Robeco High Yield Bonds EH EUR

Der Spread des Global High Yield Markts schrumpfte um 40 Basispunkte auf das Niveau vor der Pandemie. Im März 2020 gab es einen Anstieg der High-Yield-Spreads auf historische Höchststände, doch am Ende verzeichneten die Spreads für das Jahr eine geringe Erweiterung um 20 Basispunkte. Gewinne für US-Schatzbriefe fielen im Jahr um 100 Basispunkte. Der Index erzielte im Dezember aufgrund stärker erwarteter Impulse und positiver Impfstofferwartungen eine Gesamtrendite von knapp über 1,5 %. Letzteres führte dazu, dass die im Laufe des Jahres am härtesten betroffenen zyklischeren Sektoren solide Renditen erzielten. Energie (+ 5 %), Transport (+ 3 %) sowie Metalle und Bergbau (+ 2,5 %) waren die großen Gewinner. Der Umfang der Neuemissionen war mit knapp über 30 Mrd. USD stark, was diesen Monat zu einem der aktivsten Dezembermonate des letzten Jahrzehnts machte. Neuemissionen stiegen im Vorjahresvergleich um 64 %. Im Energiesektor gab es für den Monat einige Ausfälle, und zwar Superior Energy Services und Callon Petroleum. Die High Yield-Anlageklasse erzielte nach einigen aufeinanderfolgenden Monaten mit starken Zuflüssen einen geringen Abfluss. Die durchschnittliche Yield-to-Worst des globalen High Yield Index lag am Monatsende bei 3,97 %.

Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

Der Robeco High Yield Bonds-Fonds setzt Derivate zu Absicherungs- wie auch zu Anlagezwecken ein. Die betreffenden Derivate sind sehr liquide.

Im Prinzip zahlt der Fonds jährlich eine Dividende aus. Ziel dieses Fonds ist es jährlich Dividende von 6% auszuzahlen. Die genannten Dividende sind Zieldividende und können infolge von Marktbedingungen Änderungen unterliegen.

Unsere Emittentenanalyse geht über die traditionellen finanziellen Aspekte hinaus und bezieht das Abschneiden der Emittenten in Bezug auf die ESG-Faktoren ein. Wir halten es für eine fundierte Anlageentscheidung für essentiell, diejenigen ESG-Faktoren zu berücksichtigen, die sich erheblich auf die Entwicklung der finanziellen Lage des Emittenten auswirken können. Dies trägt präzise der grundlegenden Notwendigkeit Rechnung, beim Anleihenmanagement die Verlierer zu meiden. Viele negative Kreditereignisse in der Vergangenheit waren Problemen wie mangelhaft gestalteten Governance-Richtlinien, Umweltproblemen oder unzureichenden Arbeitssicherheitsstandards zuzuschreiben. Ziel der ESG-Integration ist die Verbesserung des Risiko/Rendite-Profils der Anlagen. Es besteht kein Ziel im Hinblick im Sinne eines positiven Impact. Die ESG-Analyse ist vollständig in die Bottom-Up-Wertpapieranalyse integriert. Wir haben für jede Branche die zentralen ESG-Faktoren definiert und analysieren, wie jedes einzelnen Unternehmen diesbezüglich positioniert ist und wie sich dies auf die fundamentale Bonität auswirkt.

Der Robeco High Yield Bonds-Fonds investiert in Unternehmensanleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, hauptsächlich von US-amerikanischen und europäischen Emittenten. Der Fonds ist breit diversifiziert, wobei ein struktureller Schwerpunkt im oberen Bereich des Rating-Spektrums für High-Yield-Papiere (BB/B) liegt. Die Performance wird maßgeblich durch die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode und die Emittentenauswahl nach der Bottom-up-Methode beeinflusst. Zielsetzung für den Fonds ist es, eine bessere Performance zu erreichen als sein Index, der Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials, 2.5% Issuer Cap. Für den Index gilt eine Obergrenze pro Emittent, wodurch Konzentrationsrisiken vermieden werden sollen. Die Anlagephilosophie basiert auf dem Management eines soliden, diversifizierten Portfolios aus einer langfristigen Sicht. Die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode richtet sich nach den Ergebnissen unserer vierteljährlichen Besprechungen zu den Aussichten für Unternehmensanleihen. In diesen Besprechungen diskutiert und definiert das Team den fundamentalen Marktausblick, das Bewertungsniveau an den Rentenmärkten und technische Marktindikatoren. Die der Bottom-up-Methode folgende Untersuchung von Emittenten erfolgt durch unsere Kreditanalysten, die auch für die Erstellung der Fundamental-Analysen zuständig sind. Für den Portfolioaufbau sind die Portfoliomanager verantwortlich. Mit Hilfe eines intern entwickelten Risikomanagement-Ansatzes werden hohe Risikokonzentrationen im Portfolio vermieden. Beteiligungen an Aktien können im Portfolio nur als Folge von Unternehmenshandlungen und/oder Schuldenumstrukturierungen auftreten. Der Portfolio-Manager hat nicht die Absicht, Optionen oder Swapoptionen zu verwenden. Der gut strukturierte und bewährte Investmentprozess trägt zur Erzielung einer wiederholbaren Performance bei. Die Duration des Portfolios wird so gesteuert, dass sie der des Index entspricht.

Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses, damit die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen.