Robeco Emerging Credits DH USD

Der CEMBI Index rentierte letzten Monat mit +3,88 % (in USD). Die Credit Spreads verengten sich, während die Zinssätze gleich blieben. Die Renditen auf 10-jährige US-Staatsanleihen sind von 0,64 % auf 0,65 % gestiegen. Der Credit Spread auf den JPM Corporate EMBI Index ging um 72 Basispunkte auf 4,65 % zurück. Covid-19 verbreitet sich weiterhin weltweit. Wenn möglich, versuchen die Regierungen, ihre Volkswirtschaften durch Lockerung der Sperrmaßnahmen zu öffnen. Mit der erwarteten Wiedereröffnung der Volkswirtschaften und Förderkürzungen durch OPEC 2.0 sind die Ölpreise gestiegen. Die Fed will die Volatilität verringern, die Anlagekurse anheben und die Währung abwerten, was positiv für Schwellenländer und schwächere Unternehmen ist. Die EZB hat mitgeteilt, sie werde „alles Erforderliche“ unternehmen, wobei die PMIs weiterhin düster aussehen. Da der Markt die zukünftigen Auswirkungen des Virus einpreist, treten wieder alte Probleme wie der US-China-Handelskonflikt, Brexit-Risiken, überzogene Verschuldung zum BIP und Deglobalisierung in den Vordergrund. Die USD-Finanzierung für Schwellenländer und Unternehmen verbessert sich. Dies war in den letzten fünf Wochen ein wichtiger Faktor für die Performance.

Sämtliche Währungsrisiken werden abgesichert.

Der Fonds schüttet keine Dividende aus. Die Erträge, die der Fonds erwirtschaftet, erhöhen den Preis der Anteile. Dementsprechend schlägt sich die gesamte Performance des Fonds in der Entwicklung seiner Anteilspreise nieder.

Unsere Emittentenanalyse geht über die traditionellen finanziellen Aspekte hinaus und bezieht das Abschneiden der Emittenten in Bezug auf die ESG-Faktoren ein. Wir halten es für eine fundierte Anlageentscheidung für essentiell, diejenigen ESG-Faktoren zu berücksichtigen, die sich erheblich auf die Entwicklung der finanziellen Lage des Emittenten auswirken können. Dies trägt präzise der grundlegenden Notwendigkeit Rechnung, beim Anleihenmanagement die Verlierer zu meiden. Viele negative Kreditereignisse in der Vergangenheit waren Problemen wie mangelhaft gestalteten Governance-Richtlinien, Umweltproblemen oder unzureichenden Arbeitssicherheitsstandards zuzuschreiben. Ziel der ESG-Integration ist die Verbesserung des Risiko/Rendite-Profils der Anlagen. Es besteht kein Ziel im Hinblick im Sinne eines positiven Impact. Die ESG-Analyse ist vollständig in die Bottom-Up-Wertpapieranalyse integriert. Wir haben für jede Branche die zentralen ESG-Faktoren definiert und analysieren, wie jedes einzelnen Unternehmen diesbezüglich positioniert ist und wie sich dies auf die fundamentale Bonität auswirkt.

Robeco Emerging Credits investiert in ein diversifiziertes Portfolio von Unternehmensanleihen aus Schwellenländern und Unternehmensanleihen mit einem signifikanten Engagement in Schwellenländern. Die Auswahl der Anleihen basiert auf einer Fundamentalanalyse. Neben dem Kernportfolio, das aus Schwellenländer-Unternehmensanleihen in Währungen aus Industrieländern (Hartwährung) besteht, besitzt die Strategie die Flexibilität, außerhalb des Index-Universums wertorientierte Anlagechancen wahrzunehmen. Unternehmen werden anhand ihres geschäftlichen Engagements in den Schwellenländern und nicht danach ausgewählt, wo sie ihren Sitz haben. Fundierte unternehmensspezifische Analysen und Länderanalysen sind wichtige Säulen im Investmentprozess.

Das Risikomanagement ist untrennbarer Bestandteil des Anlageprozesses. Dadurch soll sichergestellt werden, dass die Positionen immer den vordefinierten Richtlinien entsprechen.