Robeco Financial Institutions Bonds FH EUR

El último mes del año también registró una evolución positiva de los diferenciales. La deuda subordinada está poniéndose a la altura del conjunto del mercado de crédito, al que superó en diciembre. Tras un año muy volátil, el diferencial medio del índice está ahora muy próximo al registrado en sus comienzos. Como se esperaba, el BCE anunció una mayor expansión de su programa de compra de bonos, tanto en términos de la cantidad a invertir como en la duración del programa. Asimismo, la Fed se mostró bastante acomodaticia en su reunión de diciembre, lo que señala que pasarán años antes de que los tipos de interés vuelvan a subir. Mientras que el panorama para el apoyo monetario se mantuvo optimista, la perspectiva a corto plazo para las economías en realidad se deterioró, pues cada vez mayor número de países vuelve a aplicar estrictos confinamientos. Los inversores no muestran demasiada inquietud, pues han comenzado los programas de vacunación. El riesgo de cola de un Brexit duro ha quedado eliminado, ahora que Europa y el Reino Unido finalmente han alcanzado un acuerdo para las relaciones comerciales. En todo caso, los bonos de bancos británicos no ofrecían mucho diferencial añadido por el riesgo del Brexit, al haber descontado los mercados un acuerdo de última hora.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Esta clase de acción no reparte dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Principalmente, las inversiones del fondo Robeco Financial Institutions Bonds se centran en bonos denominados en euros emitidos por instituciones financieras. El fondo ofrece una exposición diversificada a emisores 50-60, incluyendo el nuevo estilo de bonos híbridos emitidos en el marco de Basilea III. El interés del fondo se centra en bonos de mayores calificaciones (grado de inversión) con una preferencia por bonos Tier 2. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. El índice aplica un límite por emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.