By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Investment portfolios: take a look under the hood

Beleggingsportefeuilles: kijk eens onder de motorkap

22-04-2014 | Visie | David Blitz, PhD, Joop Huij, PhD Als je dacht de juiste exposure te hebben naar factoren die een goed verwacht rendement opleveren en je blijkt precies het tegenovergestelde te hebben, dan ben je niet tevreden. Toch gebeurt dit regelmatig. Volgens kwantitatief researcher Joop Huij en hoofd Equity Research David Blitz moeten institutionele beleggers goed opletten bij het beoordelen van vermogensbeheerders.

Er is ruim twintig jaar wetenschappelijke literatuur geschreven over hoe beleggers extra rendement kunnen behalen met exposure naar factorpremies als value, low volatility en momentum. Deze delen van de markt bieden de beste vooruitzichten qua risico en rendement, en beleggers wordt aangeraden om hun portefeuilles te richten op deze premies.

Verrassende bevindingen in portefeuilles

Maar gebruiken beleggers deze inzichten in hun voordeel? Huij en Blitz hebben meegewerkt aan de ontwikkeling van de Robeco Factor Exposure Monitor om de exposure in portefeuilles te meten ten opzichte van de markt. Ze onderzochten verschillende portefeuilles van institutionele beleggers en kwamen tot een verrassende ontdekking. "Deze portefeuilles zijn vaak gericht op het verkeerde type aandelen: groeiaandelen met een hoog risico en slechte rendementsverwachtingen," zegt Huij. Waarom doen beleggers dit?

Blitz bestudeerde de wetenschappelijke literatuur en ontdekte dat dit mogelijk wordt veroorzaakt door tegenstrijdige belangen van beleggers en vermogensbeheerders. "Vermogensbeheerders kiezen vaak aandelen met een hoog risico die hoge rendementen laten zien in een stijgende markt. Dat is de periode waarin geld naar de markt stroomt", zegt hij. “Een vermogensbeheerder die gericht is op winstmaximalisatie, neemt dan veel risico's om hoge rendementen te behalen”, zegt Blitz. "Met deze strategie kan hij meer beheerd vermogen aantrekken. Maar dat is niet in het belang van de beleggers.”

"Het probleem is dat beleggers vaak niet weten dat vermogensbeheerders grote risico's nemen met hun geld. In sommige gevallen veranderen deze beheerders de fondsnaam zelfs op basis van de meest populaire beleggingsstijl, terwijl het beleid ongewijzigd blijft," voegt hij toe.

'Laat de cijfers voor zich spreken'

Meer transparantie nodig
Volgens Huij kan deze belangenverstrengeling worden voorkomen door meer transparantie. "Hoewel beleggers weten dat exposure naar factorpremies het risico en rendement kan verhogen, zijn ze zich vaak niet bewust van hun werkelijke exposure. Ze moeten meer informatie verzamelen om hun beslissingen op te baseren, en de Robeco Factor Exposure Monitor kan deze informatie bieden. Laat de cijfers voor zich spreken."

Joop Huij

Joop Huij, PhD

Executive Director, hoofd Factor Investing Research

"Ik ben ervan overtuigd dat de financiële sector een wetenschappelijk onderbouwde benadering zal aannemen voor het ontwerpen van het beleggingsproces."

David Blitz

David Blitz, PhD

Hoofd afdeling Quantitative Research

"Factorbeleggen, gericht op het systematisch benutten van waarde, momentum, lage volatiliteit en andere premies, heeft de toekomst."

Deel deze pagina: