Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Les spreads du High Yield se sont énormément resserrés pour le 2e mois consécutif. Après un rebond de 150 pb en avril, le mois de mai s'est aussi avéré solide, les spreads se resserrant de plus de 100 pb. La performance totale a atteint plus de 4 %, surperformant l'Investment Grade et les crédits. Le marché est resté optimiste du fait de l'anticipation du soutien de la Fed. Finalement, la Fed a acheté des ETF High Yield pour plus de 3 milliards USD, soit un autre mois solide en termes d'afflux. Les flux de capitaux cumulés dans le HY américain totalisent près de 17 milliards USD depuis le début de l'année. Les marchés secondaires ont encore absorbé beaucoup d'émissions américaines avec une offre de près de 40 milliards USD. Les émissions européennes reprennent, atteignant environ 4 milliards EUR. Mais ce montant reste inférieur à la moyenne habituellement observée en mai. Les flux de capitaux en Europe restent négatifs avec plus de 6 milliards EUR en sorties. Cela peut expliquer en partie le fait que l'offre ne soit pas revenue à la normale. Les données macroéconomiques moroses n'ont pas entamé l'optimisme. Les prix du pétrole ont lentement remonté, aidant le secteur de l'énergie américain très perturbé. L'indice Global High Yield s'est resserré de plus de 100 pb à un niveau de 625 pb pour un rendement moyen de 6,9 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ces actifs dans des actions de la Part Z2H de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs américains et européens. Le portefeuille est bien diversifié sur environ 250 émetteurs, avec un biais structurel sur le HY à notation élevée (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le Maître vise à surperformer l'indice de référence en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. L'indice de référence du Maître est le Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.