Thema | Fonds | Index |
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Thema | Fonds | Referenzindex |
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Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -1,01%. Der europäische HY-Anleihenindex sank im Mai um 1,1 % aufgrund höherer Spreads und Zinssätze. Der Fonds lag 14 Basispunkte über seiner Benchmark. Für das Jahr sind Gesamtrenditen mit -7,82 % immer noch im negativen Bereich. Der Fonds schnitt seit Jahresbeginn um 24 Bp. unter Index ab. Die Outperformance des Monats beruhte hauptsächlich auf der Emittentenauswahl, die 11 Bp. brachte. Unsere Bevorzugung von Qualität trug zur relativen Performance bei, da hohe Qualität auf risikobereinigter Basis schlechtere Qualität übertraf. Anhaltende Inflation und zunehmende Rezessionsängste üben Druck auf Nicht-Basiskonsumgüter aus. Deshalb waren zyklische Konsumgüter der Sektor mit der schlechtesten Performance des Monats. Z. B. der deutsche Kosmetikeinzelhändler Douglas war sehr unterdurchschnittlich und trug 3 Bp. zu unserer relativen Performance bei. Gleiches gilt für den fehlenden britischen Supermarkt Asda (+3 Bp.). Sinkende Umsatzerlöse und M&A-Gerüchte belasten das Unternehmen. Übergewichtete Positionen in Faurecia und VMED brachten jeweils 2 Bp. Der größte Abstrich war unsere Position in Cellnex (-9 Bp.), wo wir die Wandelanleihe halten, die der Schwäche der Aktien entsprechend gehandelt wurde.
Thema | 3 Jahre | 5 Jahre | |
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Ex-post Tracking-Error (%) |
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Beta |
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Standardabweichung |
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Thema | 3 Jahre | 5 Jahre | |
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Hausse-Monate | |||
Monate der Outperformance in einer Hausse | |||
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Baisse-Monate | |||
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Hit-Ratio Baisse (%) |
Thema | Fonds | Referenzindex | |
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Bonitäts-Rating | |||
Modifizierte Duration (optionsadjustiert, in Jahren) | |||
Restlaufzeit (in Jahren) | |||
Yield-to-Worst (%) | |||
Green Bonds (%) |
Europäische High Yield-Spreads waren im Mai sehr volatil. Spreads stiegen in den ersten Wochen auf neue Höchstwerte und erreichten ein Niveau von bis zu 517 Bp., dem langfristigen Durchschnitt für High Yield. In den letzten drei Maitagen kehrte sich diese Spread-Ausweitung komplett um, und Spreads beendeten den Monat bei 476 Bp. Die größte Marktverschiebung im Mai war der Wandel von Inflationsrisiken zu Wachstumsrisiken, während die Headline-VPI-Zahlen weiter über den Erwartungen liegen. Außerdem bleiben die Lieferketten gestört und eine Verlangsamung in China wegen seiner Null-Covid-Politik und erhöhte geopolitische Risiken belasteten die globalen Wachstumserwartungen. Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession steigt, was Zentralbanken und ihre Geldpolitik unter Druck setzt. Gewinnzahlen sind öfter enttäuschend und EBITDA-Aussichten werden nach unten revidiert. Volatilität und negative Stimmung an High-Yield-Märkten lastet auch auf dem Markt für Neuemissionen, der im Mai nur 2 Mrd. EUR erreichte. Zahlungsflüsse waren erneut negativ, obwohl gegen Monatsende Dip-Käufer auftauchten.
Name | Sektor | Gewicht |
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Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.
Der Robeco European High Yield Bonds-Fonds setzt Derivate zu Absicherungs- wie auch zu Anlagezwecken ein. Die betreffenden Derivate sind sehr liquide.
Dieser Fonds ist thesaurierend, d.h. die Erträge, wie z.B. Dividenden bzw. Zinserträge aus Wertpapieren, werden nicht ausgeschüttet, sondern werden direkt dem Fondsvermögen zugeführt und wiederangelegt.
Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Und schließlich wird mit Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.
Der Robeco European High Yield Bonds ist ein aktiv verwalteter Fonds, der in Anleihen mit einem Rating unter Investment Grade investiert, die überwiegend von Emittenten aus Europa und den USA begeben werden. Die Auswahl der Anleihen basiert auf einer Fundamentalanalyse. Das Ziel des Fonds ist es, langfristigen Kapitalzuwachs zu liefern. Der Fonds fördert E&G-Merkmale (Umwelt und Soziales) im Sinn von Artikel 8 der europäischen Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor, integriert Nachhaltigkeitsrisiken in den Investmentprozess und wendet die Good Governance Policy von Robeco an. Der Fonds wendet nachhaltigkeitsorientierte Indikatoren an, wozu insbesondere normative, auf Aktivitäten oder auf Regionen basierende Ausschlüsse und Engagement gehören. Das Portfolio ist breit diversifiziert, mit einer strukturellen Bevorzugung des High Yield-Bereichs mit höherem Rating (BB/B). Performancetreiber sind die Top-Down-Betapositionierung sowie die Bottom-up-Emittentenauswahl. Die überwiegende Anzahl der ausgewählten Anleihen werden Bestandteile der Benchmark sein, es können aber auch nicht in der Benchmark enthaltene Anleihen ausgewählt werden. Der Fonds kann erheblich von den Gewichtungen der Benchmark abweichen. Der Fonds strebt eine langfristig über der Benchmark liegende Wertentwicklung an, wobei gleichzeitig das relative Risiko durch die Anwendung von (auf Währungen und Emissionen bezogenen) Limiten hinsichtlich der Abweichung von der Benchmark begrenzt wird. Das führt dazu, dass auch die Abweichung der Wertentwicklung gegenüber der Benchmark begrenzt wird. Die Benchmark ist ein breiter marktgewichteter Index, der nicht mit den vom Fonds geförderten ESG-Eigenschaften übereinstimmt.
Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses, damit die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen.
Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration und Engagement in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Und schließlich wird mit Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, ein aktiver Aktionärsdialog aufgenommen.
Bis vor kurzem konzentrierten sich die Märkte nur darauf, wie die Weltwirtschaft aus der Zerrüttung durch Covid hervorgehen würde. Die Markterwartung war die einer fortgesetzten wirtschaftlichen Erholung mit entsprechenden Inflationsrisiken. Mit dem Krieg in der Ukraine ist das Wachstumsnarrativ insbesondere für Europa in Gefahr, während die Inflation einen zusätzlichen Schub erhält. Da Russland ein wichtiger Exporteur einer Vielzahl von Rohstoffen ist, werden Versorgungsengpässe schnell zu einem starken Kostendruckfaktor. Die hohe Energieabhängigkeit von Russland wird sich verringern, allerdings zu höheren Preisen, aber auch mit Risiken für Wachstum, Produktion und Rentabilität. Das macht eine Stagflation wahrscheinlich, insbesondere für das energieabhängige Europa. Konjunkturabschwächung und steigende Renditen sind schlecht für fremdfinanzierte Unternehmen. Wir erwarten mehr Streuung, schwaches Abschneiden von Anleihen niedriger Qualität und Ausfälle. Wir bleiben bei eher anfälligen B- und CCC-Anleihen untergewichtet. Im letzten Quartal wurden die Anleihemärkte jedoch günstiger, insbesondere im BB-Bereich. Bei qualitativ besseren HY sehen wir daher selektiv attraktive Bewertungsniveaus. Wir halten also an Qualität fest und akzeptieren daher ein Beta unter 1.
