spaines
Image

Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Índice de referencia: Bloomberg Pan-European HY Corporate ex Financials 2.5% Issuer Constraint index
ISIN: LU0226953981
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda EUR
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Robeco European High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y estadounidenses. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y con un sesgo estructural hacia el segmento de alta rentabilidad mejor calificado (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Rentabilidad

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundPerformances.date,'llll') ]}}
Asunto Fondo Índice
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
{{'fund.detail.performance.period.sinceInception' | labelize:[ fundDate(fund.fundPerformances.sinceStart.startDate,'MM-YYYY') ]}}
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundInvestmentExplanations.date,'llll') ]}}

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,64%. En diciembre, el fondo quedó a 10 pb de alcanzar la rentabilidad de su referencia, lo que lleva la rentabilidad relativa para todo el año al -0,36% (antes de comisiones). La rentabilidad inferior tanto en diciembre como en lo que llevamos de año se explica plenamente por el sesgo favorable a la calidad y el posicionamiento conservador, con una beta inferior a 1. En un año en que los diferenciales finalmente se estrecharon más de 40 pb (de 355 a 311), esta posición restó cerca de 50 pb. Como tal, el sesgo favorable a la calidad, sobreponderando la calificación BB en detrimento de la B y la CCC, tampoco contribuyó a la rentabilidad: los inversores en busca de rentabilidad contribuyeron a que el crédito de menor calidad registrara una rentabilidad superior. Además, el temor a mayores tipos condujo a una preferencia del mercado por calificaciones inferiores, pues los títulos BB son más sensibles a los tipos. No obstante, la selección de emisores contribuyó positivamente a lo largo de todo el año 2021. Nuestra infraponderación en el sector de comunicaciones sumó a la rentabilidad, debido principalmente a evitar Telecom Italia y SoftBank, que registraron una rentabilidad inferior. La posición en Selecta (máquinas expendedoras de café), en reestructuración, resultó una elección correcta (+6 pb), y estar muy largos en Netflix también contribuyó positivamente.

Estadísticas

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate( (fund.fundStatistics.date?fund.fundStatistics.date:fund.fundCharacteristics.date) ,'llll') ]}}
Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)
Green Bonds (%)

Evolución del mercado

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundInvestmentExplanations.date,'llll') ]}}

Los activos de riesgo experimentaron el típico repunte de final de año: tanto la renta variable como la High Yield se recuperaron plenamente de la debilidad mostrada en noviembre. El elemento impulsor fue la percepción del mercado de que la variante ómicron será menos severa de lo temido inicialmente. El mercado europeo High Yield registró un impresionante rendimiento excedente del crédito, del 1,4%. Los diferenciales oscilaron entre el máximo y el mínimo de la banda lateral de 275-350 pb para 2021, y finalizaron el año en 300 pb. Mientras tanto, los tipos para la deuda pública fueron de nuevo al alza en Europa y EE.UU., disminuyendo los rendimientos totales en la High Yield. La inflación continúa siendo la principal inquietud para los inversores. El giro de la Fed hacia una postura más dura, señalando hasta tres subidas de tipos en 2022, condujo a que las rentabilidades de la deuda pública aumentaran a niveles máximos en 2021, especialmente en el extremo corto. De manera similar, en Europa el BCE anunció el fin de uno de sus programas de relajación cuantitativa, aunque todavía debe finalizar su programa regular antes de pensar en subir los tipos. Durante todo el año, la HY europea registró un rendimiento total de aproximadamente el 3,5%, suma del rendimiento corriente a comienzos del año y del rendimiento positivo excedente por el estrechamiento de los diferenciales, contrarrestado por el rendimiento negativo del alza en las rentabilidades de la deuda pública subyacente.

Asignación del fondo

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundAllocations.date,'llll') ]}}
Nombre Sector Media
{{fund.fundInvestmentExplanations.top10}}

Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

Robeco European High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

Política de integración ASG

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Política de inversión

Robeco European High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y estadounidenses. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integra riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), así como una política de implicación. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y con un sesgo estructural hacia el segmento de alta rentabilidad mejor calificado (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Perfil de sostenibilidad

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundFacts.date,'llll') ]}}

Exclusiones

Integración de ASG

Implicación

Sostenibilidad

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundFacts.date,'llll') ]}}

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Expectativas del gestor del fondo

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundFacts.date,'llll') ]}}

En Europa y EE.UU., los fundamentales probablemente serán adecuados. Lo más probable es que alcancemos una mayor recuperación económica a medio plazo. Aunque no esperamos que los fundamentales impulsen los diferenciales. Los mercados se han hecho adictos a las curas de los bancos centrales y los gobiernos, en forma de dinero fácil para cada alteración. Esto ha creado burbujas: la del mercado inmobiliario chino, o la de las acciones meme en EE.UU. Mientras tanto, las presiones inflacionarias están presentes, y el debate trata de si verdaderamente es una situación tan solo transitoria. Es complejo pronosticar si los bancos centrales van a iniciar el tapering (y cuándo), y lo que ello representará para el panorama técnico. Mientras tanto, seguimos considerando que las valoraciones continúan elevadas, a 0,8 veces la media a largo plazo. Esta compensación es demasiado baja, dados todos los riesgos de cola que podrían suceder: bancos centrales posicionándose detrás de la curva si la inflación al alza se estanca, efectos de la crisis inmobiliaria en China, riesgos geopolíticos en las fronteras de la Europa del Este o nuevas variantes del Covid, por nombrar algunos. Con diferenciales cercanos a niveles de estrechamiento históricos, nos parece sensato mantener un posicionamiento cauto: alto en calidad, con beta inferior a 1.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal es gestor de cartera jefe de European High Yield en el equipo de Crédito. Antes de ocupar este puesto, fue gestor de cartera en el equipo de Duración de Robeco, y trabajó como analista para el Institute for Research and Investment Services. La carrera de Roeland en el sector se inició en 1997. Tiene un Máster en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Róterdam. Sander Bus es Codirector del equipo de Crédito y gestor de cartera jefe de Global High Yield Bonds. Desde 1998 se ha dedicado a la deuda High Yield en Robeco. Con anterioridad, Sander había trabajado dos años como analista de renta fija en Rabobank, donde iniciara su carrera en el sector en 1996. Tiene un máster en Economía Financiera por la Universidad Erasmus de Róterdam, y posee el título de analista financiero certificado CFA®.

Equipo

El fondo Robeco European High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

{{'fund.detail.general.perDate' | labelize:[ fundDate(fund.fundFacts.date,'llll') ]}}
Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU0226953981
BloombergRGCEHBD LX
Valoren2242471
WKNA0HGD6
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1128297600000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

{{'fund.detail.documents.fundDocuments'|labelize}}

{{'fund.detail.documents.annualReports'|labelize}}

Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos