Robeco Global Total Return Bond Fund EH EUR

Bob Stoutjesdijk ist Portfoliomanager und Mitglied des Global Macro-Teams von Robeco. Er ist seit 2019 für Robeco tätig. Von 2011 bis 2019 arbeitete er bei der Shell Asset Management Company als Portfoliomanager Fixed Income Sovereign Credit. Davor war er Fixed Income-Portfoliomanager bei SNS Asset Management. Er begann seine Karriere 2008 als Quantitativer Analyst bei APG Asset Management. Bob Stoutjesdijk hat einen Master in Wirtschaftswissenschaften von der Erasmus-Universität Rotterdam und ist CAIA®-Charterholder. Michiel de Bruin ist Leiter von Global Macro und Portfoliomanager. Bevor er 2018 zu Robeco kam, war er Head of Global Rates and Money Markets bei BMO Global Asset Management in London. Davor hatte er verschiedene andere Positionen inne, unter anderem als Leiter von Euro Government Bonds. Bevor er 2003 zu BMO wechselte, war er unter anderem Leiter von Fixed Income Trading bei Deutsche Bank in Amsterdam. Michiel de Bruin arbeitet seit 1986 in dieser Branche. Er hat ein postgraduales Diplom für Investmentanalysen von der VU University in Amsterdam und ist zertifizierter EFFAS-Analyst (CEFA). Herr de Bruin hat einen Bachelor in angewandten Wissenschaften der University of Applied Sciences in Amsterdam. Stephan van IJzendoorn ist Portfoliomanager und Mitglied des Global Macro-Teams von Robeco. Bevor er 2013 zu Robeco wechselte, war er Fixed Income-Portfoliomanager bei F&C Investments und war davor bei Allianz Global Investors und A&O Services in ähnlichen Funktionen tätig. Er begann 2003 seine Laufbahn in der Anlagebranche. Er hat einen Bachelor in Finanzmanagement und einen Master in Investment Management von der VU Universität Amsterdam und ist zertifizierter European Financial Analyst (CEFA).

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Der Fonds bindet Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, negatives Screening, ESG-Integration, auf der ESG-Leistung basierenden Beschränkungen für Anlagen in Unternehmen und Länder sowie Engagement und eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung in den Investmentprozess ein. Bei staatlichen und staatsnahen Anleihen hält der Fonds Robecos länderbezogene Ausschlusspolitik ein, schließt die Länder aus, die zu den 15 % mit dem schlechtesten Ranking bei dem World Governance Indicator „Control of Corruption“ gehören, und stellt sicher, dass die Anlagen eine gewichtete Durchschnittsbewertung von mindestens 6 im von Robeco entwickelten Country Sustainability Ranking haben. Im Country Sustainability Ranking werden Länder anhand von 40 Umwelt-, Sozial- und Governancekennzahlen auf einer Skala von 1 (am schlechtesten) bis 10 (am besten) eingeordnet. Bei Unternehmensanleihen investiert der Fonds nicht in Emittenten von Unternehmensanleihen, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden ESG-Faktoren einbezogen, um deren Auswirkungen auf die grundlegende Kreditqualität eines Emittenten zu beurteilen. Bei der Auswahl von Unternehmensanleihen schränkt der Fonds seine Positionen bei Emittenten mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Emittenten, die in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert werden, werden Gegenstand eines Engagements. Und schließlich investiert der Fonds mindestens 2,5 % seines Vermögens in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen.

An den Anleihemärkten ließ sich der August in zwei unterschiedliche Hälften teilen. In der ersten Hälfte ließen robuste Wirtschaftsdaten aus den USA die Renditen von Anleihen mit längeren Laufzeiten weltweit ansteigen, da die Märkte von der Fähigkeit der USA ausgingen, länger an höheren Leitzinsen festzuhalten. Dadurch kletterte die Rendite 10-jähriger US-Anleihen auf ein neues Hoch von 4,34 %, den höchsten Stand seit 2007. Als die US-Daten Anzeichen für eine Abkühlung der Inflation und des Arbeitsmarktes zeigten, erholten sich Anleihen in der zweiten Augusthälfte. In der Eurozone wurden die Wirtschaftsdaten auf breiter Basis schwächer. Der PMI für den Dienstleistungssektor rutschte in den kontraktiven Bereich, der PMI für das verarbeitende Gewerbe verharrte auf niedrigem Niveau. Außerdem verlangsamte sich die Kreditvergabe durch Banken. Schwedische Staatsanleihen schnitten im Monatsverlauf sehr schlecht ab, da sich dort die Inflation weniger abkühlte als in anderen europäischen Ländern. Dies wird teilweise durch die Schwäche der schwedischen Krone begünstigt. Die Spreads bei italienischen und griechischen Staatsanleihen waren moderat.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von -0,43%. Der Fonds erzielte im August eine negative absolute Rendite, da die globalen Zinssätze stiegen und die Credit Spreads sich verengten. Die Steepener-Positionen in den USA, Kanada, Schweden und Neuseeland trugen zur Performance bei, und auch die Duration war positiv. Anleihen belasteten die Performance aufgrund des starken Abschneidens von MBS-Spreads in den USA.

Wir glauben, dass der Markt bei der Neubewertung der langfristigen Zinsentwicklung zu enthusiastisch ist. Zunächst dürfte die US-Wirtschaft nicht immun gegen die Konjunkturschwäche in China und Europa sein. Und zweitens haben die negativen Auswirkungen der geldpolitischen Straffung noch nicht ihre volle Wirkung entfaltet. Sie werden teilweise durch eine lockere Finanzpolitik ausgeglichen. Wir bevorzugen daher ein Aufstocken der Duration bei Renditespitzen. Das letzte Zeitfenster für eine Zinserhöhung der EZB sehen wir in dürfte die September-Sitzung sein. Danach sollte der VPI aufgrund von Basiseffekten deutlich sinken, was die Wahrscheinlichkeit weiterer Erhöhungen verringert. Hinsichtlich der Fed gehen wir derzeit davon aus, dass es auf der September-Sitzung keine Zinserhöhung gibt, halten aber eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende für möglich.