frankrijkfr
Volatility lessons

Volatility lessons

01-08-2018 | From the field

In this paper Eugene Fama and Kenneth French look at the importance of volatility over longer investment horizons.

  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quant Research

They begin by noting that historically there has been a sizable equity risk premium, and also sizable premiums of small and value stocks over the market. They go on to show that as the return horizon increases, the probability of obtaining a positive market, size or value premium increases as well.

However, the bad news is that even if future expected premiums match high past averages, the probabilities of negative realized premiums are still substantial at commonly used investment horizons of three to five years. Even for 10- and 20-year periods these probabilities are found to remain nontrivial.

Our take-away from this paper1 is that even if a factor premium is negative over the next twenty years, this cannot be taken as conclusive evidence that the factor premium is gone. In other words, it is basically impossible to prove that a factor premium has disappeared. This probably feels uncomfortable to many investors, but such is the nature of statistics.

1Fama & French, “Volatility Lessons”, SSRN working paper, no. 3081101, 2017.

Restez informé sur l'investissement quantitatif
Restez informé sur l'investissement quantitatif
Inscrivez-vous
From the field
From the field

Nos analystes publient de nombreuses études basées sur leurs propres recherches empiriques ; ils suivent aussi de près les recherches quantitatives réalisées par leurs collègues. Le responsable du département Quant Equities Research David Blitz se penche sur des études indépendantes réputées.

Lisez tous les articles

Information importante

L’information publiée dans les pages de ce site internet est plus particulièrement destinée aux investisseurs professionnels.

Certains fonds mentionnés dans le site peuvent ne pas être autorisés à la commercialisation en France par l’Autorité des Marchés Financiers. Les informations ou opinions exprimées dans les pages de ce site internet ne représentent pas une sollicitation, une offre ou une recommandation à l’achat ou à la vente de titres ou produits financiers. Elles n’ont pas pour objectif d’inciter à des transactions ou de fournir des conseils ou service en investissement. Avant tout investissement dans un produit Robeco, il est nécessaire d’avoir lu au préalable les documents légaux tels que le document d’information clé pour l’investisseur (DICI), le prospectus complet, les rapports annuels et semi-annuels, qui sont disponibles sur ce site internet ou qui peuvent être obtenus gratuitement, sur simple demande auprès de Robeco France.

Nous vous remercions de confirmer que vous êtes un investisseur professionnel et que vous avez lu, compris et accepté les conditions d’utilisation de ce site internet.

Je n’accepte pas