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回顾美国股市四十年:逆袭几乎是难以企及的神话

回顾美国股市四十年:逆袭几乎是难以企及的神话

15-06-2021 | 市场观点

如今,股市出现逆袭的可能性微乎其微。4月,摩根大通公布了一份关于罗素3000指数的研究报告。该研究对美国上市的市值排名前3000的股票具体表现开展分析后,得出以下重要结论:

  • Jack  Neele
    Jack
    Neele
    荷宝趋势投资投资组合经理
  • 近40%的股票较峰值持续性[1]下跌70%以上。在技术、材料和生物技术等板块,持续性下跌的股票占比更高、跌幅更大
  • 三分之二股票的表现逊于该指数整体表现。
  • 40%的股票绝对回报为负

下表显示了各板块的具体情况。科技板块约73%的公司表现都不及该指数整体表现。这再次表明,极少数“超级赢家”创造了绝大部分的价值。

1980-2020年罗素3000指数中绝对回报为负的股票百分比

来源:Factset、彭博、摩根大通财富管理公司,2020年9月。

这项研究还分析了与该指数相比取得超额回报的股票数量分布情况。大多数公司没有增值(中位数为负),只有很小一部分公司是大赢家。而这些公司股票恰恰是我们开展趋势投资的理想标的。

与罗素3000指数相比,赢家和输家的数量分布情况

Source: Factset, Bloomberg, J.P. Morgan Wealth Management, September 2020.

竞争始终存在,创造性破坏也是一个新玩家凭借创新应用与技术不断取代老玩家的过程。在1980-2020年期间,共有400多家公司因经营不善而被标普500指数除名。作为趋势投资者,我们面临的难题是如何区分过去与未来,锁定“超级赢家”。

资料来源
[1] 持续性下跌是指股票价格从峰值一路下跌且反弹幅度极小的现象。

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