By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Stemmen: niet ‘cool’, wel zinvol

18-06-2013 | Column | Edith Siermann Stemmen op aandeelhoudersvergaderingen (AVA’s) wordt steeds belangrijker. Beleggers hechten steeds meer belang aan duurzaamheid en worden actieve aandeelhouders. Vaak brengen zij hun stem uit via stemplatforms (proxy voting). Ook via regelgeving komt er steeds meer druk op beleggers om actief te stemmen.

Een goede ontwikkeling, ware het niet dat er nogal wat schort aan de infrastructuur van het stemproces. Engagement specialist Michiel van Esch onderzocht onlangs wat er met de stemmen was gebeurd die namens Robeco waren uitgebracht op de aandeelhoudersvergaderingen van 16 grote ondernemingen. Hier bleek nogal wat mis mee.

Zo was onder andere een instructie verkeerd uitgevoerd en was in een ander geval de stem slechts voor een gedeelte van het aantal vertegenwoordigde aandelen uitgebracht.

Grondige hervorming
Oorzaak van deze problemen is dat het proxy voting-proces zeer gecompliceerd is en er diverse partijen bij betrokken zijn, waaronder de belegger, de onderneming, het stembureau, de bewaarder, de notarissen, enzovoorts.

Het proces moet dan ook grondig worden hervormd en zou gebaat zijn bij standaardisering, een gemeenschappelijke taal voor alle partijen en een eenvoudige manier om de steminstructies door te voeren. Binnen PRI is de Vote Confirmation Steering Committee, waarin dezelfde Van Esch een trekkende rol heeft, actief om de verschillende partijen uit de keten bij elkaar te brengen en de stemketen te verbeteren.

Dit is belangrijker dan je op het eerste gezicht zou denken. Stemmen lijkt misschien niet zo’n sexy onderwerp, maar dat is het wel. Het is een krachtig middel om invloed uit te oefenen op ondernemingen. Als er belangrijke issues zijn en de onderneming staat er niet voor open om te luisteren naar aandeelhouders en andere belanghebbenden, kan de AVA uitkomst bieden. De uitkomsten zijn immers publiek en ook wat er op AVA’s wordt gezegd is openbaar. Wanneer er tegen een onderwerp wordt gestemd moet een onderneming daar iets mee doen.

High-profile gebeurtenis
Zelfs als een voorstel wel wordt aangenomen, maar een aanzienlijke minderheid van aandeelhouders tegen stemt, is dit een duidelijk signaal dat er iets moet gebeuren. Een voorbeeld is de AVA van KPN, waar een aanzienlijke minderheid van aandeelhouders (28%) onlangs tegen décharge van de Raad van Commissarissen stemde.

Dit is natuurlijk een high-profile gebeurtenis, maar ook in gevallen die de schijnwerpers niet halen, kan stemmen zeer zinvol zijn. Zeker als je het combineert met een engagement met de onderneming, wordt stemmen nog effectiever.

Het stemmen vóór een voorstel kan dan het sluitstuk zijn op een proces dat lang daarvoor al is begonnen, en waarin institutionele belegger en onderneming een actieve dialoog achter de rug hebben. In een dergelijk proces komen de partijen in onderlinge samenwerking tot een voorstel waar beide achter kunnen staan. En dat heeft misschien nog wel meer effect dan tegen stemmen.

Deze column verscheen eerder op FD.nl
Deel deze pagina:

Auteur

Edith Siermann
Chief Investment Officer Fixed Income


Meer columns lezen