By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Markt overreageert op vonnis Samsung

29-08-2012 | Visie | Koos Burema

   In het kort
  • Grote nederlaag voor Samsung in Amerikaans octrooiproces
  • Koersdaling van USD 21 miljard is overdreven
  • Nieuwste telefoons niet getroffen door de zaak
  • Belang Samsung in aandelenportefeuilles voor opkomende markten ongewijzigd

Apple vs SamsungOp het eerste gezicht had de uitspraak van 24 augustus in de strijd om octrooirechten met Apple niet veel slechter kunnen uitpakken voor Samsung Electronics. De jury van de districtsrechtbank in Noord-Californië heeft besloten dat de producten van de Koreaanse elektronicafabrikant zes van de zeven patenten in kwestie hebben geschonden. Daarnaast verwierp de jury alle tegenclaims van Samsung. Bovendien moet Samsung een schadevergoeding van USD 1,05 miljard betalen.

En het kan nog erger worden. De rechtbank zou de schadevergoeding kunnen verdrievoudigen als de jury oordeelt dat Samsung opzettelijk inbreuk heeft gemaakt op de patenten van Apple. Anderzijds kan ze het bedrag ook verlagen als de Galaxy-fabrikant erin slaagt om de basis voor de schadecijfers in twijfel te trekken.

Nog belangrijker is het feit dat de rechter ook de producten in kwestie kan verbieden, zegt Robeco Emerging Markets-specialist Koos Burema.


Apple versus Samsung in cijfers 


Apple versus Samsung in cijfers
De markten namen het vonnis zwaar op. De marktkapitalisatie van Samsung is sinds half augustus gedaald met circa KRW 24 biljoen, oftewel USD 21 miljard. Dat is te veel, zegt Burema. "Hoewel we ons zorgen maken over een mogelijk rechterlijk verbod op enkele Samsung-producten in de VS, vinden we dat de markt heeft overreageerd."

Schade zou te overzien moeten zijn
Waarom denkt hij dat? Ten eerste is een boete van USD 1,05 miljard weliswaar stevig, maar zou dit niet onoverkomelijk moeten zijn voor een bedrijf met een jaarlijkse nettowinst van bijna USD 20 miljard (schatting over 2012).

Ten tweede benadrukt hij dat de laatste paradepaardjes van Samsung - de Galaxy S3 en de Galaxy Note - niet bij deze rechtszaak betrokken zijn. "We maken ons vooral zorgen om de huidige producten en de aankomende nieuwe producten zoals de Galaxy Note 2," zegt hij.

 

“Samsung zal het Apple-probleem kunnen oplossen en zijn smartphones zullen onderscheidend blijven, terwijl het zijn kostenleiderschap behoudt.”

 


Bovendien zijn de gevolgen voor de Galaxy S3, de belangrijkste telefoon voor Samsung op dit moment, beperkt. Geen van de drie designpatenten die het bedrijf zou hebben geschonden (ontwerp van de voorkant, rechthoekige vorm en afgeronde randen, en ontwerp van het startscherm en de iconen), heeft betrekking op de S3.

En van de drie technische patenten die Samsung heeft geschonden, komt het ‘'bounce back'-effect bij het scrollen, al niet meer voor op de S3. Er is dus alleen nog maar een oplossing nodig voor de twee andere technische patenten (pinch-to-zoom/one-finger-scrolling en tap-to-zoom).

"Samsung moet een manier vinden om de andere twee patenten te omzeilen, door software aan te passen of te verwijderen, of door een licentievergoeding overeen te komen met Apple voor alle Android-smartphones”, zegt Burema. Schattingen voor een dergelijke vergoeding lopen van USD 5 tot USD 30 per smartphone.

Apple & Samsung hebben elkaar nodig
Tot slot is Burema ervan overtuigd dat Samsung en Apple een manier zullen vinden om vanuit deze crisis verder te gaan. De twee bedrijven leunen tenslotte zwaar op elkaar. Samsung produceert verschillende hoofdbestanddelen voor Apple, zoals applicatieprocessoren, TFT-LCD-schermen, DRAM en NAND. Ongeveer 9% van de omzet van Samsung is direct gerelateerd aan Apple. Aan de andere kant zorgt Samsung voor circa 18% van Apple's COGS (cost of goods sold). Ze hebben elkaar dus gewoon nodig.

"We geloven dat Samsung deze zaak kan oplossen en dat zijn smartphones onderscheidend zullen blijven, terwijl het zijn kostenleiderschap behoudt. Daarom handhaven we onze posities in dit aandeel," zegt hij.

Dit betekent dat de aandelenportefeuilles voor opkomende markten een overwogen positie van 1 procentpunt in de Samsung-aandelen behouden. Dit komt neer op een belang van ongeveer 5% van de totale portefeuille. Binnen de 'high conviction' Robeco Emerging Stars-producten maken de posities in Samsung 5,5% van de portefeuille uit.
Deel deze pagina: