Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Los activos de riesgo experimentaron el típico repunte de final de año: tanto la renta variable como la High Yield se recuperaron plenamente de la debilidad mostrada en noviembre. El elemento impulsor fue la percepción del mercado de que la variante ómicron será menos severa de lo temido inicialmente. El mercado europeo High Yield registró un impresionante rendimiento excedente del crédito, del 1,4%. Los diferenciales oscilaron entre el máximo y el mínimo de la banda lateral de 275-350 pb para 2021, y finalizaron el año en 300 pb. Mientras tanto, los tipos para la deuda pública fueron de nuevo al alza en Europa y EE.UU., disminuyendo los rendimientos totales en la High Yield. La inflación continúa siendo la principal inquietud para los inversores. El giro de la Fed hacia una postura más dura, señalando hasta tres subidas de tipos en 2022, condujo a que las rentabilidades de la deuda pública aumentaran a niveles máximos en 2021, especialmente en el extremo corto. De manera similar, en Europa el BCE anunció el fin de uno de sus programas de relajación cuantitativa, aunque todavía debe finalizar su programa regular antes de pensar en subir los tipos. Durante todo el año, la HY europea registró un rendimiento total de aproximadamente el 3,5%, suma del rendimiento corriente a comienzos del año y del rendimiento positivo excedente por el estrechamiento de los diferenciales, contrarrestado por el rendimiento negativo del alza en las rentabilidades de la deuda pública subyacente.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco European High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Robeco European High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y estadounidenses. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integra riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), así como una política de implicación. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y con un sesgo estructural hacia el segmento de alta rentabilidad mejor calificado (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.