Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

En octobre, le High Yield mondial a d'abord été solide, puis a subi certaines pressions en fin de mois, ce qui s'est traduit par une performance totale d'environ 0,5 %. Au début du mois, les prix des obligations ont rebondi en raison de l'espoir d'un vaccin et des attentes d'un nouveau grand plan de relance aux États-Unis. Durant le mois d'octobre, le nombre d'infections s'est envolé en Europe, donnant lieu à des restrictions et des confinements plus durs. L'incertitude quant aux élections américaines a pesé sur le sentiment des investisseurs et les spreads ont commencé à s'élargir. Les cours du pétrole ont aussi fortement réagi en reculant de 10 %. Le volume brut d'émissions High Yield mensuelles a baissé par rapport aux mois précédents, et au final un total de 34 milliards USD de nouvelles opérations a été enregistré. Mallinckrodt et Gulfport Energy ont été défaillants en octobre, soit une dette de 1,8 milliard USD. Le High Yield a enregistré de solides entrées de capitaux après des sorties en septembre. Le marché a affiché une dispersion importante des performances entre secteurs, où les industries lourdement touchées par le Covid-19, comme le transport et la distribution, ont surperformé. Les spreads ont clôturé le mois sur un resserrement de 5 pb, à un niveau de 505 pb. Le « yield to worst » moyen de l'indice High Yield mondial a clôturé à 5,47 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la Part Z2H (couverte en dollars) de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître est un fonds géré de manière active qui investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs de marchés développés (Europe/États-Unis). Le Maître vise à surperformer l'indice de référence (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap) en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. La sélection des obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir le risque de taux d'intérêt du Maître. Cette couverture conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.