Robeco Emerging Credits FH EUR

L'indice CEMBI a enregistré une performance de +1,54 % (en dollars) ce mois-ci. Les spreads de crédit se sont élargis tandis que les taux d'intérêt ont baissé. Le taux des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté de 1,92 % à 1,51 %. Le spread de crédit sur l'indice JPM Corporate EMBI a augmenté de 4 points de base seulement, à 2,71 %. Le marché du crédit a très bien commencé l’année et les marchés émergents caracolent incontestablement en tête après être restés dans l’ombre en 2019, plombés notamment par les problèmes de l’Argentine et la guerre commerciale. La classe d’actifs a toutefois commencé à faire belle figure en décembre dernier, alors que les investisseurs retrouvaient le goût du risque. Les pays très risqués tels que l’Argentine, la Zambie et d’autres pays d’Afrique ont aussi pris part à ce rally, qui s’est arrêté net avec l’apparition du coronavirus en Chine. Toutefois, les marchés crédit n’ont pas subi de dégagements. Le marché américain des obligations d’entreprises a été le seul à connaître un accès de faiblesse lié surtout au recul des cours pétroliers, le secteur de l’énergie pesant lourd sur ce segment. Tous les autres marchés ont fait belle figure, comme en témoigne le léger élargissement des spreads au cours du mois. Les taux d’intérêt et les matières premières ont connu des évolutions bien plus marquées.

Tous les risques de change sont ouverts en EUR

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus générés par le fonds se reflètent dans le cours de son action. Cela signifie que la performance totale du fonds est traduite dans la performance du cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Le fonds Robeco Emerging Credit Bonds est destiné aux investisseurs qui recherchent des rendements supérieurs à ceux offerts par les obligations d'État, sans être exposés au risque supérieur d'un fonds exclusivement axé sur des obligations d'entreprise à haut rendement. Le fonds investit dans les marchés du crédit émergent avec une stratégie principalement axée sur le crédit Investment Grade. Il est toutefois libre d'investir dans d'autres classes d'actifs au sein de l'univers du crédit obligataire. Le fonds est géré par une équipe de spécialistes chevronnés qui dispose d'un historique de performances satisfaisant et est capable de générer de bonnes performances sur des marchés obligataires tant haussiers que baissiers. Robeco utilise des stratégies d'investissement qui peuvent fournir de solides performances tant sur les marchés obligataires baissiers que haussiers, comme le prouve son excellent historique de performances. Le fonds bénéficie des vastes ressources à sa disposition pour couvrir les marchés du crédit. L'équipe d'investissement est hautement expérimentée et stable. Les responsabilités sont en outre clairement réparties entre les gérants de portefeuille et les analystes du crédit. Le processus d'investissement est bien structuré et dispose d'une approche disciplinée. Il est basé aussi bien sur les perspectives macroéconomiques « top down » des marchés du crédit que sur une analyse fondamentale « bottom up », complète et approfondie du crédit. Le fonds applique une approche de rendement total avec la flexibilité d'investir dans d'autres classes d'actifs telles que les obligations sécurisées et High Yield. Cette allocation vise à obtenir le meilleur profil risque-récompense pour le fonds. Dans ce cadre, le gérant de portefeuille procédera à un arbitrage de la catégorie Investment Grade au profit de l'une de ces autres classes d'actifs lorsque cela correspondra à une utilisation plus efficace du budget de risque. Le fonds bénéficie également du système de pointe propriétaire Robeco de surveillance du risque.

La gestion du risque est entièrement intégrée dans le processus d'investissement afin de veiller à ce que les positions répondent toujours aux directives prédéfinies.