Robeco All Strategy Euro Bonds I EUR
Enfoque activo y explícito en deuda pública y privada denominada en euros
Clase de acción
Clase de acción
Cada clase de acciones de un producto invierte en la misma cartera de valores, y tiene las mismas políticas y objetivos de inversión. Sin embargo, sus parámetros pueden ser diferentes. Por ejemplo, su tipo de distribución, exposición a divisas o gastos y comisiones pueden variar, entre otras características. En Robeco, las clases de acciones más habituales son:
a) acciones D/DH, que son acciones ordinarias que están disponibles para todos los inversores;
b) acciones I/IH, para los inversores institucionales definidos por la autoridad supervisora de Luxemburgo. Para más información sobre las cases de acciones, consulte el folleto.
I-EUR
B-EUR
C-EUR
D-EUR
F-EUR
Clase y códigos
Clase de activos:
Renta Fija
ISIN:
LU0210247085
Bloomberg:
RCGASIE LX
Índice
Bloomberg Euro Aggregate
Información sobre sostenibilidad
Información sobre sostenibilidad
Según el Reglamento de información de finanzas sostenibles de la UE, los productos se catalogan como fondos de los artículos 6, 8 o 9.
Artículo 6: el fondo no divulga la información de sostenibilidad reforzada de los artículos 8 o 9.
Artículo 8: el fondo no tiene un objetivo de inversión sostenible, pero fomenta características sociales y medioambientales y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Artículo 9: el fondo tiene un objetivo de inversión sostenible y divulga información de sostenibilidad reforzada.
Con independencia de los artículos 8 y 9, las inversiones sostenibles no podrán provocar daños significativos; además, las empresas participadas seguirán prácticas de buen gobierno.
Artículo 8
Morningstar
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Rating (28/02)
- Visión general
- Rentabilidad & costes
- Cartera de valores
- Sostenibilidad
- Comentario
- Documentos
Temas de fondos
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Puntos clave
- Enfoque directo, activo y adaptativo
- Asignación dinámica y estratégica de activos
- Proceso de inversión disciplinado y recurrente
Acerca de este fondo
Robeco All Strategy Euro Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos denominados en euros emitidos por gobiernos y empresas. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Se trata de un fondo de bonos activo que busca optimizar el rendimiento sobre una base ajustada al riesgo. Aplica una estrategia de inversión flexible, sin estar totalmente condicionado por su índice de referencia subyacente.
Hechos clave
Tamaño del fondo
€ 203.951.973
Tamaño de la clase de acción
€ 1.772.173
Fecha de creación de la clase de acciones
25-05-2007
Rendimiento de 1 año
4,43%
Pago de dividendos
No
Gestor del fondo
Michiel de Bruin
Stephan van IJzendoorn
Bob Stoutjesdijk
Michiel de Bruin es jefe de Global Macro y gestor de cartera. Previamente a su incorporación a Robeco en 2018, Michiel había trabajado para BMO Global Asset Management en Londres como jefe de Global Rates y Money Markets. Antes de ello ocupó varios cargos, como el de jefe de Euro Government Bonds. Previamente a su fichaje por BMO en 2003 había desempeñado distintos puestos, como el de Director de Negociación de Renta Fija para Deutsche Bank en Ámsterdam. Michiel inició su carrera en esta industria en 1986. Posee un diploma de postgrado en análisis de inversión por la VU University de Ámsterdam, además de la acreditación Certified EFFAS Analyst (CEFA). Es licenciado en Ciencias Aplicadas por la Universidad de Ciencias Aplicadas de Ámsterdam. Stephan van IJzendoorn es gestor de cartera y miembro del equipo Global Macro de Robeco. Antes de unirse a Robeco en 2013, Stephan trabajó para F&C Investments como gestor de cartera de renta fija, habiendo desempeñado con anterioridad puestos similares en Allianz Global Investors y A&O Services. Stephan comenzó su carrera en el sector de inversiones en el año 2003. Posee una licenciatura en Gestión Financiera y un máster en Gestión de Inversiones de la Universidad VU de Ámsterdam, además de tener la acreditación de analista financiero europeo (CEFA). Bob Stoutjesdijk es gestor de cartera y miembro del equipo Global Macro de Robeco. Se incorporó a Robeco en 2019. En el período 2011-2019, trabajó en Shell Asset Management Company como gestor de cartera de renta fija, crédito soberano. Antes de eso fue gestor de cartera de renta fija en SNS Asset Management. Su carrera profesional se inicia en 2008 como analista cuantitativo de APG Asset Management. Bob tiene un máster en Economía y Empresa por la Universidad Erasmus de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CAIA®.
