Information importante

L’information publiée dans les pages de ce site internet est plus particulièrement destinée aux investisseurs professionnels.

Certains fonds mentionnés dans le site peuvent ne pas être autorisés à la commercialisation en France par l’Autorité des Marchés Financiers. Les informations ou opinions exprimées dans les pages de ce site internet ne représentent pas une sollicitation, une offre ou une recommandation à l’achat ou à la vente de titres ou produits financiers. Elles n’ont pas pour objectif d’inciter à des transactions ou de fournir des conseils ou service en investissement. Avant tout investissement dans un produit Robeco, il est nécessaire d’avoir lu au préalable les documents légaux tels que le document d’information clé pour l’investisseur (DICI), le prospectus complet, les rapports annuels et semi-annuels, qui sont disponibles sur ce site internet ou qui peuvent être obtenus gratuitement, sur simple demande auprès de Robeco France.

Nous vous remercions de confirmer que vous êtes un investisseur professionnel et que vous avez lu, compris et accepté les conditions d’utilisation de ce site internet.

Je n’accepte pas
Low-volatility investing: a long-term perspective

Low-volatility investing: a long-term perspective

16-01-2012 | Recherche

Over the long-run, risk and return within equity markets are not related. Selecting stocks with a higher risk, does not automatically lead to a higher return. This empirical finding contradicts investment theory, which states that higher risk should give a higher expected return.

  • Pim  van Vliet, PhD
    Pim
    van Vliet, PhD
    Managing Director, Head of Conservative Equities - Pim van Vliet

The figure below shows the average compounded return of portfolios sorted on historical volatility and beta for the 80-year period from 1931-2009.1 It shows that high-risk stocks are especially unattractive, based both on the return, which is lower, and on risk, which is higher. On the other hand, low-volatility portfolios are especially attractive because they increase the return per unit of risk. The return/risk ratio over the period is 0.68 for the lowest volatility portfolio and steadily decreases to 0.15 for the highest-volatility portfolio.

Découvrez les dernières perspectives
Découvrez les dernières perspectives
Inscrivez-vous

Based on these empirical results one should avoid the most volatile stocks. For investors with an absolute return focus, for example, investors aiming to maximize the Sharpe ratio, the stocks with the lowest volatility should be selected. Still, it is interesting to investigate how stable these results are over time. Eighty years is a very long time period and much longer than the investment horizon of most investors. If we zoom-in on the eight different decades comprising the period from 1931-2009, has the relation between risk and return always been negative?

Les sujets en rapport avec cet article sont :