Robeco Global SDG Credits DH EUR

Reinout Schapers è Portfolio Manager Investment Grade nel team del Credito. Prima di entrare in Robeco nel 2011, Reinout ha lavorato presso Aegon Asset Management dove è stato Head of European High Yield. In precedenza, ha lavorato presso Rabo Securities come M&A Associate e presso Credit Suisse First Boston come Analyst Corporate Finance. Reinout opera nel settore dal 2003. Ha conseguito un master in architettura presso l'Università tecnica di Delft. Matthew Jackson è Portfolio Manager Global Investment Grade nel team Credit. È entrato a far parte di Robeco nel 2024 proveniente da Western Asset Management di Londra, dove ha iniziato la sua carriera nel settore nel 2003, ricoprendo i ruoli di Risk Analyst, Portfolio Analyst, Research Analyst e Portfolio Manager di numerosi fondi e mandati di credito dedicati. Ha conseguito una Laurea in Economia presso l’Università di Sheffield. Evert Giesen è Portfolio Manager Investment Grade nel team Credito. In precedenza, è stata analista, responsabile della copertura del settore automobilistico all’interno del team del Credito. Prima di entrare in Robeco nel 2001, ha lavorato per quattro anni in AEGON Asset Management come Gestore del portafoglio Reddito fisso. È attivo nel settore dal 1997 e ha conseguito una laurea specialistica in Econometria presso la Tilburg University.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

La sostenibilità è incorporata nel processo d'investimento attraverso un universo target, esclusioni, integrazione ESG e un'allocazione minima in obbligazioni classificate ESG. Il fondo investe esclusivamente in crediti emessi da società con un impatto positivo o neutro in termini di SDG. L'impatto degli emittenti sugli SDG è determinato applicando il quadro SDG in tre fasi sviluppato internamente da Robeco. Il risultato è un contributo quantificato espresso come un punteggio SDG, considerando sia il contributo agli SDG (positivo, neutro o negativo) che la portata di questo contributo (alta, media o bassa). Inoltre, il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto dei rischi ESG finanziariamente rilevanti sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Inoltre, il fondo investe almeno il 10% in obbligazioni verdi, sociali, sostenibili e/o legate alla sostenibilità. Infine, un emittente di crediti che viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo sarà escluso.Nelle sezioni seguenti sono riportate le metriche ESG per il fondo, corredate da brevi descrizioni. Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su Bloomberg Global Aggregate Corporates Index.

In agosto abbiamo assistito a una notevole volatilità sui mercati finanziari globali, innescata dalla debolezza del rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti che ha accresciuto i timori di una potenziale recessione economica. Il VIX si è brevemente impennato fino ai livelli di marzo 2020, mentre il TOPIX giapponese è sceso di oltre il 12% in un solo giorno a causa di un brusco ridimensionamento dei carry trade globali. Gli spread creditizi si sono allargati di oltre 20 punti base nell’arco di qualche seduta. Nonostante le turbolenze iniziali, il sentiment degli investitori è migliorato dopo i dati positivi e i toni accomodanti del presidente della Fed Powell, favorendo una ripresa sia delle azioni che dei titoli di Stato statunitensi. I mercati obbligazionari governativi hanno registrato in prevalenza un mese forte, con una diminuzione dei rendimenti obbligazionari a breve termine: quelli dei Treasury USA a 2 anni hanno registrato una flessione di 34 punti base, toccando il 3,92%, mentre i rendimenti obbligazionari a 10 anni sono scesi di 13 punti base, raggiungendo il 3,90%. Anche i titoli di Stato tedeschi hanno segnato un rally, in cui i rendimenti a 2 e 10 anni sono diminuiti rispettivamente di 14 e 1 pb. Nel mese di agosto, sia il mercato primario dell’USD che quello dell’EUR hanno registrato volumi di emissione record, trainati dalla domanda robusta di nuove operazioni da parte degli investitori per ottenere rendimenti relativamente elevati. Tale domanda ha fatto sì che le operazioni presentino quotazioni con concessioni di nuova emissione minime o nulle, sottolineando il continuo interesse verso le obbligazioni corporate.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 0,76%. Nel mese, l’indice Global Aggregate Corporate Bond ha reso l’1,11% (con copertura in EUR), con un excess return dell’1,92%. I rendimenti sui titoli di Stato sottostanti si sono contratti nel periodo in oggetto, con un calo di 1 punto base nei rendimenti tedeschi a 10 anni e una diminuzione di 13 punti base nei rendimenti dei Treasury decennali USA, che hanno raggiunto rispettivamente il 2,29% e il 3,90%. Lo spread creditizio sull’indice Bloomberg Global Aggregate Corporate Bond si è ampliato di 1 punto base, chiudendo a 102 punti base. Il portafoglio sottostante ha sovraperformato l’indice benchmark, al lordo delle commissioni. La performance relativa è stata sostenuta dal posizionamento del beta e dalla selezione degli emittenti, in linea con il nostro processo d’investimento. La performance di questo mese è stata distribuita equamente tra beta e selezione degli emittenti.

Per i portafogli IG, puntiamo ad avere una posizione quasi neutrale in termini di rischio rispetto al benchmark. Manteniamo una posizione sovrappesata nel settore bancario, alla luce della solidità dei fondamentali e delle migliori valutazioni relative. I recenti accadimenti in Europa potrebbero sfociare in una sottoperformance delle banche francesi nel breve termine, ma non vediamo motivi per cui ciò debba assumere portata sistemica. Crediamo che nel breve termine otterremo una sovraperformance dalle opportunità di selezione dei titoli basate su una ricerca approfondita, contrapposte alla gestione del beta. Intendiamo mantenere un atteggiamento prudente per quanto riguarda il rischio complessivo dei portafogli. La tendenza a focalizzarsi pressoché esclusivamente sul recente passato è molto diffusa, e negli ultimi 20 anni è capitato più volte che gli investitori abbiano finito per convincersi che la bassa volatilità e le valutazioni poco appetibili potessero durare per sempre. È raro che questo accada. Adottando un approccio paziente e disciplinato, saremmo ottimamente posizionati per cogliere le opportunità più interessanti che si presenteranno.