RobecoSAM Global SDG Credits GH GBP

El mes pasado, el índice Global Aggregate Corporate Bond registró un rendimiento del -0,76% (cubierto en euros). Los diferenciales del crédito se ampliaron y los tipos de interés fueron al alza. La rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años ascendió, pasando del 1,5% al 1,66%. La rentabilidad del bono alemán a 10 años pasó del -0,70% al -0,57%. El diferencial del crédito para el índice Global Corporate Bond descendió 3 pb, hasta el 1,18%.Los mercados fueron impulsados principalmente por los bancos centrales, la guerra comercial y la política europea. GE anunció una oferta de licitación por valor de 6.000 millones de dólares, lo que dio lugar a subidas generalizadas de los bonos. La Reserva Federal vivió un mes estresante, con la primera intervención en una década en los mercados repo para calmar a los mercados monetarios, además del anunciado recorte de tipos; pese a todo, se muestra reticente a seguir recortándolos significativamente. Draghi puso fin a su mandato dando el golpe, para lo cual recortó los tipos de interés e inició un programa de relajación cuantitativa sin un final concluyente. La probabilidad de un Brexit duro ha descendido ligeramente, después de que el tribunal del Reino Unido fallara que la suspensión del parlamento británico ejecutada por Boris Johnson era ilegal. Los mercados del petróleo alcanzaron máximos a mediados de septiembre debido al atentado contra una planta de crudo saudí, lo cual redujo de manera instantánea la producción mundial en un 5%, aunque por poco tiempo. Pese a los débiles datos manufactureros, septiembre resultó ser uno de los meses con mayores nuevas emisiones jamás registrado.

Los riesgos de divisas no están cubiertos.

Robeco Global Credit hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Con este fondo buscamos inversiones con un impacto social positivo que además generen rendimientos financieros saludables. Definimos dicho impacto como atenerse a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU (ODS). Identificamos y evaluamos el efecto que créditos concretos tienen en los ODS, y puntuamos todos los emisores que el equipo de analistas cubre. Estas puntuaciones clasifican los créditos como con un impacto positivo, neutro o negativo en los ODS. A continuación, las puntuaciones se utilizan en un proceso de filtrado que define un universo de inversión sin créditos con un impacto negativo en los ODS. Además de filtrar el universo de inversión, nuestros analistas de créditos integran factores ASG en su análisis de la calidad del crédito fundamental de las empresas para fortalecer nuestra capacidad de evaluar el riesgo a la baja de nuestras inversiones en crédito. Por último, buscamos activamente reducir la huella medioambiental de la cartera, asignando una parte de la cartera a bonos verdes.

RobecoSAM Global SDG Credits invierte en una cartera diversificada de bonos corporativos globales con grado de inversión. El núcleo central de la cartera se invierte en créditos con grado de inversión, y se complementa con las mejores oportunidades que ofrecen los mercados emergentes y de deuda High Yield. La selección de estos bonos se basa en el análisis de fundamentales. El fondo pretende contribuir a la consecución de los ODS de la ONU, analizando la puntuación según estos ODS de todas las empresas que componen su universo de inversión. El fondo no invierte en empresas que no contribuyan a alcanzar estos objetivos. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. Las empresas que no contribuyen a la consecución de los ODS que ha establecido la ONU quedan excluidas del universo de inversión. El posicionamiento beta top-down se basa en los resultados de nuestra reunión sobre perspectivas trimestrales para crédito, en la que se analiza la situación del mercado de crédito en cada momento y el punto del ciclo crediticio en que nos encontramos. Este análisis se basa en las perspectivas de los fundamentales, la valoración y los parámetros técnicos. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y llevan a cabo un análisis de sus fundamentales. Aproximadamente 500 comités de crédito al año analizan los informes de investigación de nuestros analistas. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propio evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada.

La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.