By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Michael Baldinger
logo-rwif-2014.jpgDit artikel is geschreven als onderdeel van een serie artikelen voor het Robeco World Investment Forum over de invloed van langetermijntrends op beleggingen. Lees meer ...

Waarom duurzaam beleggen geen gril uit de jaren 80 is

13-03-2014 | Visie | Michael Baldinger Duurzaam beleggen is een langetermijntrend die geleidelijk uitgroeit van een niche tot een belangrijke vorm van vermogensbeheer, volgens Michael Baldinger, CEO van RobecoSAM, een pionier op dit gebied.

In het kort
  • Drie megatrends bepalen de agenda
  • De mythes over duurzaam beleggen ontrafeld
  • Financiële criteria blijven essentieel voor de strategie
  • Social media kunnen achterblijvers veroordelen

Het concept is tegenwoordig niet meer gebaseerd op idealen of het verlangen naar een goed gevoel, maar op enkele harde feiten over het leven op onze planeet in de 21e eeuw. "Onze beleggingsfilosofie is in feite gebaseerd op drie megatrends – schaarste, klimaatverandering en bevolkingsgroei", zegt hij.

"De bevolkingsgroei van zeven miljard mensen tussen 1950 en 2050 zal onze manier van zakendoen veranderen", zegt Baldinger. "Duurzaamheid komt bovenaan de agenda te staan, in de maatschappij, in het bedrijfsleven en in de beleggingswereld. Bij RobecoSAM zijn we ervan overtuigd dat de kapitaalmarkten het krachtigste mechanisme zijn om over de hele wereld veranderingen te bevorderen."

Drie mythes over duurzaam beleggen   
Volgens Baldinger bestaan er drie hardnekkige mythes over duurzaam beleggen – het kost performance, niemand anders doet het en het is een groene kruistocht of een soort filantropie. In een recente video van RobecoSAM die al 162.000 keer is bekeken op YouTube, zijn deze mythes ontrafeld. Toch erkent Baldinger dat er nog meer duidelijkheid moet komen over het concept duurzaam beleggen.

"De grootste mythe is dat je performance moet opofferen, wat nog een erfenis is van het aloude maatschappelijk verantwoord beleggen", aldus Baldinger. "In de jaren 80 en 90, en dan met name in de VS, ging maatschappelijk verantwoord beleggen vooral over het uitsluiten van ondernemingen en het gebruik van beperkte portefeuilles. Dit leidde dan tot een slechte performance."

"Sindsdien hebben de Universiteit van Harvard en de London Business School onderzoek gedaan dat teruggaat tot 1992 om na te gaan wat de daadwerkelijke performance was. Daarbij hebben ze de toonaangevende bedrijven op het gebied van duurzaamheid vergeleken met de achterblijvers. De conclusie was dat duurzame portefeuilles een duidelijke outperformance lieten zien. Duurzaam beleggen anno 2014 is niet te vergelijken met wat het vroeger was en dat moeten we duidelijker uitleggen."

"Voor ons is het belangrijkste bewijs dat we geld verdienen voor onze klanten. Het overgrote deel van onze fondsen behaalt reële rendementen en presteert beter dan hun benchmark. De essentie van duurzaam beleggen is het leveren van rendementen op de lange termijn. Het gaat daarbij om het beperken van risico en het vervullen van de fiduciaire plicht, terwijl de maatschappelijke en economische impact positief is. Het gaat om het daadwerkelijk creëren van waarde voor alle aandeelhouders."

De trend dat steeds meer vermogensbeheerders duurzaamheid omarmen – deels vanwege het hogere rendement dat deze daarmee kunnen behalen – blijkt uit het feit dat ze het concept de laatste jaren steeds vaker toepassen, aldus Baldinger.

'De essentie van duurzaam beleggen is het leveren van rendementen op de lange termijn'
 
In de VS wordt één op de negen dollars duurzaam belegd
"De tweede mythe is dat niemand anders duurzaam belegt. Maar ook al is het nog geen gemeengoed, de populariteit neemt overduidelijk toe. Van alle beleggingen in pensioenen in de VS – wereldwijd de grootste markt – wordt nu één op de negen dollars duurzaam belegd. We zien de laatste jaren een groei van 22% per jaar. De totale markt is op dit moment USD 3,5 biljoen waard – erg veel dus. We kunnen niet meer om deze trend heen."

"In onze thuisbasis Zwitserland lag het groeitempo van duurzaam beleggen in 2012 op 50%. Dat is aanzienlijk, want Zwitserland is de op twee na grootste financiële markt ter wereld. Het is altijd lastig om door te dringen tot de Zwitserse markt, die wordt gedomineerd door private banking en vermogensbeheer. Maar het bedrag van bijna USD 50 miljard dat hier wordt beheerd in duurzame fondsen, wijst op een duidelijke trend in de juiste richting."

Het gaat niet om politieke doelstellingen, maar om financiële criteria
De derde mythe – dat duurzaam beleggen slechts een groene kruistocht zou zijn van bomenknuffelaars of een filantropische missie ter verhoging van het 'feel good'-gehalte – is nog moeilijker te ontrafelen, zegt hij. Vermogensbeheerders richten zich bij de analyse van ondernemingen waarin ze willen beleggen, inderdaad op ESG- factoren (Milieu, Maatschappij, Ondernemingsbestuur), maar het gaat dan wel om financiële criteria en niet om politieke doelstellingen.

"Duurzaam beleggen gaat niet over groen willen zijn of andere liefdadigheid, maar juist om beleggingsrendementen en aandeelhouderswaarde. Het is een completere manier van beleggen", legt Baldinger uit. "We voeren net als iedereen een financiële analyse uit, waarbij we kijken naar discounted cashflows en alle gebruikelijke criteria. Vervolgens komen we met waarderingen. Maar daarna gaan we nog een stap verder. We kijken ook naar innovatiekaders en ketenbeheer. Als die niet in orde zijn, red je het namelijk niet."

"Vooral ketenbeheer is vorig jaar van groot belang geworden na de ramp in de kledingfabriek in Bangladesh en arbeidsproblemen in veel landen. Als belegger wil ik zo veel mogelijk informatie over de onderneming. Ik wil mijn risico's beperken, daar is niks vreemds aan."


 
De ramp in de kledingfabriek in Bangladesh heeft aangetoond hoe belangrijk het is om op de hoogte te zijn van problemen in een toeleveringsketen.

En het zijn niet alleen grote tragedies die ernstige schade kunnen toebrengen aan de reputatie van ondernemingen. Rampen zoals het instorten van de fabriek in Bangladesh gebeuren gelukkig maar zelden. Maar de groei van social media heeft ervoor gezorgd dat een bedrijf met problemen op het gebied van ESG-factoren getroffen kan worden door 'dood door Twitter'.

De opkomst van ‘people power’ en de mogelijkheid om uitgebreid te berichten via sms, op Twitter, Facebook, LinkedIn of andere platformen, betekent dat zelfs ongenoegens over kleine of lokale arbeidsconflicten in een mum van tijd de hele wereld over kunnen gaan.

"Een bedrijf kan ernstige reputatieschade oplopen als het niet goed overlegt", aldus Baldinger. "We kunnen niet meer heen om de groeiende trend waarbij morrende individuen fouten openbaar maken, of hun gram halen op social media. Niets kan meer worden achtergehouden – gewone mensen hebben steeds meer macht gekregen."

Klanten wensen meer invloed op hun vermogensbeheerders
Tot deze 'gewone mensen' met meer macht horen ook de werknemers die steeds meer invloed krijgen op de duurzaamheidsagenda, meldt Hans Rademaker, CEO bij Robeco. Tot nu toe was de trend van duurzaam beleggen ‘top down’, en drongen overheden, toezichthouders, pensioenfondsen of directies erop aan. De laatste tijd wordt er ‘bottom up’ druk uitgeoefend en zijn het de werknemers die het van hun bedrijf vragen. En pensioenfondsdeelnemers verwachten het van vermogensbeheerders.

De motivatie kan uiteenlopen van een wens om maatschappelijke en ecologische veranderingen te beïnvloeden tot bezwaren tegen producten op ethische of religieuze gronden.  "‘Mensen willen weten wat er met hun geld wordt gedaan", zegt Rademaker. "Ze willen zelf meer de touwtjes in handen hebben en invloed uitoefenen, op voorwaarde dat ze uiteindelijk hun rendement optimaliseren. Pensioenfondsen en andere institutionele beleggers moeten aan deze vereisten voldoen."

logo-rwif-2014.jpgDit artikel is geschreven als onderdeel van een serie artikelen voor het Robeco World Investment Forum over de invloed van langetermijntrends op beleggingen. Lees meer ...
Deel deze pagina: