Robeco European High Yield Bonds IH EUR

Das Corona-Virus breitete sich weiter aus, und in Europa war ein deutlicher Anstieg der Krankheitsfälle zu verzeichnen. Die Aktienmärkte reagierten brutal und brachen um mehr als 10 % ein, als sich die Anleger auf die wirtschaftlichen Auswirkungen des Virus einstellten. Die Volatilitätsindizes stiegen sprunghaft an, und die Renditen von Bundesanleihen fielen auf neue Rekordtiefstände. Auch die Rohstoffpreise stürzten ab, wobei das Rohöl der Sorte WTI auf ein sehr niedriges Niveau fiel. Unterbrechungen der globale Lieferketten sind offensichtlich, was zu einem geringeren weltweiten Wachstum führen kann. Hochverzinsliche Anlagen reagierten darauf mit Spread-Ausweitungen von mehr als 100 Basispunkten und erheblichen Abflüssen bei ETFs und Investmentfonds im Laufe des Monats. Auf dem US-High Yield-Markt waren die energiebezogenen Sektoren erneut die größten Verlierer. Bei risikobereinigter Betrachtung der regionalen Wertentwicklung übertraf der Euro-High Yield-Markt die USA. In Europa erlebten wir eine Schwäche beim Automobilsektor (-4,1 %), Gastgewerbe (-3,5 %) und Supermärkten (-3,3 %). Metalle und Bergbau (+3,2 %) war in diesem Monat erneut der Sektor mit der besten Performance und der einzige mit positiver Gesamtrendite. Der Spread des European High Yield Index weitete sich auf ein Niveau von 428 Basispunkten aus, bei einer Durchschnittsrendite von 3,79 %.

Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

Der Robeco European High Yield Bonds-Fonds setzt Derivate zu Absicherungs- wie auch zu Anlagezwecken ein. Die betreffenden Derivate sind sehr liquide.

Dieser Fonds ist thesaurierend, d.h. die Erträge, wie z.B. Dividenden bzw. Zinserträge aus Wertpapieren, werden nicht ausgeschüttet, sondern werden direkt dem Fondsvermögen zugeführt und wiederangelegt.

Unsere Emittentenanalyse geht über die traditionellen finanziellen Aspekte hinaus und bezieht das Abschneiden der Emittenten in Bezug auf die ESG-Faktoren ein. Wir halten es für eine fundierte Anlageentscheidung für essentiell, diejenigen ESG-Faktoren zu berücksichtigen, die sich erheblich auf die Entwicklung der finanziellen Lage des Emittenten auswirken können. Dies trägt präzise der grundlegenden Notwendigkeit Rechnung, beim Anleihenmanagement die Verlierer zu meiden. Viele negative Kreditereignisse in der Vergangenheit waren Problemen wie mangelhaft gestalteten Governance-Richtlinien, Umweltproblemen oder unzureichenden Arbeitssicherheitsstandards zuzuschreiben. Ziel der ESG-Integration ist die Verbesserung des Risiko/Rendite-Profils der Anlagen. Es besteht kein Ziel im Hinblick im Sinne eines positiven Impact. Die ESG-Analyse ist vollständig in die Bottom-Up-Wertpapieranalyse integriert. Wir haben für jede Branche die zentralen ESG-Faktoren definiert und analysieren, wie jedes einzelnen Unternehmen diesbezüglich positioniert ist und wie sich dies auf die fundamentale Bonität auswirkt.

Der Robeco European High Yield Bonds-Fonds investiert in Anleihen europäischer Emittenten mit einem Rating unterhalb von Investment Grade. Der Fonds ist breit diversifiziert und enthält High-Yield-Anleihen von ca. 80 Emittenten, wobei ein struktureller Schwerpunkt im oberen Bereich des Rating-Spektrums für High-Yield-Papiere (BB/B) liegt. Die Performance wird maßgeblich durch die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode und die Emittentenauswahl nach der Bottom-up-Methode beeinflusst. Die Duration des Portfolios wird so gesteuert, dass sie der des Index entspricht. Fremdwährungsengagements werden abgesichert. Zielsetzung für den Fonds ist es, eine bessere Performance zu erreichen als sein Index, der Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Dieser Index enthält wegen ihres relativ hohen systemischen Risikos keine High-Yield-Anleihen von Finanzunternehmen und legt Obergrenzen pro Emittent fest, um Konzentrationsrisiken zu vermeiden. Die Anlagephilosophie basiert auf dem Management eines soliden, diversifizierten Portfolios aus einer langfristigen Sicht. Die Beta-Positionierung nach der Top-down-Methode richtet sich nach den Ergebnissen unserer vierteljährlichen Sitzungen zu den Aussichten für Unternehmensanleihen. In diesen Sitzungen spricht das Team über den fundamentalen Marktausblick, das Bewertungsniveau an den Rentenmärkten und technische Marktindikatoren. Die der Bottom-up-Methode folgende Untersuchung von Emittenten erfolgt durch unsere Kreditanalysten, die auch für die Erstellung der Fundamental-Analysen zuständig sind. Für den Portfolioaufbau sind die Portfoliomanager verantwortlich. Mit Hilfe eines intern entwickelten Risikomanagement-Ansatzes werden hohe Risikokonzentrationen im Portfolio vermieden. Der Robeco European High Yield Bonds-Fonds wird von unserem Team für Unternehmensanleihen gemanagt, dem acht Portfoliomanager und dreizehn Kreditanalysten angehören. Innerhalb des Teams sind Sander Bus und Roeland Moraal für High-Yield-Papiere verantwortlich. Sander Bus betreut den Fonds bereits seit seiner Auflegung im Jahr 1998, Roeland Moraal kam 2003 dazu. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen.

Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses, damit die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen.