Asunto | Fondo | Índice |
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1 mes | ||
3 meses | ||
YTD | ||
1 año | ||
2 años | ||
3 años | ||
5 años | ||
10 años | ||
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Asunto | Fondo | Índice de referencia |
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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,46%. En octubre, la cartera registró un rendimiento positivo superior al del índice. El diferencial medio del índice para el crédito se estrechó, pasando de los 186 puntos básicos a los 170 puntos básicos durante el mes. Esto significa que los bonos financieros subordinados obtuvieron una rentabilidad un 1 % mejor que los de deuda pública subyacentes. Las rentabilidades de la deuda pública subyacente aumentaron durante el mes, lastrando el rendimiento de la cartera. La beta de la cartera se mantuvo por encima de uno durante el mes, lo que contribuyó positivamente a la rentabilidad del fondo. La aportación de la selección de emisores también fue positiva en octubre. La sobreponderación en bancos británicos contribuyó positivamente, ya que los diferenciales de los bancos del Reino Unido se recuperaron al evitarse un Brexit duro. Los títulos individuales que más contribuyeron a la rentabilidad relativa fueron las posiciones sobreponderadas en la aseguradora Helvetia Patria, Barclays y Commerzbank. Las rezagadas fueron Bankia, CaixaBank y DBS.
Asunto | 3 años | 5 años | |
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Error de seguimiento ex-post (%) |
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Ratio de información | |||
Ratio de Sharpe | |||
Alpha (%) | |||
Beta |
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Desviación estándar |
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Máx. ganancia mensual (%) |
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Máx. pérdida mensual (%) |
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Asunto | 3 años | 5 años | |
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Meses de resultados superiores | |||
Ratio de acierto (%) | |||
Meses de mercado alcista | |||
Meses de resultados superiores en periodo alcista | |||
% de éxito en periodos alcistas | |||
Meses de mercado bajista | |||
Meses de resultados superiores en periodo bajista | |||
% de éxito en periodos bajistas |
Asunto | Fondo | Índice de referencia | |
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Calificación | |||
Duración modificada, ajustada por opciones (años) | |||
Vencimiento (años) | |||
Peor rentabilidad (%) |
Fecha | Cantidad |
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Y, una vez más, se evitó un Brexit duro, lo que supuso el máximo impulso para el estrechamiento de los diferenciales de la deuda financiera en octubre. En cuanto quedó claro que la UE y el Reino Unido alcanzarían un nuevo acuerdo sobre un Brexit blando, los diferenciales de los bonos bancarios británicos empezaron a mejorar. En un lapso de tiempo de solo diez días, los bonos Tier 2, por ejemplo, de Barclays y Nationwide, vieron cómo sus diferenciales aumentaban entre 50 y 80 puntos básicos. Es obvio que una gran parte del mercado ha estado evitando el riesgo bancario del Reino Unido en los últimos meses. Los diferenciales financieros en otros mercados también se estrecharon. Así mismo, otros activos de riesgo tuvieron un buen comportamiento en octubre. El optimismo generado por las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China fue otro factor impulsor de una percepción del riesgo más positiva. En este entorno, las rentabilidades de la deuda pública europea aumentaron, lo que debería aportar cierto alivio a bancos y aseguradoras. Algunos bancos recurrieron al mercado en octubre, emitiendo bonos CoCos o Tier 2. A principios de octubre, adquirimos un nuevo CoCo Tier 1 emitido por Allied Irish Bank, seguido unos días después de un bono Tier 2 emitido por el Banco de Irlanda. Ambos bonos tuvieron muy buenos rendimientos, especialmente después de que se hiciese evidente que se evitaría un Brexit duro. No compramos nuevos CoCos con diferenciales de reajuste inferiores, como SEB y UBS.
Nombre | Sector | Media |
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Descripción: | Sí | No | N/A | |
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Ejercicio de derechos de voto | ||||
Implicación | ||||
Integración ASG | ||||
Exclusión |
Descripción: | Sí | No | N/A | |
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Cribado | ||||
Integración | ||||
Tema de sostenibilidad |
Se han cubierto todos los riesgos de divisa.
El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.
El objetivo de este fondo es pagar un dividendo trimestral.
Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.
Principalmente, las inversiones del fondo Robeco Financial Institutions Bonds se centran en bonos denominados en euros emitidos por instituciones financieras. El fondo ofrece una exposición diversificada a emisores 50-60, incluyendo el nuevo estilo de bonos híbridos emitidos en el marco de Basilea III. El interés del fondo se centra en bonos de mayores calificaciones (grado de inversión) con una preferencia por bonos Tier 2. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. El índice aplica un límite por emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.
La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.
Mantenemos el optimismo sobre la calidad crediticia por fundamentales del sector financiero. Por sí mismo, el entorno de rentabilidades bajas no es favorable para los valores financieros, como pone de manifiesto la cotización de las acciones del sector bancario. Pero los bancos y las aseguradoras llevan años lidiando con un entorno de bajos tipos de interés. Consideramos que el deterioro de los diferenciales bancarios debe preocupar más a los accionistas que a los bonistas. Tras la reunión del BCE en septiembre, es evidente que la política monetaria se mantendrá muy acomodaticia durante los próximos años. Los tipos de interés se mantendrán bajos y el BCE volverá a iniciar la compra de bonos corporativos. Estamos experimentando ya una búsqueda de rentabilidad, donde bonos de mayor rentabilidad, como los financieros subordinados, superan la rentabilidad de los bonos que adquirirá el BCE. Esperamos que siga esta tendencia, y mantenemos nuestro posicionamiento de beta sobreponderado.
Jan Willem de Moor es gestor jefe de cartera y miembro del equipo de créditos. Antes de incorporarse a Robeco en 2005, Willem de Moor trabajó para SBA Artsenpensioenfondsen como gestor jefe de cartera de renta variable durante seis años. Anteriormente trabajó en SNS Asset Management en el puesto de gestor de cartera de renta variable durante tres años y de analista de investigación durante otros dos. Jan Willem de Moor comenzó su carrera profesional en el sector de la inversión en 1994. Tiene un máster en Económicas de la Universidad de Tillburg.
El fondo Robeco Financial Institutions Bonds está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito (de los cuales cuatro son analistas financieros). Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.
Sociedad gestora | |
Activos del fondo | |
Size of share class | |
Acciones rentables | |
ISIN | LU0971565576 |
Bloomberg | ROBFIFH LX |
Valoren | 22332183 |
WKN | A116BD |
Disponibilidad | |
Fecha de la primera cotización | 1379376000000 |
Fin del ejercicio contable | 31-12 |
Estado legal | |
Exante tracking error limit (%) | |
Morningstar |
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Índice de referencia |
Gastos corrientes |
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Este fondo deduce los costes recurrentes de |
Estos gastos incluyen | ||
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Comisión de gestión | ||
Comisión de servicio |
Gastos transaccionales |
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Los gastos transaccionales previstos son |
Comisión de rentabilidad |
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Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de |
Comisión de entrada máxima | ||
Comisión de salida máxima | ||
Comisión de suscripción máxima | ||
Comisión de cambio máxima |
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