Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund

Die globalen Aktienmärkte gaben im September einen Teil ihrer Gewinne seit Jahresbeginn wieder ab. Getrieben von täglichen Nachrichten herrschte an den Märkten die Risikobereitschaft oder defensives Verhalten vor. Die übergreifenden Themen des Monats waren die mangelnden Fortschritte beim Konjunkturprogramm in den USA und Neuinfektionen von Covid-19 in verschiedenen Regionen weltweit. Die US-Präsidentschaftswahlen werden am 3. November stattfinden. Da das Ergebnis sehr knapp ausfallen wird, herrscht Unsicherheit vor. Ohne nennenswerte Fortschritte bezüglich eines Impfstoffes könnte der Markt in der gegenwärtigen Handelsspanne bleiben. Im Laufe des Monats sahen wir eine Schwäche bei den starken Aktien in IT- und Kommunikationsdiensten. Die Sorge um höhere Zinssätze, die für Tech-Aktien mit langer Duration negativ sind, die technologische Kluft zwischen Washington und Peking und die Aussichten auf eine stärkere Regulierung der dominierenden Technologieplattformen waren die Hauptgründe. Sie müssen genau beobachtet werden.

Der Fonds darf eine aktive Währungspolitik verfolgen, um zusätzliche Gewinne zu generieren, und kann Währungsabsicherungsgeschäfte abschließen.

Die Strategie des Fonds ist auf das Erzielen eines höchstmöglichen Vermögenszuwachses im Rahmen der im voraus bestimmten Risikolimite ausgerichtet. Demzufolge ist eine hohe Dividendenrendite keine Sonderzielsetzung.

Beim Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund werden ESG-Faktoren in verschiedenen Schritten des Investmentprozesses integriert. Wir verwenden ein Nachhaltigkeits-Ranking, um unsere Fundamentalanalyse auf Unternehmen zu konzentrieren, die im Vergleich zu ihren Konkurrenten in punkto Nachhaltigkeit besser abgeschnitten haben. Anschließend analysieren wir die Auswirkungen finanziell bedeutender ESG-Aspekte auf die Wettbewerbsposition eines Unternehmens und seine wertbestimmenden Faktoren. Wir glauben, dass wir dadurch besser imstande sind, die bestehenden und die potentiellen Risiken und Chancen eines Unternehmens zu verstehen. Haben ESG-bezogene Risiken und Chancen erhebliche Bedeutung, kann das Ergebnis der ESG-Analyse den fairen Wert einer Aktie und die Entscheidung über die Allokation im Portfolio beeinflussen. Über den gesamten Investmentprozess hinweg streben wir geringe Umweltauswirkungen an – bezogen auf Emission von Treibhausgasen, Energie- und Wasserverbrauch sowie Müllerzeugung. Ziel ist dabei, gegenüber dem Index ein um 20 % besseres Niveau zu erreichen. Neben der ESG-Integration ist Robeco im Bereich Stimmrechtsausübung und Engagement aktiv. Dabei liegt der Fokus auf bestimmten Themen wie zum Beispiel Klimawandel. Ziel ist, eine Verbesserung des Nachhaltigkeitsprofils eines Unternehmens. Außerdem wird der Fonds nicht in Unternehmen investieren, die in Verbindung mit den folgenden umstrittenen Sektoren oder Geschäftspraktiken stehen: Rüstungsbeschaffung, umstrittene Waffen, Schusswaffen, gegen den UN Global Compact verstoßende Aktivitäten, Tabakwaren, Palmöl und thermische Kohle. Dabei werden strenge Umsatzgrenzen angelegt.

Unsere Anlagephilosophie beruht auf der Überzeugung, dass kurzfristig orientierte Anleger das langfristige Wertschöpfungspotenzial von Unternehmen unterschätzen. Im Allgemeinen ist der Markt nicht bereit, über die kurze Frist hinauszusehen oder längerfristige Erwartungen zu berücksichtigen. Das bietet uns die Chance, ein konzentriertes Portfolio mit 30 bis 40 Aktien aufzubauen, bei denen sich unsere Erwartungen von denen des Marktes unterscheiden. Bei diesem langfristigen Anlagehorizont ist der freie Cashflow für die Wertschöpfung entscheidend. Wir wollen Aktien auswählen, die diese zukünftige Wertschöpfung angemessen widerspiegeln. Wir wollen, dass diese Unternehmen den Wert in Form von Dividenden oder Aktienrückkäufen an Aktionäre zurückgeben oder ihn im Unternehmen in Projekte investieren, bei denen die Kapitalrendite die Kapitalkosten übersteigt. In Zusammenarbeit mit Robeco Quantitative Research haben wir ein Modell entwickelt, das Aktien anhand ihrer freien Cashflowrendite einstuft und so Investmentideen für das Portfolio generiert. Die Ideen werden mit einer vorläufigen Bewertung, die auf unserem eigenen Value Dynamics Framework (VDF)-Modell beruht, näher untersucht. VDF ist ein Bewertungsmodell, das Prognosen für Umsatz, Margen, Investitionskapitalbedarf und risikobereinigte gewichtete Kapitalkosten (alle vier sind Werttreiber) berücksichtigt. Ist das Wertsteigerungspotential hoch genug, erstellt der Analyst einen Investment Case und integriert die ESG-Faktoren in die Bewertung des Unternehmens. Das VDF ist im Investment-Case enthalten und bestimmt das Aufwärtspotential einer Aktie. Portfolio-Manager wollen in das Portfolio von Robeco NV-Robeco Global Stars möglichst hohe Aufwärtspotenziale aufnehmen, wobei sie die „Checks and Balances“ (Beta, aktives Risiko und sowie die Einschränkungen für regionale und sektorale Engagements) berücksichtigen.

Aktiv. Mit Hilfe von Risikomanagementsystemen wird kontinuierlich die Wertentwicklungentwicklung des Portfolios im Vergleich zur Benchmark überwacht. Extreme Divergenzen lassen sich so vermeiden.