I rendimenti dei Bund tedeschi hanno perso circa 20 pb, cosa che ha mitigato l’effetto negativo dell’aumento degli spread sui rendimenti totali. Il fondo ha sovraperformato l’indice (al lordo delle commissioni) di circa 30 punti base, con rendimenti totali pari a circa -1,6. A livello di emittenti, la performance relativa ha risentito della posizione sottopesata su Telecom Italia (-6pb). La performance dei titoli obbligazionari è risultata inferiore sulla scia della comunicazione di un’offerta di KKR sui beni della sua rete. Il fatto di non avere esposizione all’emittente francese Vallourec ha appesantito la performance per circa 5 pb. Il produttore di tubature in acciaio e lega ha annunciato un rifinanziamento e l’emissione di diritti per ridurre il proprio debito. La performance relativa positiva riflette il fatto di non avere in posizione Jaguar Land Rover(+4 pb). La società ha espresso timori circa i problemi nell’approvvigionamento causati dal coronavirus. Per questo le obbligazioni hanno perso 15 pb.

Statistiche

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Oggetto 3 anni 5 anni
Tracking error a posteriori (%)
Information ratio
Indice di Sharpe
Alpha (%)
Beta
Scostamento standard
Utile mensile max. (%)
Perdita mensile max. (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto 3 anni 5 anni
Performance superiore alle aspettative
Hit ratio (%)
Mercato al rialzo (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Mercato al ribasso (mesi)
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
I summenzionati indici si basano su rendimenti al lordo delle commissioni
Oggetto Fondo Indice
Rating
Duration Modificata Rettificata per le Opzioni (anni)
Scadenza (anni)
Rendimento Minimo (%)

Sviluppo del mercato

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Il coronavirus ha continuato a diffondersi e in Europa si è registrato un considerevole aumento dei casi. I mercati azionari hanno reagito in maniera drammatica, con perdite superiori al 10%, quando gli investitori hanno iniziato a prepararsi per l’impatto economico del virus. Gli indici di volatilità sono aumentati e i rendimenti del Bund sono scesi ai livelli minimi. Anche i prezzi delle materie prime sono crollati, con il greggio WTI a livelli estremamente bassi. I problemi nei rifornimenti a livello globale sono evidenti e ciò può comportare un rallentamento nella crescita globale. Questo mese, i titoli high yield hanno reagito con un allargamento dello spread per oltre 100 pb e significativi flussi in uscita in ETF e fondi comuni. Nel mercato degli high yield USA, i settori collegati all’energia sono stati ancora una volta quelli che hanno registrato le performance peggiori. A livello regionale, la performance degli high yield in euro è stata superiore a quella degli USA, in termini rettificati per il rischio. In Europa abbiamo assistito a un clima di debolezza nei comparti automotive (-4,1%), dell’ospitalità (-3,5%) e dei supermercati (-3,3%). Il settore dei metalli e minerario (+3,2%) è stato nuovamente quello che ha registrato la performance migliore questo mese e l’unico a registrare rendimenti totali positivi. Lo spread sull’indice high yield europeo si è allargato attestandosi a 428 pb, con un rendimento medio del 3,79%.

Allocazione del fondo

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Name Settore Ponderazione
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Classificazione del fondo

DescrizioneNoN/A 
Votazione
Impegno
Integrazione ESG
Esclusione
DescrizioneNoN/A 
Verifica
Integrazione
Tematiche di sostenibilità

Politica valutaria

Tutti i rischi valutari sono coperti.

Politica dei derivati

Robeco European High Yield Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.

Politica dei dividendi

Il fondo non distribuisce dividendi. Il reddito prodotto si riflette sul prezzo delle sue azioni. L'intero utile si riflette quindi sull'andamento del corso delle azioni.

Politica di integrazione ESG

La nostra analisi degli emittenti va oltre gli aspetti finanziari tradizionali e include la loro performance in termini di fattori ESG. Riteniamo che, per decisioni di investimento più consapevoli, sia essenziale prendere in considerazione i fattori ESG potenzialmente in grado di avere un impatto rilevante sulla performance finanziaria dell'emittente. Questo soddisfa pienamente l’esigenza più elementare di chi investe nel credito, ovvero evitare i perdenti, considerato che sul fronte del credito molti eventi passati sono dipesi da emittenti con profili di governance poco accurati, questioni ambientali non risolte o standard inadeguati in termini di salute e sicurezza. L’integrazione ESG si prefigge di migliorare il profilo rischio/rendimento degli investimenti, senza obiettivi di impatto. L’analisi ESG viene pienamente integrata nell’analisi dei titoli di tipo bottom-up. Abbiamo definito i principali fattori ESG di ciascuna industria, rispetto ai quali analizziamo il posizionamento di ogni società e valutiamo l’impatto sulla qualità fondamentale del credito.

Politica di investimento

Robeco European High Yield Bonds investe in titoli obbligazionari con un rating di tipo "sub-investment", di emittenti europei. Il portafoglio è ampiamente diversificato su circa 80 emittenti, con una tendenza strutturale verso la parte del settore high yield che presenta un rating migliore (BB/B). I fattori che guidano la performance sono il posizionamento beta di tipo top-down oltre che la selezione bottom-up degli emittenti. La duration del portafoglio viene gestita in linea con l'indice, mentre l'esposizione in cambi viene coperta. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del proprio indice Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice non comprende i titoli finanziari high yield basati su un rischio sistemico relativamente alto, ed applica un limite agli emittenti al fine di evitare il rischio concentrazione. La filosofia di investimento si basa sulla gestione di un solido portafoglio diversificato con un orizzonte temporale a lungo termine. Il posizionamento top-down del beta si basa sull'esito della nostra riunione trimestrale di previsione sul credito, in cui il team discute le prospettive fondamentali di mercato, la valutazione dei mercati obbligazionari e i dati tecnici di mercato. I nostri analisti del credito, che curano l'analisi dei fondamentali, conducono una ricerca di tipo bottom-up sugli emittenti. I gestori del portafoglio sono responsabili per la costruzione del portafoglio. Un approccio esclusivo per la gestione del rischio evita elevate concentrazioni di rischio nel portafoglio. Il fondo Robeco European High Yield viene gestito dal nostro team del credito che consiste di sette gestori di portafoglio e dodici analisti del credito. All'interno del team, Sander Bus e Roeland Moraal sono responsabili per gli investimenti high yield. Sander lavora in questo fondo sin dalla sua costituzione nel 1998, Roeland dal 2003. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team.

