Robeco Financial Institutions Bonds CH EUR

A principios de abril, los mercados mostraron un notable cambio de dirección, pues los inversores se sintieron reconfortados por el apoyo de los bancos centrales, requisitos de capital más laxos para los bancos, y el apoyo gubernamental a las empresas y economías. Hacia finales del mes, los mercados comenzaron a centrarse en los primeros signos de relajación de los confinamientos. Los diferenciales se estrecharon notablemente en abril, revirtiendo la mitad de la ampliación que tuvo lugar en marzo. El mercado se mostró muy abierto a la nueva emisión de bonos, pero no hubo ninguna emisión de deuda subordinada de banca ni de aseguradoras. Los bancos emitieron bonos sénior preferentes y no preferentes, y esas transacciones fueron bien recibidas por el mercado. Muchos bonos de la cartera se han recuperado en consonancia con el mercado, pero algunos se cotizan todavía muy cerca de los niveles máximos que alcanzó el diferencial en marzo. En nuestros comités de crédito, nos centramos en esos nombres, preparando análisis de escenarios y evaluar la capacidad de los bancos para absorber pérdidas de préstamos. No hemos vendido posiciones tras estas reuniones de comités, y los beneficios publicados hasta el momento confirman la validez de nuestros análisis.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El objetivo de este fondo es pagar un dividendo trimestral.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Principalmente, las inversiones del fondo Robeco Financial Institutions Bonds se centran en bonos denominados en euros emitidos por instituciones financieras. El fondo ofrece una exposición diversificada a emisores 50-60, incluyendo el nuevo estilo de bonos híbridos emitidos en el marco de Basilea III. El interés del fondo se centra en bonos de mayores calificaciones (grado de inversión) con una preferencia por bonos Tier 2. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. El índice aplica un límite por emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.