Robeco Financial Institutions Bonds CH EUR

El rendimiento total de los bonos financieros subordinados fue negativo en mayo. Los diferenciales de crédito se ampliaron significativamente, pero la mayor parte del efecto negativo de esta ampliación de diferenciales se deshizo por el impacto positivo de las menores rentabilidades de la deuda pública. Durante el mes las circunstancias fueron débiles para el mercado, no solo para los bonos sino también para la renta variable. La guerra comercial fue la inquietud principal. A principios de mayo, Trump tuiteó sobre un aumento de los aranceles para las importaciones chinas, actuando como un importante impulsor del cambio del sentimiento general. En la semana siguiente, Trump dirigió más dardos a Huawei al imponer restricciones a la compra de productos de esta marca. El último día del mes, Trump amenazó con imponer aranceles a las importaciones mexicanas. Además de las preocupaciones que genera el comercio mundial, también aumentaron las relacionadas con la desaceleración del crecimiento económico. Los precios del petróleo sufrieron un importante descenso, así como los tipos libres de riesgo a nivel global. Especialmente el descenso en las rentabilidades de los títulos del Tesoro estadounidense, que pasaron del 2,50% al 2,13% en mayo, fue notable. Las rentabilidades del bono alemán alcanzaron un nuevo mínimo, del -0,24%. No obstante, se anunciaron nuevas transacciones, con frecuencia a diferenciales muy atractivos. Leaseplan emitió un bono convertible contingente, pagando un cupón del 7,375%, que hemos adquirido. También hemos participado en la nueva emisión de Sampo.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El objetivo de este fondo es pagar un dividendo trimestral.

El principal objetivo de integrar factores ASG en nuestro análisis es fortalecer nuestra capacidad para evaluar el riesgo a la baja de nuestras inversiones en crédito. Nuestros analistas incluyen los datos de sostenibilidad recogidos por RobecoSAM y emplean fuentes externas para realizar una evaluación de factores ASG como parte del análisis fundamental.

Principalmente, las inversiones del fondo Robeco Financial Institutions Bonds se centran en bonos denominados en euros emitidos por instituciones financieras. El fondo ofrece una exposición diversificada a emisores 50-60, incluyendo el nuevo estilo de bonos híbridos emitidos en el marco de Basilea III. El interés del fondo se centra en bonos de mayores calificaciones (grado de inversión) con una preferencia por bonos Tier 2. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. El índice aplica un límite por emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.