Rentabilidad
Por periodo
Por año
- Por periodo
- Por año
1 mes
-2,11%
-1,08%
3 meses
1,11%
1,88%
YTD
-2,48%
-1,40%
1 año
4,43%
5,60%
2 años
-6,10%
-4,85%
3 años
-5,43%
-4,62%
5 años
-1,33%
-1,45%
10 años
0,51%
0,71%
Desde inicio 03/1999
2,93%
3,13%
2023
5,69%
7,19%
2022
-17,02%
-17,17%
2021
-2,92%
-2,85%
2020
7,34%
4,05%
2019
5,86%
5,98%
2021-2023
-5,22%
-4,81%
2019-2023
-0,66%
-1,00%
Estadísticas
Estadísticas
Ratio de acierto
Características
- Estadísticas
- Ratio de acierto
- Características
Error de seguimiento ex-post (%)
El error de seguimiento ex-post representa la volatilidad del exceso de retorno obtenido de un fondo en relación con el rendimiento del índice. En la gestión de fondos de inversión, la mayoría de los gestores de fondos tienen asociado un error de seguimiento ex-ante (determinado por adelantado) que indica cuánto riesgo adicional pueden asumir en sus intentos de batir el índice de referencia. El error de seguimiento ex-post explica la dispersión de los resultados del fondo en el pasado en comparación con los del índice de referencia subyacente. Si el fondo tiene un error de seguimiento mayor, los resultados del fondo se desvían más de los resultados del índice. Por tanto, hay una mayor posibilidad de que el fondo obtenga un resultado superior. Cuanto más difieren los rendimientos del índice de referencia, más activa es la gestión del fondo. Y al contrario, un error de seguimiento bajo es indicativo de una gestión más pasiva.
1,18
1,32
Ratio de información
Este ratio se utiliza para evaluar la calidad del exceso de retorno que ha obtenido un gestor del fondo, ya que el ratio también tiene en cuenta el riesgo activo que se asume. El ratio de información se obtiene dividiendo el exceso de retorno sobre el índice de referencia entre el error de seguimiento del fondo. Cuanto mayor sea el ratio de información, mejor. Por ejemplo, un fondo que presente un error de seguimiento del 4% y un exceso de retorno del 2% sobre su índice de referencia tendrá un ratio de información de 0,5, que es bastante bueno.
-0,29
0,44
Ratio de Sharpe
Este ratio mide el resultado ajustado al riesgo y permite contrastar la calidad del resultado de diversas inversiones. Se calcula restando al resultado el interés sin riesgo y dividiendo luego la diferencia por la desviación estándar (el riesgo) del fondo. Así pues, el ratio de Sharpe indica si los rendimientos de un fondo son el resultado de buenas decisiones de inversión o se basan en la asunción de más riesgos. Cuanto mayor sea el ratio, mejor, ya que significa que se obtiene más rendimiento por unidad de riesgo. Este ratio recibe el nombre de su creador, el ganador del premio Nobel William Sharpe.
-0,86
-0,22
Alpha (%)
Alpha mide la diferencia entre la rentabilidad real y la rentabilidad esperada de una cartera, dado el nivel de riesgo asumido, con respecto al índice de referencia. Un valor positivo de alpha significa que el fondo ha dado mejores resultados que los esperados, dado el riesgo asumido. Beta se utiliza para determinar el riesgo respecto al benchmark.
-0,28
0,58
Beta
Beta es una medida de volatilidad de una cartera o el riesgo sistemático que ésta tiene con respecto al índice de referencia. Un valor beta igual a 1 indica que la cartera se moverá como el índice de referencia. Un valor beta menor que 1 indica que la cartera será menos volátil que el índice de referencia. Un valor beta mayor que 1 indica que la cartera será más volátil que el índice de referencia. Por ejemplo, si el beta de una cartera es 1,2, será teóricamente un 20% más volátil que el índice de referencia.