Politica del rischio

La gestione del rischio è completamente integrata nel processo di investimento onde assicurare che le posizioni corrispondano sempre alle linee guida predefinite.

Aspettative del gestore

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Restiamo convinti che ci stiamo avvicinando alla fine del ciclo del credito. L’economia statunitense è diventata più vulnerabile, a causa delle pressioni sugli utili delle imprese e dell’indebolimento del quadro industriale. I consumi stanno resistendo bene, sostenuti da un mercato del lavoro in buona salute. Il coronavirus ha aggiunto un’altra dimensione ed ha già avuto un enorme impatto sull’economia mondiale. Stiamo monitorando attentamente il problema nella catena di approvvigionamento e gli effetti sugli utili societari. Ulteriori tagli dei tassi, rendimenti obbligazionari inferiori e maggiori stimoli monetari potrebbero ancora una volta salvare i mercati del credito. Tuttavia, una persistente flessione della domanda colpirà i settori più ciclici, schiacciando i rating creditizi, bloccando potenzialmente i rifinanziamenti. Per quanto riguarda i titoli high yield, si è assistito a un considerevole allargamento degli spread, che ha spinto gli spread vicini alla mediana a lungo termine. La situazione è molto differente a quella di un mese fa, quando il differenziale BB-BBB era ai livelli minimi degli ultimi 20 anni. I titoli con rating CCC continuano a essere scambiati con ampli spread, ma per un buon motivo. Scegliamo a puntare sulla qualità, pronti a trarre vantaggio dalle opportunità di titoli con una errata valutazione, laddove possibile. Il nostro beta rimane inferiore a 1 e abbiamo a disposizione sufficienti posizioni in cash, il che comporta che possiamo aumentare rapidamente il rischio se lo riteniamo opportuno.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal è gestore del portafoglio senior e membro del team per i titoli a reddito fisso ad alto rendimento e gestisce i fondi europei ad alto rendimento di Robeco. Prima di assumere questo incarico, ha collaborato per due anni come gestore del portafoglio presso il team che si occupa di gestione della durata e come analista presso l'Institute for Research and Investment Services per quattro anni. Roeland ha conseguito un Master in matematica applicata presso l'Università di Twente, Paesi Bassi. Diventa CEFA charterholder nel 2001 ed è iscritto al Dutch Securities Institute. Ha maturato nove anni di esperienza nel settore negli investimenti. Sander Bus è a capo del team per i titoli a reddito fisso ad alto rendimento e gestisce i fondi internazionali ad alto rendimento di Robeco. Prima di entrare in Robeco, nel 1998, ha lavorato per tre anni Rabobank, come analista per i titoli a reddito fisso. Sander Bus ha conseguito un master in economia finanziaria presso l'Erasmus University di Rotterdam, Paesi Bassi. Diventa CFA charterholder nel 2003 ed è iscritto al Dutch Securities Institute. Sander ha maturato nove anni di esperienza nel settore negli investimenti.

Team

<HTML><P>Il fondo Robeco European High Yieldviene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitrè analisti del credito. I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.</P></HTML>

Dettagli

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Società di gestione
Capitale del fondo
Size of share class
Azioni in circolazione
ISINLU0226955762
BloombergRGCEHBI LX
Valoren2242481
WKNA0HGD7
Disponibilità
Data della prima quotazione1128297600000
Chiusura anno finanziario31-12
Stato giuridico
Limite di tracking error ex-ante (%)
Morningstar
Indice di riferimento

Costi del fondo

Spese correnti

Questo fondo deduce spese correnti di
Le spese includono
Commissione di gestione
Commissione di servizio

Costi di transazione

I costi di transazione previsti sono

Commissione di performance

This fund may also deduct a performance fee of

Commissioni aggiuntive

Commissioni di entrata (max)
Commissioni di uscita (max)
Commissioni di sottoscrizione (max)
Commissioni di switch (max)

Trattamento fiscale del prodotto

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,01% del valore netto dell'investimento del fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dell'investimento del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Trattamento fiscale dell'investitore

Agli investitori non soggetti (esenti) all'imposta sul reddito delle persone giuridiche nei Paesi Bassi (ad esempio i fondi pensione) non vengono applicate imposte sui risultati ottenuti. Gli investitori soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche dei Paesi Bassi possono essere soggetti d'imposta per quanto concerne il risultato ottenuto dal loro investimento nel fondo. Gli organi olandesi soggetti all'imposta sul reddito delle persone giuridiche sono obbligati a riportare i redditi da interesse e da dividendo nelle proprie dichiarazioni dei redditi. Gli investitori che risiedono al di fuori dei Paesi Bassi sono soggetti al rispettivo regime fiscale nazionale applicabile ai fondi di investimento esteri. Prima di decidere di investire nel fondo, si raccomanda ai singoli investitori di consultare il proprio consulente finanziario o commerciale per quanto concerne le conseguenze fiscali connesse a questo tipo di investimento e alle proprie circostanze specifiche.

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