By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Koopkansen in volatiele high yield-markt

02-02-2016 | Visie | Sander Bus Door de onrust op de financiële markten maken beleggers zich zorgen over de high yield-markt. Oorzaak zijn zorgen over de groei van de Chinese economie en de daaraan gerelateerde daling van grondstoffenprijzen. Sommige sectoren in deze markt zijn inderdaad zwak, maar de beleggingscategorie als geheel kan nog steeds solide rendementen opleveren voor beleggers. Daar is dan wel een voorzichtige en gerichte benadering voor nodig, zegt Sander Bus, portefeuillemanager van Robeco High Yield Bonds.

Meeste ogen gericht op Amerikaanse energiesector
De dalende grondstoffenprijzen hadden de afgelopen maanden een grote invloed op de bewegingen van veel markten, maar ze hebben vooral de Amerikaanse energiemarkt onder druk gezet. Deze sector heeft een hoog schuldniveau en vertegenwoordigt een groot deel van de US High Yield Index. De ineenstorting van de olieprijs heeft al geleid tot het faillissement van enkele Amerikaanse schaliebedrijven en we verwachten de komende tijd nog meer faillissementen. Robeco High Yield Bonds was altijd al onderwogen in de energiesector en deze onderweging is alleen maar groter geworden sinds de sector wat betreft uitgiftes en omvang sterk begon te groeien. Deze positionering deed het zeer goed in 2015.

Op zoek naar overlevers in energie en metalen & mijnbouw
“2015 was een zeer sterk jaar voor Robeco High Yield Bonds, met een outperformance van 4,5 procentpunt. Maar 2016 is tot nu toe behoorlijk volatiel”, zegt Bus. “In de eerste weken van 2016 zijn de creditspreads zo ver uitgelopen dat we op zoek zijn gegaan naar koopkansen, terwijl we vasthouden aan onze bewezen, hoogwaardige langetermijnbenadering.”

Ontwikkeling Amerikaanse high-yield creditspreads vanaf januari 2015 
Ontwikkeling Amerikaanse high-yield creditspreads vanaf januari 2015. Bron: Robeco.

“We hebben onze onderwegingen in de sectoren energie en metalen & mijnbouw actief verkleind door bedrijven te kopen die wij beschouwen als waarschijnlijke overlevers en die zijn meegesleurd door de zwakke sectortrends. Het is zaak om de bedrijven te vinden die voldoende gekapitaliseerd zijn om de storm te doorstaan. Voor het identificeren van deze kansen kunnen we vertrouwen op ons uitstekende bottom-up onderzoeksproces voor credits, dat zich door de jaren heen heeft bewezen.”

Volgens Bus is de portefeuille onderwogen in communicatie, met name in telecommunicatie (aanbieders van vaste telefoonverbindingen), en overwogen in auto's, chemicaliën, papier, voedingsmiddelen, accommodaties, banken en de Europese kabelsector. Robeco High Yield Bonds blijft een voorkeur houden voor high-yieldobligaties uit Europa boven die uit de VS.

Vasthouden aan onze hoogwaardige langetermijnbenadering
Bus benadrukt dat de totale bèta van de portefeuille – de voor risico gecorrigeerde marktblootstelling – dicht bij 1 blijft. Dat betekent dat Robeco High Yield Bonds zijn weg probeert te vinden in alle onrust op de markt en zich er niet uit terugtrekt.

“We houden vast aan onze voorzichtige, fundamentele langetermijnbenadering en de daaruit voortvloeiende voorkeur voor kwaliteit. Daarom zijn we onderwogen in bedrijven met een CCC-rating en overwogen in hoogwaardige issuers met een B-rating en hoger”, zegt Bus.
Deel deze pagina:

high-yield-banner.jpg

Join the conversation



Nieuwsbrief

Meld u aan voor onze e-mail nieuwsbrief om updates te ontvangen en op de hoogte te blijven van aankomende webinars.