1,01
0,99
Desviación estándar
La desviación estándar mide la dispersión de un grupo de datos respecto a la media. Cuanto mayor sea la dispersión de los datos, mayor es la desviación. En el mundo financiero, la desviación estándar se aplica al rendimiento anual de una inversión para medir la volatilidad (el riesgo) de esa inversión.
7,21
6,26
Máx. ganancia mensual (%)
El resultado mensual positivo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
3,92
3,92
Máx. pérdida mensual (%)
El resultado mensual negativo máximo absoluto (superior) en el periodo anterior.
-4,97
-4,97
Meses de resultados superiores
Número de meses que el fondo lo hace mejor que el benchmark, en el periodo pasado.
15
30
Ratio de acierto (%)
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior durante un periodo anterior.
41.7
50
Meses de mercado alcista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados positivos en el periodo pasado
16
32
Meses de resultados superiores en periodo alcista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado positivo del benchmark en el periodo pasado
6
16
% de éxito en periodos alcistas
Este porcentaje representa el número de meses en que el fondo tuvo un resultado superior en relación con un resultado del índice de referencia positivo en un periodo determinado
37.5
50
Meses de mercado bajista
Número de meses que el benchmark ha tenido resultados negativos en el periodo pasado
20
28
Meses de resultados superiores en periodo bajista
El número de meses que el fondo tuvo un resultado superior en relación con el resultado negativo del benchmark en el periodo pasado
9
14
% de éxito en periodos bajistas
Este porcentaje representa el número de meses, dentro de un periodo determinado, en que el fondo obtuvo un resultado superior al rendimiento, negativo, del índice de referencia.
45
50
Calificación
La calidad crediticia media de los valores de la cartera. AAA, AA, A y BAA (Investment Grade) conlleva menos riesgo, y BB, B, CCC, CC y C (High Yield) más riesgo.
AA3/A1
AA3/A1
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
La sensibilidad de la cartera a los tipos de interés.
6,90
6,40
Vencimiento (años)
El vencimiento medio de los valores de la cartera.
6,10
7,70
Green Bonds (%)
Porcentaje de los activos bajo gestión totales de la cartera (según ponderación de mercado) que Bloomberg muestra como bonos verdes. Los bonos verdes son un tipo de bono normal cuyos ingresos exclusivamente se aplican a proyectos medioambientales.
13,30
6,50
Coste
Gastos corrientes
Gastos corrientes
0,49%
Comisión de gestión incluida
Tasa abonada por el fondo a la compañía de gestión de activos por la gestión profesional del fondo.
0,35%
Comisión de servicio incluida
Este pago sirve para cubrir costes formales, como los de informes anuales, juntas de accionistas o publicaciones de precios.
0,12%
Gastos transaccionales
Los gastos transaccionales que se muestran corresponden a los gastos anuales durante los últimos tres años, calculados conforme a las normativas europeas.
0,26%
Tratamiento fiscal del producto
El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.
Tratamiento fiscal del inversor
Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.
Asignación del fondo
Currency
Duration
Rating
Sector
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
Políticas
Se han cubierto todos los riesgos de divisa.
Robeco All Strategy Euro Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados se consideran activos muy líquidos.
El fondo no reparte dividendos sino que conserva todos los ingresos en la cartera, para que la rentabilidad total se refleje en el precio.
Robeco All Strategy Euro Bonds es un fondo de gestión activa que invierte principalmente en bonos denominados en euros emitidos por gobiernos y empresas. La selección de estos bonos se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Se trata de un fondo de bonos activo que busca optimizar el rendimiento sobre una base ajustada al riesgo. Aplica una estrategia de inversión flexible, sin estar totalmente condicionado por su índice de referencia subyacente. El fondo fomenta criterios A y S (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, como pueden ser las exclusiones regionales. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.
La gestión del riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones cumplan en todo momento con las pautas predeterminadas.
Información sobre sostenibilidad
Perfil de sostenibilidad
Exclusión basada en filtrado negativo
≥15%
ESG Important Information
La información sobre sostenibilidad contenida en esta ficha puede ayudar a los inversores a integrar consideraciones de sostenibilidad en sus procesos. La información se ofrece solo a título ilustrativo y no se puede usar en relación con elementos vinculantes para el fondo. En una decisión de inversión, se deben tener en cuenta todas las características u objetivos del fondo, según se describen en el folleto. El folleto está disponible previa solicitud y se puede descargar gratuitamente en el sitio web de Robeco.
