italyit
Volatility lessons

Volatility lessons

01-08-2018 | From the field

In this paper Eugene Fama and Kenneth French look at the importance of volatility over longer investment horizons.

  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quant Research

They begin by noting that historically there has been a sizable equity risk premium, and also sizable premiums of small and value stocks over the market. They go on to show that as the return horizon increases, the probability of obtaining a positive market, size or value premium increases as well.

However, the bad news is that even if future expected premiums match high past averages, the probabilities of negative realized premiums are still substantial at commonly used investment horizons of three to five years. Even for 10- and 20-year periods these probabilities are found to remain nontrivial.

Our take-away from this paper1 is that even if a factor premium is negative over the next twenty years, this cannot be taken as conclusive evidence that the factor premium is gone. In other words, it is basically impossible to prove that a factor premium has disappeared. This probably feels uncomfortable to many investors, but such is the nature of statistics.

1Fama & French, “Volatility Lessons”, SSRN working paper, no. 3081101, 2017.

Tieniti aggiornato sull'universo quantitativo
Tieniti aggiornato sull'universo quantitativo
Abbonati
From the field
From the field

I nostri ricercatori pubblicano numerosi whitepaper basati sui propri studi empirici, oltre a seguire le ricerche quantitative effettuate da altri. David Blitz, Responsabile Quant Equities Research, commenta alcuni interessanti paper esterni.

Leggi tutti gli articoli
Gli argomenti collegati a questo articolo sono:

Disclaimer

Confermo di essere un cliente professionale

Le informazioni e le opinioni contenute in questa sezione del Sito cui sta accedendo sono destinate esclusivamente a Clienti Professionali come definiti dal Regolamento Consob n. 16190 del 29 ottobre 2007 (articolo 26 e Allegato 3) e dalla Direttiva CE n. 2004/39 (Allegato II), e sono concepite ad uso esclusivo di tali categorie di soggetti. Ne è vietata la divulgazione, anche solo parziale.

Al fine di accedere a tale sezione riservata, si prega di confermare di essere un  Cliente Professionale, declinando Robeco qualsivoglia responsabilità in caso di accesso effettuato da una persona che non sia un cliente professionale.

In ogni caso, le informazioni e le opinioni ivi contenute non costituiscono un'offerta o una sollecitazione all'investimento e non costituiscono una raccomandazione o consiglio, anche di carattere fiscale, o un'offerta, finalizzate all'investimento, e non devono in alcun caso essere interpretate come tali.

Prima di  ogni investimento, per una descrizione dettagliata delle caratteristiche, dei rischi e degli oneri connessi, si raccomanda di esaminare il Prospetto, i KIIDs delle classi autorizzate per la commercializzazione in Italia, la relazione annuale o semestrale e lo Statuto, disponibili sul presente Sito o presso i collocatori.
L’investimento in prodotti finanziari è soggetto a fluttuazioni, con conseguente variazione al rialzo o al ribasso dei prezzi, ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito.

Rifiuto