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M&A en Fintech: ¿cuándo volverá a sonar la música?

M&A en Fintech: ¿cuándo volverá a sonar la música?

11-05-2020 | Visión
Si bien las potenciales fusiones y adquisiciones (“M&A”, por sus siglas en inglés) no son el foco principal de las estrategias Robeco FinTech y Robeco New World Financials, naturalmente, siempre son bienvenidas. Tras el frenesí de operaciones de este tipo que se vivió el año pasado en el sector de las tecnologías financieras o “fintech”, cabe esperar que la actividad de M&A se reanude gradualmente una vez comiencen a disiparse las oscuras nubes del Covid-19.
  • Patrick  Lemmens
    Patrick
    Lemmens
    Portfolio Manager Global FinTech Equities

Lectura rápida

  • La actividad de M&A se reanudará una vez que la crisis del Covid-19 comience a atenuarse
  • El sector de pagos europeo está listo para una nueva ola de consolidaciones
  • Las estrategias Robeco FinTech y NWF se verán beneficiadas por la próxima ronda de M&A

En los últimos dos años, el sector de fintech ha experimentado una intensa actividad de fusiones y adquisiciones, sobre todo en laindustria de medios de pagos. El año pasado, por ejemplo, el sector fue testigo de tres megafusiones entre empresas estadounidenses de servicios de pago. Como resultado de estas operaciones, las empresas estadounidenses de medios de pago son ahora significativamente mayores y más rentables que sus homólogas europeas.

En términos globales, 2019 fue un año récord en términos de actividad de M&A para el sector de fintech en su conjunto, no solo para la industria de medios de pago, y marcó otro año más de elevados volúmenes de inversión en fintech en general. El valor global de las fusiones y adquisiciones realizadas aumentó de 91.000 millones de USD en 2018 a un récord de 97.300 millones de USD en 2019, a pesar del marcado descenso en el número de operaciones efectuadas, de 622 a 426, según cifras de la firma de servicios de asesoramiento, auditoría y fiscalidad, KPMG1.

Tras un prometedor inicio de año en 2020, la desestabilización del mercado a causa de la rápida propagación de la pandemia de Covid-19 y de las drásticas medidas de confinamiento adoptadas en todo el mundo para frenar el contagio hizo disminuir considerablemente la actividad de fusiones y adquisiciones en fintech en marzo. Sin embargo, a pesar de la incertidumbre en torno a la pandemia y sus efectos sobre la actividad económica, los catalizadores estructurales para la realización de este tipo de operaciones, tales como la necesidad de que muchas empresas de fintech adquieran mayor escala y se doten de nuevas capacidades, siguen presentes.

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Necesidad de consolidación en los medios de pago europeos

Además, Europa bien podría ser el epicentro de la siguiente oleada de M&A entre las empresas de medios de pago, ya que la segunda Directiva sobre servicios de pago (PSD2), que entró en vigor el año pasado, está promoviendo la apertura de los mercados nacionales hacia una consolidación intraeuropea. Esto debería traer consigo la realización de operaciones transfronterizas, con la probable participación de bancos que a menudo serán además propietarios de las empresas de pagos involucradas.

También es muy probable que se reanuden las fusiones y adquisiciones en otras áreas más específicas de fintech, como los créditos interpartes ("peer-to-peer") o la ciberseguridad. Por su parte, los actores tecnológicos chinos, como Ant Financial o Alibaba, están cada vez más interesados en expandirse hacia el extranjero a través de adquisiciones, uniones de empresas y alianzas, ya que las normativas locales hacen que iniciar la actividad desde cero en países como India, Indonesia o Vietnam resulte muy complejo.

Por lo general, el descenso de sus valoraciones hace que muchas empresas de fintech sean ahora objetivos muy atractivos

A medida que las restricciones a la actividad económica para luchar contra la pandemia de Covid-19 se van flexibilizando gradualmente en todo el mundo, la principal incógnita es si se restablecerán de inmediato los niveles anteriores de actividad de M&A o si se necesitará más tiempo para recuperar la confianza. Por lo general, las valoraciones más bajas significan que muchas empresas de tecnología financiera ahora representan objetivos muy atractivos. Sin embargo, los potenciales vendedores, sobre todo las entidades de capital riesgo, pueden inclinarse por esperar.

Las restricciones relacionadas con la pandemia pueden ralentizar las negociaciones sobre M&A

Las restricciones impuestas a los viajes nacionales e internacionales en respuesta a la pandemia de Covid-19, así como las medidas adoptadas por muchas empresas para que sus empleados puedan trabajar desde casa, naturalmente podrían hacer que las futuras operaciones resulten más difíciles de desarrollar a corto plazo y que se ralentice la ejecución de las que ya se venían planificando. Sin embargo, las nuevas formas de hacer las cosas —incluso en el contexto de las operaciones de M&A— podrían sorprender a los inversores a medida que pase el tiempo.

Por ello, seguimos siendo relativamente optimistas, en particular en lo que respecta a las operaciones destinadas a que grandes empresas con abundantes recursos líquidos inviertan unos pocos miles de millones de dólares para incorporar nuevas capacidades a sus carteras. En el caso de operaciones de mayor envergadura y que impliquen permutas de acciones cuya evolución ha sido complicada, podría justificarse la necesidad de contar con mayor visibilidad en cuanto a la recuperación económica y financiera.

Si bien las potenciales fusiones y adquisiciones no son el foco principal de las estrategias Robeco FinTech y Robeco New World Financials, naturalmente las operaciones con tanta relevancia financiera y estratégica siempre son bienvenidas. Estas dos estrategias de inversión se centran en empresas con fundamentales sólidos y perspectivas de crecimiento atractivas, que se encuentran expuestas a actividades de M&A, ya sea como adquirentes o como adquiridas.

1“Pulse of Fintech H2’2019”, KPMG.

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