Sostenibilidad
El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, cribado excluyente, integración de criterios ASG, límites a la inversión en empresas y países en función de su desempeño ASG, así como implicación. En cuanto a la deuda pública y los bonos relacionados con el Estado, el fondo cumple la política de exclusión de países de Robeco, excluye el 15 % peor clasificado según el indicador de gobernanza mundial «Control de la corrupción» y garantiza que el fondo tenga una puntuación media ponderada mínima de al menos 6 según el ranking de sostenibilidad por países elaborado por Robeco. El ranking de sostenibilidad por países puntúa a los países en una escala de 1 (el peor) a 10 (el mejor), en función de 40 indicadores ambientales, sociales y de gobernanza. En cuanto a los bonos corporativos, el fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.Las siguientes secciones muestran las métricas ASG para este fondo, junto con una breve descripción. Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg Euro Aggregate.
Evolución del mercado
La deuda pública registró rentabilidades negativas en febrero, con una caída del 2,2% en los Bunds alemanes. En Estados Unidos, los rendimientos a 10 años subieron 34 pb en el mes, mientras que los Bund alemanes aumentaron 24 pb. En el caso de los bonos de la periferia del euro, algunas de las pérdidas se vieron amortiguadas por el estrechamiento de los diferenciales. El diferencial de los BTP italianos a 10 años frente a los Bunds bajó 13 pb, hasta 142 pb. Las ventas generalizadas respondieron a unos datos mejores de lo esperado. En EE.UU., las nóminas no agrícolas de enero dieron el pistoletazo de salida al sentimiento negativo del mercado de bonos al aumentar hasta 353.000, la cifra más alta desde enero de 2023. Las elevadas cifras del IPC subyacente de EE.UU. (0,4%) reforzaron el sentimiento, al igual que los comentarios de los representantes de la Reserva Federal, sugiriendo que podrían ser pacientes a la hora de recortar los tipos. Los responsables del BCE se hicieron eco de estos comentarios, por lo que el mercado descartó por completo cualquier posibilidad de que la Reserva Federal y el BCE bajaran los tipos en marzo.
Explicación del rendimiento
Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -2,11%. El fondo tuvo una rentabilidad negativa absoluto en el mes, inferior al de su índice. Aunque a finales de año habíamos reducido la posición sobreponderada en duración, ello siguió repercutiendo negativamente en el rendimiento relativo. Nuestro objetivo es aprovechar los picos de rendimiento para aumentar la posición de duración. El posicionamiento de la curva también influyó negativamente en los resultados, ya que la curva se aplanó e invirtió aún más. Aquí esperamos una normalización una vez que los bancos centrales empiecen a recortar los tipos, por lo que estamos incrementando en los empinadores de la curva para beneficiarnos aún más cuando eso ocurra. La sobreponderación de los bonos garantizados y de los títulos SSA contribuyó al rendimiento, a medida que se estrechaban los diferenciales. Aumentó la infraponderación de los futuros sobre bonos italianos a corto plazo, ya que las valoraciones están muy ajustadas.
Expectativas del gestor del fondo
Michiel de Bruin
Stephan van IJzendoorn
Bob Stoutjesdijk
El mercado ha descartado cualquier posibilidad de un recorte de tipos de la Fed o del BCE en sus reuniones de marzo, mientras que su número de recortes previstos de 25 pb para el conjunto de 2024 se ha reducido a entre 3 y 4. La revalorización estuvo impulsada por los datos, lo que sugiere que parte de la subida de los rendimientos está justificada por los fundamentales. Aun así, seguimos opinando que la mayoría de los principales bancos centrales empezarán a recortar los tipos este año. La historia sugiere que cualquier cambio de política de este tipo debería traducirse en rendimientos iniciales más bajos y curvas más pronunciadas. Somos cautos sobre la deuda pública italiana ante el débil crecimiento previsto, el empeoramiento de la dinámica de deuda y las grandes necesidades de emisión, unido ello a una QT (pasiva) aun mayor en el segundo semestre. Los diferenciales han seguido estrechándose y, en nuestra opinión, no reflejan adecuadamente el gradual empeoramiento de las variables fundamentales.