Retour sur 70 ans de données soulignant la pertinence de notre modèle de duration dynamique

Nous avons utilisé une série très détaillée de données historiques disponible depuis peu pour réaliser un backtesting (ou test rétroactif) sur le modèle de duration utilisé pour le positionnement de la stratégie Global Dynamic Duration de Robeco. Ce test montre que notre modèle a bien fonctionné sur les 70 années couvertes par la série statistique. Il a généré un alpha annualisé de 0,7% lors de ses 23 années de fonctionnement réel et signé de belles performances au cours du backtesting original, deux périodes caractérisées par un repli ininterrompu des taux.

Mais le modèle a également bien fonctionné dans les années 1950, 1960 et 1970, des décennies pendant lesquelles les taux se sont surtout inscrits en hausse. Le modèle est généralement plus performant quand les taux obligataires augmentent, récessions incluses, et lors des passages à vide des actifs risqués tels que les actions.

Même s'il fonctionne globalement bien et que les rendements positifs sont en moyenne supérieurs aux rendements négatifs, le test indique aussi que la performance du modèle peut s'avérer volatile. Environ 15 % des performances annuelles sont inférieures à -2 % et peuvent être négatives même sur trois ans.

Mais sa surperformance moyenne, surtout quand les marchés sont très agités (que les taux s'envolent ou s'effondrent), fait de la stratégie Global Dynamic Duration un outil précieux pour les portefeuilles. Il faut toutefois avoir les reins solides : pour en récolter tous les fruits, les investisseurs doivent rester fidèles à la stratégie même quand les nuages s'accumulent.