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El Premio Graham and Dodd ponen en el centro de atención a las investigaciones de Robeco sobre Factor Investing aplicado a crédito

El Premio Graham and Dodd ponen en el centro de atención a las investigaciones de Robeco sobre Factor Investing aplicado a crédito

01-05-2018 | Visión

El Factor Investing es ya muy popular en los mercados de renta variable, pero está creciendo mucho también en otras categorías de activos, sobre todo en deuda privada. El premio otorgado al informe de investigación elaborado por Patrick Houweling y Jeroen van Zundert acredita la posición de Robeco a la vanguardia de esta tendencia.

  • Patrick  Houweling
    Patrick
    Houweling
    Portfolio Manager
  • Jeroen  van Zundert
    Jeroen
    van Zundert
    Researcher Quantitative Credits

Lectura rápida

  • Según las investigaciones, el Factor Investing funciona en deuda privada
  • Robeco es pionera y líder natural en este terreno
  • El Premio Graham and Dodd resalta la calidad de nuestra innovadora investigación

Durante muchos años, la investigación del Factor Investing, tanto en la esfera académica como en el sector financiero profesional, se ha centrado mayoritariamente en renta variable. Esto ya está cambiando, puesto que cada vez van surgiendo más evidencias de que el Factor Investing funciona también en otras categorías de activos. En consecuencia, se está popularizando entre una gran variedad de inversores, sobre todo los de deuda privada.

Como pionera en este campo, Robeco lleva tiempo recabando evidencias que sustentan la existencia de factores más allá de los mercados de renta variable. En un informe muy innovador publicado en 2017 en el Financial Analysts Journal que edita CFA Institute, Patrick Houweling y Jeroen van Zundert, del equipo de crédito cuantitativo de Robeco, fueron los primeros en documentar el modo en que los gestores podían aplicar con éxito un enfoque multifactor en sus carteras de crédito.

Este artículo ha sido seleccionado ahora por CFA Institute para recibir el galardón Graham and Dodd Scroll Award of Excellence de 2017. Este premio reconoce la excelencia en los informes e investigaciones del ámbito financiero, y rinde tributo a Benjamin Graham y David L. Dodd por sus perennes contribuciones al campo del análisis de inversiones. Lo han recibido renombradas personalidades del mundo académico y de la comunidad de gestión de inversiones, tales como William Sharpe, Fischer Black, Cliff Asness, Peter Bernstein o Roger Ibbotson.

“Estamos muy felices de que se nos haya concedido este prestigioso premio, pues se trata de un reconocimiento tanto a la calidad académica como a la relevancia práctica de nuestra investigación”, declara Patrick Houweling, responsable de crédito cuantitativo en Robeco. “Nuestro equipo de análisis de crédito cuantitativo se encuentra entre los pocos afortunados que han podido acceder y analizar largas series de datos históricos sobre bonos corporativos individuales para un periodo de tiempo relativamente dilatado. Sin duda, es algo que nos proporciona una ventaja enormemente valiosa, y que constituye la base de nuestras pioneras investigaciones.”

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Contrastado en la práctica

Este prestigioso premio es un reconocimiento tanto a la calidad académica como a la relevancia práctica de nuestra investigación

En este informe, Patrick Houweling y Jeroen van Zundert demuestran que las carteras de deuda privada que se orientan explícitamente a los factores de envergadura, bajo riesgo, value y momentum generan un alfa económica y estadísticamente significativo sobre la cartera de mercado. Estos resultados son igualmente robustos si se tienen en cuenta los costes transaccionales, al emplearse definiciones alternativas de los factores y parámetros de construcción de carteras, y cuando la construcción de las carteras por factores se basa en la parte de bonos líquidos de la muestra.

Además, las correlaciones entre los distintos factores son bajas. Por ello, las carteras combinadas multifactor se benefician de la diversificación entre factores, lo que genera un menor tracking error y mayores ratios de información que para las carteras de un solo factor.

Nuestra investigación sobre la aplicación del Factor Investing a los mercados de crédito conforma la base de las estrategias de crédito por factores que llevamos ofertando desde 2012, incluida QI Global Multi-Factor Credit, que se puso en marcha en junio de 2015. En total, hoy en día Robeco gestiona aproximadamente 5.000 millones de EUR en estrategias de Factor Investing para crédito. “Nuestra investigación y nuestro historial de resultados demuestran que centrarse expresamente en las primas de los factores al invertir en deuda privada claramente añade valor para los inversores”, afirma Jeroen van Zundert, analista de crédito cuantitativo. “Este galardón no hace sino reforzar nuestro compromiso de seguir realizando investigaciones de primer orden que nos permitan mejorar progresivamente las estrategias de inversión que ofrecemos a nuestros clientes.”

1P. Houweling y J. van Zundert, ‘Factor Investing in the Corporate Bond Market’, (Factor Investing en el mercado de bonos corporativos), Financial Analysts Journal, 2017, Vol. 73, nº 2.

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