Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Le High Yield mondial a affiché une performance totale négative modérée en octobre, le marché ayant digéré les bénéfices du troisième trimestre, un accord commercial potentiel avec la Chine et un abaissement des taux par la Fed. Les spreads de crédit se sont contractés légèrement, mais les taux des bons du Trésor sous-jacents ont compensé cette variation, maintenant les taux quasi-inchangés sur la période. La déclaration de la Fed durant cette réunion d’octobre a fait état de sa préférence pour le statu quo à court terme. Les obstacles en faveur d’une baisse des taux ont augmenté. Les statistiques macroéconomiques auront à décevoir fortement afin de mettre en œuvre une politique d’assouplissement plus poussée. Par ailleurs, le sentiment a bénéficié de l'annonce par le président Donald Trump de l'imminence d'un accord commercial ferme avec la Chine, une annonce arrivée juste à temps pour contrecarrer la procédure de destitution (« impeachment ») à son encontre qui a également été lancée sur la période. En Europe, nous continuons d'observer un solide facteur technique maintenant que le 2ème programme d'assouplissement quantitatif (QE2) a été officiellement initié. L'impact d'un nouvel assouplissement quantitatif se fait également ressentir sur le marché du High Yield où le différentiel de spread entre les signatures BBB et BB se situent à un point bas historique. Le spread de l'indice Global High Yield et les taux se sont resserrés d'un montant élevé de 30 pb durant le mois, pour finalement s'élargir au cours des derniers jours pour clôturer à 399 pb à un taux de 5,33 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ces actifs dans des actions de la Part Z2H de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs américains et européens. Le portefeuille est bien diversifié sur environ 250 émetteurs, avec un biais structurel sur le HY à notation élevée (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le Maître vise à surperformer l'indice de référence en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. L'indice de référence du Maître est le Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.