Roeland Moraal ist Leitender Portfoliomanager High Yield im Credit-Team. Zuvor war er Portfoliomanager im Robeco Duration-Team und war als Analyst für IRIS (Institute for Research and Investment Services) tätig. Roeland begann seine Karriere in der Branche 1997. Er hat einen Master-Abschluss in Angewandter Mathematik von der Universität Twente und einen Master-Abschluss in Rechtswissenschaft von der Erasmus-Universität Rotterdam. Sander Bus ist Co-Head des Credit-Teams und hauptverantwortlicher Portfoliomanager des Global High Yield Bonds. Er ist seit 1998 bei Robeco auf Hochzinsanleihen spezialisiert. Davor arbeitete er zwei Jahre lang als Anleihenanalyst bei der Rabobank, wo er 1996 seine Laufbahn in der Anlagebranche begann. Er hat einen Master in Financial Economics der Erasmus Universität Rotterdam und ist CFA® Charterholder.
Der Robeco European High Yield Bonds-Fonds wird von Robecos Credit-Team gemanagt, dem neun Portfoliomanager und dreiundzwanzig Credit-Analysten angehören. Die Portfoliomanager sind für die Zusammenstellung und das Management der Unternehmensanleihe-Portfolios zuständig, die Analysten für die Erstellung der Fundamentalanalysen. Unsere Analysten besitzen langjährige Erfahrung in ihren jeweiligen Sektoren, für die sie weltweit verantwortlich sind. Alle Analysten beobachten sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Papiere, sodass sie einen Informationsvorsprung besitzen und von traditionell zwischen beiden Marktsegmenten bestehenden Ineffizienzen profitieren können. Außerdem wird das Credit-Team von quantitativen Spezialisten und Fixed Income-Tradern unterstützt. Die Mitglieder des Credit-Teams verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von siebzehn Jahren im Anlagenmanagement, acht davon bei Robeco.
Verwaltungsgesellschaft | |
Fondsvermögen | |
Volumen der Aktienklasse | |
Umlaufende Anteile | |
ISIN | LU0226955762 |
Bloomberg | RGCEHBI LX |
Valoren | 2242481 |
WKN | A0HGD7 |
Verfügbarkeit | |
Datum 1. Preisfeststellung | 1128297600000 |
Geschäftsjahresende | 31-12 |
Rechtsstatus | |
Ex-ante Tracking-Error-Limit (%) | |
Morningstar |
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Referenzindex |
Laufende Gebühren |
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Diesem Fonds werden laufende Gebühren belastet in Höhe von |
Diese Gebühren umfassen | ||
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Verwaltungsgebühr | ||
Servicegebühr |
Transaktionskosten |
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Die zu erwartenden Transaktionskosten belaufen sich auf |
Performancegebühr |
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Dem Fonds können außerdem eine Performancegebühr belastet werden in Höhe von |
max. Ausgabegebühr | ||
max. Rücknahmegebühr | ||
max. Zeichnungsgebühr | ||
max. Wechselgebühr |
Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') von 0,01 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.
Anleger, die nicht unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen bzw. von ihr befreit sind (u. a. Pensionsfonds), zahlen keine Steuern auf das erzielte Ergebnis. Anleger, die unter die niederländische Körperschaftsteuer fallen, können für den auf ihre Anlage in den Fonds entfallenden Teil des Ergebnisses besteuert werden. Körperschaftsteuerpflichtige niederländische Körperschaften müssen Zins- und Dividendeneinkünfte in ihrer Steuererklärung angeben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt ihre jeweilige nationale Steuergesetzgebung in Bezug auf ausländische Investmentfonds. Wir empfehlen dem individuellen Anleger, sich vor einer Anlage in diesen Fonds zunächst bei seinem Finanz- oder Steuerberater über die steuerlichen Folgen seiner Anlage zu erkundigen. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein.
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Die Informationen auf der nachfolgenden Website der Robeco Deutschland, Zweigniederlassung der Robeco Institutional Asset Management B.V., richten sich ausschließlich an professionelle Kunden im Sinne von § 67 Abs. 2 (WpHG) wie beispielsweise Versicherungen, Banken und Sparkassen. Die auf dieser Website dargestellten Informationen sind NICHT für Privatanleger bestimmt und entsprechen nicht den für Privatanleger maßgeblichen gesetzlichen Bestimmungen.
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