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十年江湖,谁主沉浮

十年江湖,谁主沉浮

24-06-2019 | 市场观点

一些投资主题无法在短期内获得回报——荷宝趋势和主题投资团队主管Mark van der Kroft分享荷宝独特的投资方法及趋势投资者所面临的挑战,并探讨当下人们对趋势投资重拾兴趣的原因。

  • Mark  van der Kroft
    Mark
    van der Kroft
    趋势和主题投资团队主管

快速阅读:

  • 趋势投资作为被动投资的补充手段愈发受欢迎
  • 趋势投资在低回报环境里尤为重要
  • 荷宝的亮点在于“指标模糊型”(benchmark agnostic)且长期的投资理念

问:哪些关键的趋势与发展让荷宝趋势和主题投资团队受益?

Mark :“我们通过数据分析发现,多年以来,股市里的输家远多于赢家。由于经济和社会是不断变化的,我们相信这种极端的偏态将会持续。这些变化构成三个大趋势: 技术的变革、社会人口结构改变以及保护地球。”

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问:有人说趋势投资正重新兴起-你怎么看?

Mark:“我们的确发现,在苏黎世和鹿特丹,市场对我们趋势投资策略的需求有所增长。一方面,被动投资的需求大幅增加——这种投资费率低、容易配置、而且不存在偏离基准的风险。另一方面,这也为真正的主动投资方案提供机会,满足仍在寻求阿尔法的投资者们的需求。”

“未来几年,还有一个潜在的驱动因素,即低回报环境,它会使我们在趋势投资中取得的阿尔法更为重要。市场走势平淡的时候,4%的超额回报会比上行市场中20%的涨幅更有意义——投资者希望获得超额回报,超额回报在低迷的市场环境中显得额外重要。此外,以可持续投资为主题的投资解决方案也越来越受欢迎。”

问:趋势投资面临哪些挑战?

Mark:“一个主要的挑战是将长期趋势与短期炒作区分开,并将长期机会变现。荷宝通过识别长期趋势进而做研究、选择投资未来将受益于长远或重大变化的公司。此外,我们密切关注趋势本身的发展与深化,类似的变化在技术领域就已经发生过。”

“尽管如此,超额回报仍是十分重要的,其挑战在于,在长期投资的同时要尽量避免短期干扰和短期业绩的压力。”

“因为我们独特的风格和投资理念并不是每天都奏效,这就意味着有的时候压力会很大。趋势和主题投资都需要时间的积淀,所以耐心尤为重要。我们的团队深谙此理,我们的客户也理解我们构建投资组合的方式。”

问:荷宝如何做到脱颖而出?

Mark:“有几个原因。首先,我们做趋势和主题投资已经有多年经验了,在90年代末就成立了第一个投资策略。此外,荷宝还有独特且优秀的投资经理与分析师团队,他们中的大多数在不仅荷宝工作了很长时间,还有人负责某个特定投资策略超过15年。”

“其次,深入的研究始终为我们所有的投资策略提供坚实的基础,而且,趋势和主题投资团队开发了一套广泛的研究工具,我们已具备进行长期趋势投资的专长。”

“最后,可持续性是我们主题投资的核心。趋势和主题投资实际上是整合的投资平台的一部分。荷宝在鹿特丹做趋势投资,在苏黎世做可持续主题投资。在我看来,这样一个两地协作的团队,以长期的、有前瞻性的、指标模糊型投资理念运作的模式不可多得。”

问:这样运作的亮点是什么?是否有缺点?

Mark:“所谓‘亮点’,或者说‘不同’的一面在于我们的投资策略是真正意义上的主动投资,是长期的并且有前瞻性的。当构建投资组合时,我们不考虑过去,因此我们的投资策略不是以基准为导向的。我们会扪心自问,在未来十年风雨后,哪些行业或者公司能够在历经结构性、重大变革之后成为不容小觑的赢家?又有哪些公司,无法顺利通关行业洗牌?”

“所以我们不会花时间停留在基准权重较大的公司上,他们是‘过去的’赢家,而是努力寻找在2020到2030年间将会成功的公司。最重要的是,趋势和主题投资要远离loser,即不适应或不能适应世界变革的公司或行业。我们的投资结果与基准无关,所以其相对风险会高于其他更以基准为导向的传统基金。”

“但另一方面,公司业绩滞后的时期会比较艰难。但我们坚信,以长远的眼光,我们的策略终将会取得回报,且这一点也得到了历史的证实。”

问:趋势投资策略真的有突出表现吗?

Mark:“的确如此。我们在鹿特丹和苏黎世的大部分策略都有优异的表现,有时候还能在5-10年的时间跨度里获得十分亮眼的回报。荷宝与RobecoSAM整合平台的可持续主题投资策略也有不错的表现。“

问:你如何看待趋势投资的未来?

Mark:“我们对趋势投资的未来非常乐观。当然,过去三年来,由于增长稀缺、成长股被抬高,我们的投资风格反而搭上了宏观经济的顺风车。虽然短期内可能会遇到一些挫折,但投资毕竟不是一帆风顺的事。”

“我们观察到一些可以显著改变未来社会运作和人类生活的长期趋势 。数字化正在促成新的生产和消费方式,人们正日益认识到环保、珍惜自然资源的重要性,这亦将有助于实现联合国可持续发展目标。我们的策略正好能够抓住相应的投资机会。而且,如果你从更长远的角度来看,主动投资和主题投资将更加受欢迎。”

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