Robeco Financial Institutions Bonds FH EUR

Los diferenciales de los bonos subordinados emitidos por bancos y aseguradoras siguieron estrechándose durante el mes, registrando por consiguiente una rentabilidad en línea con el resto del mercado de bonos corporativos con grado de inversión. Los mercados de bonos corporativos han mostrado bastante inmunidad al estrés visible en el mercado inmobiliario chino. Parece probable que las exposiciones de los bancos europeos a este sector son, de hecho, muy limitadas. Los mercados de deuda pública mantuvieron su liquidación en septiembre, mientras que la inflación general de la Eurozona ha subido hasta máximos de 10 años. Para el BCE, todavía es prematuro hablar acerca del fin de la relajación cuantitativa, aunque ha 'recalibrado' el ritmo de compras mensuales netas del PEPP, tras la reciente aceleración de julio. Para final del año, si la pandemia lo permite, podría acordarse una retirada gradual del programa PEPP, a mediados de 2022. La emisión de bonos repuntó de nuevo en septiembre, y hemos participado en diversas de las nuevas emisiones. NatWest Group volvió al mercado europeo de bonos corporativos, con un bono 11NC6 Tier 2, que hemos adquirido. Otro nuevo nombre de la cartera es AIA, compañía asiática de seguros de vida, que emitió un bono 10NC5 Tier 2, en euros. Otras nuevas emisiones que hemos adquirido fueron BCP, Nordea y Allianz.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Esta clase de acción no reparte dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Financial Institutions Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos subordinados denominados en euros emitidos por instituciones financieras. La selección de estos bonos se basa en el análisis de fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo.El fondo aspira a mejorar su perfil de sostenibilidad respecto al índice de referencia fomentando ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integrando riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), además de la interacción. El fondo ofrece una exposición diversificada a bonos subordinados emitidos por bancos y compañías de seguros y, en general, muestra preferencia por emisores de mayor calificación (investment grade). Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisiones) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.