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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

ISIN: LU1840770603
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNon

À propos de ce fonds

Ce fonds géré de manière active est un Fonds nourricier qui investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds Bonds (« le Maître »). Le Maître investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs américains et européens. Le Maître vise à surperformer l'indice de référence (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (couvert en dollars) en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître à près de zéro. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels en conséquence de variations des taux d'intérêt entre le Fonds Nourricier et le Maître.

Évolution du cours

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Évolution du cours

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Performance

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Fonds Indice
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 2,53%. Avec le resserrement des spreads de plus de 100 pb, le fonds a affiché une performance totale d'environ 3,3-3,5 % en mai (selon la devise), sous-performant l'indice de 76 pb (brut de frais). Le beta sous-pondéré a eu la plus forte incidence négative durant le mois (-54 pb). De plus, la surpondération du HY européen face à la sous-pondération du HY américain a contribué à la sous-performance à hauteur de 18 pb le mois dernier. Notre « biais » qualité a sous-performé sur ce marché très solide. Le rebond des prix des matières premières a bénéficié au secteur de l'énergie. La sous-pondération de ce secteur a généré une sous-performance relative de 20 pb. Sur le plan sectoriel, la performance de mai vient de la sous-pondération de la consommation cyclique (+5 pb) et de la sélection d'émetteurs dans le transport (+9 pb) ; en évitant avant tout Hertz, en défaut sur sa dette en dollars, et en surpondérant Avis Budget Group, en rebond de plus de 20 points après l'émission de titres avec privilège de 1er rang pour générer des liquidités. De plus, l'activité de location de voiture reprend. Nous avons gagné environ 8 pb en sous-pondérant Occidental Petroleum. L'entreprise a fortement rebondi en avril, mais a sous-performé l'indice global en mai.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)

Évolution des marchés

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Les spreads du High Yield se sont énormément resserrés pour le 2e mois consécutif. Après un rebond de 150 pb en avril, le mois de mai s'est aussi avéré solide, les spreads se resserrant de plus de 100 pb. La performance totale a atteint plus de 4 %, surperformant l'Investment Grade et les crédits. Le marché est resté optimiste du fait de l'anticipation du soutien de la Fed. Finalement, la Fed a acheté des ETF High Yield pour plus de 3 milliards USD, soit un autre mois solide en termes d'afflux. Les flux de capitaux cumulés dans le HY américain totalisent près de 17 milliards USD depuis le début de l'année. Les marchés secondaires ont encore absorbé beaucoup d'émissions américaines avec une offre de près de 40 milliards USD. Les émissions européennes reprennent, atteignant environ 4 milliards EUR. Mais ce montant reste inférieur à la moyenne habituellement observée en mai. Les flux de capitaux en Europe restent négatifs avec plus de 6 milliards EUR en sorties. Cela peut expliquer en partie le fait que l'offre ne soit pas revenue à la normale. Les données macroéconomiques moroses n'ont pas entamé l'optimisme. Les prix du pétrole ont lentement remonté, aidant le secteur de l'énergie américain très perturbé. L'indice Global High Yield s'est resserré de plus de 100 pb à un niveau de 625 pb pour un rendement moyen de 6,9 %.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Politique de dividende

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

Politique d'intégration ESG

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Politique d'investissement

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ces actifs dans des actions de la Part Z2H de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs américains et européens. Le portefeuille est bien diversifié sur environ 250 émetteurs, avec un biais structurel sur le HY à notation élevée (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le Maître vise à surperformer l'indice de référence en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. L'indice de référence du Maître est le Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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La plus longue phase d'expansion économique a brutalement pris fin. Qu'elle se termine n'est pas une surprise en soi, c'est la nature du choc exogène, sa rapidité et son ampleur qui le sont. L'histoire est en train de s'écrire. Mais tandis que le Covid-19 en est l'élément déclencheur, nous sommes intimement convaincus que les événements actuels ne sont pas uniquement liés au virus. Leurs causes sont beaucoup plus anciennes et cycliques. Tant que la fin de l'épidémie et/ou un vaccin n'est pas en vue, les marchés doivent se baser sur des données techniques solides. Un soutien supplémentaire monétaire et budgétaire a entraîné un rally des marchés et le maintien des afflux dans la classe d'actifs. Mais une récession profonde, un nombre croissant de défauts et une vive incertitude quant aux prochains bénéfices des entreprises perdureront pendant un certain temps. La reprise en V qui est actuellement intégrée semble trop belle pour être vraie. En vertu de notre approche contrariante, il faut réduire le risque lorsque la situation est calme et l'accroître quand la tempête se lève et que les marchés paniquent. Nous avons renforcé notre beta à plus de 1 en mars et l'avons ramené à moins de 1 en avril/mai après une forte inversion des spreads. Une fois observé un élargissement des spreads du High Yield, nous pourrons envisager d'augmenter le risque.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Bus a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire pour Rabobank. M. Bus est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Erasmus de Rotterdam. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyste) depuis 2003 et est membre de l'Institut néerlandais des valeurs mobilières. M. Bus est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1996. M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un master en droit de l'Université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). M. Bus est responsable de l'équipe Credit ainsi que de la gestion des portefeuilles à haut rendement. Avant de rejoindre Robeco en 1998, M.

Équipe

<HTML><P>La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.</P></HTML>

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU1840770603
BloombergROHZIHE LX
Valoren42285685
WKN
Pays de commercialisation
Date de première cotation1530144000000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

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