Robeco European High Yield Bonds DH EUR

Los bonos High Yield europeos repuntaron en la primera mitad de febrero, pero cedieron parte de ese rendimiento total en la segunda mitad del mes, cuando las rentabilidades del Bund alcanzaron máximos anuales. Los rendimientos excedentes fueron sólidos, pues los diferenciales de crédito se estrecharon en torno a 35 pb. El rendimiento total para el índice se situó en torno al 0,60%. Las rentabilidades de los bonos soberanos han estado subiendo en toda Europa y EE.UU. Con el avance de los programas de vacunación en Europa, que probablemente se agilicen en el segundo trimestre, el argumento de la reflación está adquiriendo impulso. La recuperación ha comenzado a descontarse en el mercado de tipos, y mayores rentabilidades (nominales y reales) inducen a los inversores en crédito a reconsiderar cómo podrían reaccionar. Los sectores que más ganaron en febrero fueron metales y minería (+3,3%), y ocio (+2,8%). El sector minero resultó favorecido por el alza constante de las materias primas. El ocio registró una buena rentabilidad, gracias al aumento de vacunaciones en todo el mundo y al optimismo en torno a los viajes. Los mercados de capital High Yield se mantuvieron activos en febrero, con un volumen de nuevas emisiones de 13.700 millones EUR, impulsando los volúmenes en lo que llevamos de año ya por encima del excelente inicio del año pasado. La yield to worst (rentabilidad al peor) media del índice Global High Yield finalizó el mes en el 2,85%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco European High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco European High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y estadounidenses. La selección de estos bonos se basa en el análisis de fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo.El fondo aspira a mejorar su perfil de sostenibilidad respecto al índice de referencia fomentando ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integrando riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), además de la interacción. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en High Yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up.Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisiones) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.