Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH USD

High Yield-Anleihen setzten ihre Dezember-Rallye auch in den ersten beiden Januarwochen fort. Die starke technische Unterstützung, die den Markt angeheizt hat, brach plötzlich weg, als die Anleger begannen, auf die Auswirkungen des Coronavirus-Ausbruchs zu reagieren. Die Aktienvolatilität nahm zu, die Credit Spreads erweiterten sich und die Renditen von als sichere Häfen geltenden Staatsanleihen verengten sich sehr stark. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sind von 1,92 % auf 1,51 % gesunken. Innerhalb des US-High Yield-Markts waren die Sektoren, die am schlechtesten abschnitten, unabhängige E&P-Unternehmen (-3,5 %) und Ölfeld-Dienstleistungen (-1,8 %), da die Rohölpreise auf den niedrigsten Stand seit über einem Jahr fielen. In Europa erlebten wir eine Schwäche beim Gastgewerbe (-1,1 %) und Chemikalien (-1 %). Das Angebot an Neuemissionen stieg sprunghaft an, und die Aktivitäten auf dem Primärmarkt in den USA beliefen sich auf 38,5 Mrd. USD. Somit war dies einer der geschäftigsten Monate der Geschichte. Die gleiche erhöhte Aktivität war in Europa sichtbar, wo ein Angebot von 13,2 Milliarden Euro auf den Markt kam. Die Unternehmen versuchen, die immer noch günstigen Finanzierungsbedingungen zu nutzen, da die Neuemissionskupons in Europa auf 2,20 % gesunken sind, gegenüber 3,67 % im Jahr 2019. Der Spread des Global High Yield Index erweiterte sich um 53 Basispunkte während des Monats, so dass er bei 389 Basispunkten und einer durchschnittlichen Rendite von 5,09 % lag.

Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

Der Feeder-Fonds verwendet Derivative, um die Duration des Master-Fonds abzusichern. Die Durations-Absicherung führt zu beabsichtigten Performance-Unterschieden zwischen dem Feeder-Fonds und dem Master-Fonds. Zinssatzbewegungen werden unterschiedliche Effekte auf den Master- und den Feeder-Fonds haben. .

Der Fonds schüttet keine Dividende aus. Der Fonds behält alle erzielten Erträge ein, sodass sich seine Wertentwicklung vollständig in seinem Kurs widerspiegelt.

Unsere Emittentenanalyse geht über die traditionellen finanziellen Aspekte hinaus und bezieht das Abschneiden der Emittenten in Bezug auf die ESG-Faktoren ein. Wir halten es für eine fundierte Anlageentscheidung für essentiell, diejenigen ESG-Faktoren zu berücksichtigen, die sich erheblich auf die Entwicklung der finanziellen Lage des Emittenten auswirken können. Dies trägt präzise der grundlegenden Notwendigkeit Rechnung, beim Anleihenmanagement die Verlierer zu meiden. Viele negative Kreditereignisse in der Vergangenheit waren Problemen wie mangelhaft gestalteten Governance-Richtlinien, Umweltproblemen oder unzureichenden Arbeitssicherheitsstandards zuzuschreiben. Ziel der ESG-Integration ist die Verbesserung des Risiko/Rendite-Profils der Anlagen. Es besteht kein Ziel im Hinblick im Sinne eines positiven Impact. Die ESG-Analyse ist vollständig in die Bottom-Up-Wertpapieranalyse integriert. Wir haben für jede Branche die zentralen ESG-Faktoren definiert und analysieren, wie jedes einzelnen Unternehmen diesbezüglich positioniert ist und wie sich dies auf die fundamentale Bonität auswirkt.

Der Fonds ist ein Feeder-Fonds (der „Feeder-Fonds“) und als solcher investiert er mindestens 85 % seiner Anlagen in Anleihen der Klasse Z2H von Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds („der Master-Fonds“). Der Master-Fonds ist ein Teilfonds des Robeco Capital Growth Funds SICAV, einer luxemburgischen offenen Investmentgesellschaft mit variablem Kapital. Der Master-Fonds investiert in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, hauptsächlich von US-amerikanischen und europäischen Emittenten. Der Fonds ist breit diversifiziert und enthält Papiere von ca. 250 Emittenten, wobei ein struktureller Schwerpunkt im oberen Bereich des Rating-Spektrums für High-Yield-Papiere (BB/B) liegt. Die Performance wird maßgeblich durch die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode und die Emittentenauswahl nach der Bottom-up-Methode beeinflusst. Der Master-Fonds hat das Ziel, die Benchmark zu übertreffen, indem er Positionen hält, die von der Benchmark abweichen. Die Benchmark des Master-Fonds ist Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Der Feeder-Fonds verwendet Derivative, um die Duration des Master-Fonds abzusichern. Die Durations-Absicherung führt zu beabsichtigten Performance-Unterschieden zwischen dem Feeder-Fonds und dem Master-Fonds. Zinssatzbewegungen werden unterschiedliche Effekte auf den Master- und den Feeder-Fonds haben.

Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses, damit die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen.