Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH USD

Der globale High Yield-Markt startete im Oktober stark, geriet gegen Monatsende jedoch etwas unter Druck und erzielte ein Gesamtergebnis von ca. 0,5 %. Der Monat begann mit einer Erholung bei Anleihen aufgrund der Hoffnungen auf einen Impfstoff und der Erwartung eines weiteren großen US-Konjunkturpakets. Im weiteren Verlauf des Oktober stieg die Zahl der Infektionen in Europa rasch an, was zu strikteren Restriktionen und Lockdowns führte. Die Unsicherheit über die US-Wahlen drückte auf die Stimmung der Anleger und die Spreads begannen sich auszuweiten. Auch die Ölpreise reagierten stark und sanken um 10 %. Das Bruttoemissionsvolumen von High Yield-Anleihen war im Vergleich zu den Vormonaten stark rückläufig. Letztlich gab es neue Deals im Wert von rund 34 Millionen EUR im Index. Mallinckrodt und Gulfport Energy fielen im Oktober aus, wovon Anleihen im Wert USD 1,8 Mrd. betroffen waren. Das High Yield-Segment verzeichnete starke Mittelzuflüsse, nach Abflüssen im September. Der Markt wies auf Sektorebene eine starke Performancestreuung auf, wobei Branchen wie Transportwesen und Einzelhandel, die stark von Covid-19 betroffen gewesen waren, überdurchschnittlich abschnitten. Die Spreads schlossen den Monat um 5 Bp enger bei 505 Bp ab. Die durchschnittliche Yield-to-Worst des globalen High Yield Index lag am Monatsende bei 5,47 %.

Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

Der Feeder-Fonds verwendet Derivative, um die Duration des Master-Fonds abzusichern. Die Durations-Absicherung führt zu beabsichtigten Performance-Unterschieden zwischen dem Feeder-Fonds und dem Master-Fonds. Zinssatzbewegungen werden unterschiedliche Effekte auf den Master- und den Feeder-Fonds haben. .

Der Fonds schüttet keine Dividende aus. Der Fonds behält alle erzielten Erträge ein, sodass sich seine Wertentwicklung vollständig in seinem Kurs widerspiegelt.

Unsere Emittentenanalyse geht über die traditionellen finanziellen Aspekte hinaus und bezieht das Abschneiden der Emittenten in Bezug auf die ESG-Faktoren ein. Wir halten es für eine fundierte Anlageentscheidung für essentiell, diejenigen ESG-Faktoren zu berücksichtigen, die sich erheblich auf die Entwicklung der finanziellen Lage des Emittenten auswirken können. Dies trägt präzise der grundlegenden Notwendigkeit Rechnung, beim Anleihenmanagement die Verlierer zu meiden. Viele negative Kreditereignisse in der Vergangenheit waren Problemen wie mangelhaft gestalteten Governance-Richtlinien, Umweltproblemen oder unzureichenden Arbeitssicherheitsstandards zuzuschreiben. Ziel der ESG-Integration ist die Verbesserung des Risiko/Rendite-Profils der Anlagen. Es besteht kein Ziel im Hinblick im Sinne eines positiven Impact. Die ESG-Analyse ist vollständig in die Bottom-Up-Wertpapieranalyse integriert. Wir haben für jede Branche die zentralen ESG-Faktoren definiert und analysieren, wie jedes einzelnen Unternehmen diesbezüglich positioniert ist und wie sich dies auf die fundamentale Bonität auswirkt.

Der Fonds ist ein Feeder-Fonds (der „Feeder-Fonds“) und als solcher investiert er mindestens 85 % seiner Anlagen in Anleihen der Klasse Z2H (abgesichert gegen USD) von Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds („der Master-Fonds“). Der Master-Fonds ist ein Teilfonds des Robeco Capital Growth Funds SICAV, einer luxemburgischen offenen Investmentgesellschaft mit variablem Kapital. Der Master-Fonds ist ein aktiv verwalteter Fonds, der in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade investiert, die hauptsächlich von Emittenten in Industrieländern ausgegeben werden (Europa/USA). Der Master-Fonds zielt darauf ab, die Performance der Benchmark (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5 % Issuer Cap) zu übertreffen, indem er Positionen eröffnet, die von der Benchmark abweichen. Die Auswahl der Anleihen basiert auf einer Fundamentalanalyse. Der Fonds ist breit diversifiziert und enthält High-Yield-Anleihen, wobei ein struktureller Schwerpunkt im oberen Bereich des Rating-Spektrums für High-Yield-Papiere liegt. Die Performance wird maßgeblich durch die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode und die Emittentenauswahl nach der Bottom-up-Methode beeinflusst. Der Feeder-Fonds verwendet Derivative, um das Zinsrisiko des Master-Fonds abzusichern. Diese Absicherung führt zu beabsichtigten Performance-Unterschieden zwischen dem Feeder-Fonds und dem Master-Fonds. Zinssatzbewegungen werden unterschiedliche Effekte auf den Master- und den Feeder-Fonds haben.

Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses, damit die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen.