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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Indice: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1840770603
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNon

À propos de ce fonds

Ce fonds à gestion active est un Fonds Nourricier qui investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la Part Z2H (couverte en USD) de la SICAV Robeco Capital Growth Funds - Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître investit dans des obligations d'entreprise inférieures à Investment Grade émises surtout par des émetteurs américains et européens.Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Le Fonds Nourricier utilise des dérivés de taux d'intérêt pour couvrir le risque de taux d'intérêt du Maître à près de zéro. Cette couverture conduira à des écarts de performance intentionnels dûs aux variations de taux d'intérêt entre le Fonds Nourricier et le Maître.

Évolution du cours

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Évolution du cours

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -2,02%. L'indice des obligations HY a cédé 3,5 % en avril, sous l'effet d'une hausse des spreads et des taux d'intérêt. Le fonds a surperformé son indice de 8 pb. Notre positionnement prudent en termes de beta a contribué à hauteur de 17 pb, tandis que la sélection des émetteurs a été légèrement négative. La guerre en Ukraine crée une forte dynamique de poussée des coûts et risque de compromettre l'offre pour diverses matières premières. Les prix énergétiques ont flambé, faisant craindre aux investisseurs une production industrielle perturbée par des problèmes d'approvisionnement en intrants. L'automobile en a par exemple fait les frais et la surpondération du secteur nous a desservis. Par ailleurs, la sous-pondération des producteurs US d'énergie de schiste a aussi nui à la performance. Enfin, la hausse des taux d'intérêt pousse les investisseurs à éviter les notations BB, plus sensibles aux taux. Les notations BB ont sous-performé sur une base ajustée du risque, et notre biais de qualité a ajouté à la sous-performance. Les contributions positives ont été le fait de l'exploitant de distributeurs automatiques Selecta (+5 pb) et des prestataires de services de santé HCA et Community Health (+6 pb). Selecta confirme son solide redressement grâce à la reprise des déplacements et à la réouverture des bureaux. Le secteur US de la santé est considéré comme un lieu sûr en période de faiblesse.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)
Green Bonds (%)

Évolution des marchés

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Le HY a connu l'un de ses pires mois de la dernière décennie. Tant les taux des bons du Trésor que les spreads de crédit ont fortement augmenté, et le rendement de l'indice a grimpé de près d'un point de pourcentage, à 6,6 %. Depuis le début d'année, le High Yield accuse un repli de 7,5 à 8,5 %, selon la devise de référence. L'inflation et son impact sur la croissance sont à nouveau au cœur des préoccupations. Avec un IPC global compris entre 7 et 10 % aux États-Unis et en Europe, les banques centrales préparent un durcissement offensif des conditions financières, surtout aux États-Unis. Les investisseurs craignent que cette hausse des taux étouffe la croissance et conduise à une récession ; le sentiment a accusé le coup. Les incidences de la guerre en Ukraine sur l'offre alimentaire et la sécurité énergétique mondiales ne cessent de s'alourdir, ce qui obscurcit les perspectives macroéconomiques. En Chine, la crise sanitaire est loin de s'apaiser, ce qui crée des problèmes d'approvisionnement pour les chaînes de production mondiales. Sans surprise, les résultats publiés pour le T1 ne montrent jusqu'ici qu'une série de chiffres et de perspectives atones. Dans un tel contexte, la quasi-absence de défauts dans le High Yield a de quoi étonner. Le marché primaire s'est montré résolument fermé et les sorties de capitaux ont persisté pour la classe d'actifs, qui offre donc un tableau plutôt morose depuis le début d'année.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Politique de dividende

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

Politique d'intégration ESG

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.

Politique d'investissement

Ce fonds à gestion active est un Fonds Nourricier qui investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la Part Z2H (couverte en USD) de la SICAV Robeco Capital Growth Funds - Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître investit dans des obligations d'entreprise inférieures à Investment Grade émises surtout par des émetteurs américains et européens. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme. Par le biais de ses investissements dans le Maître, le fonds favorise les caractéristiques E et S (environnementales et sociales) au sens de l'Article 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier, son processus d'investissement intègre les risques de durabilité et la politique de bonne gouvernance de Robeco est appliquée. Le fonds applique des indicateurs de durabilité, y compris, mais sans s'y limiter, des exclusions normatives, ainsi qu'en ce qui concerne les activités et les régions, et l'engagement. Le Fonds Nourricier utilise des dérivés de taux d'intérêt pour couvrir le risque de taux d'intérêt du Maître à près de zéro. Cette couverture conduira à des écarts de performance intentionnels dus aux variations de taux d'intérêt entre le Fonds Nourricier et le Maître. La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le Fonds Maître peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le Maître vise à surperformer l'indice en prenant des positions qui dévient de l'indice. Le Fonds Maître vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport à l'indice. Le benchmark est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le Fonds Maître.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Profil de durabilité

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Exclusions

Intégration ESG

Engagement

Durabilité

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Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG et l’engagement. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG, y compris le réchauffement climatique, sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des titres afin d’évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l’émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l’exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l’objet d’un dialogue actif.

Prévisions du gérant

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Jusqu'à récemment, la seule et unique préoccupation des marchés était l'état de l'économie mondiale après les perturbations infligées par la pandémie, l'attente générale étant une poursuite de la reprise, avec les risques inflationnistes allant de pair. La guerre en Ukraine compromet toutefois ce scénario de croissance, surtout en Europe, et renforce l'inflation. La Russie est un exportateur majeur pour toute une série de matières premières, dont le manque est en train de rapidement et cruellement pousser les coûts à la hausse. La forte dépendance énergétique vis-à-vis de la Russie va être réduite mais cela aura un coût, non seulement en raison de prix plus élevés mais aussi des risques pour la croissance, la production et la rentabilité. Une stagflation devient dès lors tout à fait vraisemblable, surtout pour une Europe dépendante en énergie. Un ralentissement de l'économie et des taux en hausse constituent le pire environnement possible pour les sociétés endettées. Nous prévoyons une dispersion accrue, une sous-performance du crédit de faible qualité et plus de défauts. Nous maintenons donc la sous-pondération des notations B et CCC, plus vulnérables. Au cours du dernier trimestre, les marchés du crédit sont néanmoins devenus plus abordables, surtout les notations BB européennes. Dans le High Yield de qualité, nous entrevoyons donc certaines valorisations attractives. En résumé, nous demeurons résolument optimistes à l'égard de la qualité et acceptons par conséquent un beta inférieur à 1.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus est co-responsable de l'équipe Crédit et gérant de portefeuille principal de Global High Yield Bonds. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est détenteur d'un Master en économie financière de l'université Érasme de Rotterdam et titulaire de la charte CFA®. M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland Moraal est gérant de portefeuille principal de European High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam.

Équipe

La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU1840770603
BloombergROHZIHE LX
Valoren42285685
WKN
Pays de commercialisation
Date de première cotation1530144000000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

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