RobecoSAM Climate Global Bonds FH EUR

Jamie Stuttard ist Leiter des Global Macro-Teams und Portfoliomanager des Robeco Global Total Return Bond- und des Robeco All Strategy Euro Bonds-Fonds. Er arbeitet seit 2018 für Robeco. Von 2014 bis 2018 arbeitete Jamie Stuttard bei der HSBC Bank in London, wo er Leiter der europäischen und amerikanischen Anleihenstrategie war. Davor hatte er eine Reihe von Führungspositionen im Anleihenbereich bei Fidelity Management & Research, Schroder Investment Management und PIMCO Europe inne. Auf Käuferseite wurde er mit dem „Plan Sponsor Europe Fund Manager of the Year Award“ ausgezeichnet und zweimal zum „Financial News Rising Star“ gekürt. Zudem gewann er mehrere Lipper Fund-Awards und trug zur Morningstar-Auszeichnung als „Best Large Fixed Interest House“ bei. Seine berufliche Laufbahn begann er im Jahr 1998 bei Dresdner Kleinwort Benson in London. Jamie Stuttard verfügt über einen Master-Abschluss in Geschichte der Universität Cambridge. Bob Stoutjesdijk ist Portfoliomanager des Robeco Global Total Return Bond-Fonds, Strategist and Mitglied des Robeco’s Global Macro-Teams. Er ist seit 2019 für Robeco tätig. Von 2011 bis 2019 arbeitete er bei der Shell Asset Management Company als Portfoliomanager Fixed Income Sovereign Credit. Davor war er Fixed Income-Portfoliomanager bei SNS Asset Management. Er begann seine Karriere 2008 als Quantitativer Analyst bei APG Asset Management. Bob Stoutjesdijk hat einen Master in Wirtschaftswissenschaften von der Erasmus-Universität Rotterdam und ist CAIA®-Charterholder.

Der Fonds ist in Luxemburg aufgelegt und unterliegt den Steuergesetzen und Bestimmungen in Luxemburg. Für den Fonds fällt in Luxemburg weder Körperschaftssteuer noch Gewerbesteuer an, auch die Kapitalerträge und Dividenden werden nicht besteuert. Der Fonds hat in Luxemburg eine jährliche Abonnementssteuer ('taxe d'abonnement') in Höhe von 0,05 Prozent des Nettoinventarwerts des Fonds zu zahlen. Diese Steuer wird bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds berücksichtigt. Grundsätzlich kann der Fonds die Luxemburger Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge zurückzufordern.

Die steuerlichen Folgen einer Kapitalanlage in diesem Fonds hängen von der persönlichen Situation des Anlegers ab. Bei in den Niederlanden wohnhaften Privatanlegern sind reale Zins- und Dividendenerträge oder Veräußerungsgewinne aus Kapitalanlagen nicht steuerbar. Anleger zahlen jährlich Einkommenssteuer auf den Wert ihres Nettovermögens zum 1. Januar, sofern und insoweit dieses Nettovermögen den Steuerfreibetrag des Anlegers übersteigt. Jeder in den Fonds investierte Betrag ist Teil des Nettovermögens eines Anlegers. Privatanleger mit Wohnsitz außerhalb der Niederlande müssen in den Niederlanden keine Steuern auf ihre Kapitalanlagen in dem Fonds bezahlen. Diese Anleger werden aber möglicherweise in ihrem Wohnsitzland für Erträge aus einer Kapitalanlage in diesem Fonds auf der Grundlage des dort anwendbaren nationalen Steuerrechts zur Steuer herangezogen. Für juristische Personen oder professionelle Anleger gelten andere steuerliche Vorschriften. Wir empfehlen Anlegern, die steuerlichen Konsequenzen einer Kapitalanlage in diesem Fonds unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Umstände mit ihrem Finanz- bzw. Steuerberater durchzusprechen, bevor sie sich für eine Anlage in dem Fonds entscheiden.

Nachhaltigkeit wird über Ausschlüsse, ESG-Integration, eine Mindestallokation auf Anleihen mit ESG-Kennzeichnung sowie ein CO2-Bilanzziel für die Staatsanleihenkomponente und die Unternehmensanleihenkomponente in den Investmentprozess einbezogen. Bei Staatsanleihen hält der Fonds die länderbezogene Ausschlussrichtlinie von Robeco ein. Bei Unternehmensanleihen investiert der Fonds nicht in Unternehmen, die gegen internationale Standards verstoßen, und nimmt durch Ausschüsse gemäß der Ausschlusspolitik von Robeco aktivitätsbasierte Ausschlüsse auf der Grundlage von Artikel 12 der EU-Verordnung hinsichtlich EU-Referenzwerten für den klimabedingten Wandel, Paris-aligned EU-Referenzwerte sowie nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen für Referenzwerte vor. In die Bottom-up-Wertpapieranalyse werden ESG-Faktoren, einschließlich Klimawandel, einbezogen, um das Potenzial für CO2-Einsparungen und die Auswirkungen finanziell bedeutender ESG-Risiken auf die grundlegende Anlagequalität eines Emittenten zu beurteilen. Darüber hinaus investiert der Fonds mindestens 2,5 % in grüne, soziale, nachhaltige und/oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen. Beim Portfolioaufbau strebt der Fonds CO2-Bilanzen an, die mindestens gleich oder besser als die der Staatsanleihenkomponente bzw. der Unternehmensanleihenkomponente des Solactive Paris Aware Global Aggregate Index sind. So will der Fonds sicherstellen, dass er mit dem gewünschten Dekarbonisierungspfad von durchschnittlich 7 % ggü. dem jeweiligen Vorjahr vereinbar ist.

Die Renditen von Staatsanleihen stiegen im Februar stark an, da die besser als erwarteten Wirtschaftsdaten das Marktnarrativ änderten, weg von erwarteten Zinssenkungen der Zentralbanken (d.h. niedrigere Zinsen später in 2023) hin zur Einpreisung von weiteren Zinserhöhungen in den nächsten Monaten. Der Auslöser für den Abverkauf kam bereits Anfang des Monats, als die US-Arbeitsmarktdaten ein starkes Beschäftigungs- und Lohnwachstum zeigten. Auch in Europa waren die Daten robuster als allgemein erwartet. Obwohl sich das Wachstum abschwächt, scheint eine Rezession vorerst vermeidbar zu sein aufgrund stark sinkender Gaspreise. Dennoch stieg die Kerninflation in Europa trotz der ursprünglichen Erwartungen im Januar erneut an. Die besser ausgefallenen Daten bestärken einen offensiven Kurs von Fed und EZB. Vor allem die Renditen am vorderen Ende sanken. Die Rendite auf deutsche 2-Jahres-Schatzanleihen stieg Ende Oktober um fast 50 Bp. von 2,65 % auf 3,14 % Ende Februar. Die Renditen auf 2-jährige US-Staatsanleihen sind um 60 Bp. von 4,20% auf 4,82% gestiegen.

Stärkere Wirtschaftsdaten haben die Zinserwartungen nach oben geschraubt. Wir erwarten, dass die EZB die Zinsen in den nächsten Monaten noch 2-3 Mal anheben wird. Außerdem erwarten wir noch 3 Zinsanhebungen der Fed (März, Mai und Juni). Damit würde der Leitzins von derzeit 4,50-4,75 % auf 5,25-5,50 % steigen. In diesem Narrativwechsel haben wir einen etwas vorsichtigeren Ansatz gewählt, wann wir die Übergewichtung in Duration erhöhen sollten. Wir wollen mehr Klarheit, wann der Leitzins seinen Höhepunkt erreichen wird, später im Frühjahr. Trotzdem erwarten wir ein besseres Zinsumfeld später dieses Jahr. Dazu gehört auch eine neue Versteilerung der Renditekurven. Unwägbarkeiten rund um Italien bleiben erhöht, weil ein Rückgang des Wachstums bei schnell steigenden Schuldendienstkosten erwartet werden. Die neue Koalition wirkt zwar zunächst stabil, in Italien sind politische Risiken aber nie ganz auszuschließen.