By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Is Microsoft’s bod op LinkedIn meer dan een vlucht naar voren?

14-06-2016 | Visie | Jack Neele, Michiel Plakman

Microsoft neemt LinkedIn over voor USD 26 miljard. Een noodsprong of een goed getimede vlucht naar voren?

In het kort:
  • Bod van Microsoft ligt rond de koers van LinkedIn in januari
  • Microsoft richt zich nu volledig op de zakelijke markt
  • Groei van LinkedIn is fors afgezwakt
Voor wie dacht dat Microsoft slechts een relikwie uit het verleden was – een overblijfsel uit de IT-hype van de vorige eeuw, maar sindsdien voorbijgestreefd door jongere en hippere bedrijven die een veel betere aansluiting met de consument hebben – bracht deze week wellicht nieuwe inzichten. Ja, het klopt. Op de consumentenmarkt is Microsoft de afgelopen jaren weggevaagd, maar met de overname van LinkedIn, voor USD 26 miljard, laat het bedrijf zien nog altijd springlevend te zijn en volop ambities te hebben.

“Microsoft is historisch gezien sterk als het gaat om ‘enterprise productivity’, met Office (Excel, Word, PowerPoint, SharePoint) en met Skype for Business”, stelt Jack Neele, beheerder van Robeco Global Consumer Trends. “Met al deze producten wordt nu ook via de cloud gewerkt – wat de cloud betreft is Microsoft wereldwijd nummer 2. Waar ze echt achterblijven is op het gebied van sociale netwerken. Daar zetten ze, aan de zakelijke kant van die markt, nu een hele grote stap.”

Groei van LinkedIn zwakt af
Volgens Neele denkt Microsoft met de combinatie van cloud-producten en een zakelijk netwerkplatform waarde toe te kunnen voegen. Dat het bedrijf uiteindelijk met een zak geld bij LinkedIn aanklopte, is vanuit het kopersoogpunt dan ook niet zo heel verrassend. Microsoft is zakelijk sterk, maar op het gebied van sociale netwerken zwak. Verrassender vindt Neele het dat LinkedIn kennelijk de noodzaak zag om in zee te gaan met een grote speler. “Dat kan erop wijzen dat ze niet de mogelijkheden zagen om zelfstandig succesvol te blijven.”

De erosie van de groei van het zakelijk netwerkplatform in de afgelopen maanden was daar wellicht al een voorbode van. “De groei van LinkedIn is de laatste tijd sterk afgenomen richting de 30-35% in het vorige kwartaal. Het aandeel heeft flinke klappen gekregen nadat de cijfers tegenvielen en Microsoft profiteert heel slim van die dip en wendt met de aankoop ongeveer een kwart van de cashpositie aan.”

Dat het bod 50% boven de koers van het aandeel LinkedIn lag, lijkt fors – normaal geldt een overnamepremie van circa 30% op de beurskoers als gangbaar – maar dat valt wel mee. Timing is alles en dat geldt ook in dit geval. Het bod van USD 196 per aandeel ligt niet ver verwijderd van waarop het aandeel LinkedIn begin dit jaar nog noteerde. En volgens de geruchten zijn Microsoft en LinkedIn sinds ongeveer dat moment met elkaar in gesprek. 

Microsoft springlevend op de zakelijke markt
Beleggers leken iets minder onder de indruk van de move van Microsoft. Waar het aandeel LinkedIn omhoog schoot tot rond het niveau van het bod, daalde de koers van het aandeel Microsoft zo’n 3%. Hoewel Neele denkt dat de overname een logische vlucht naar voren is voor Microsoft, ziet hij het niet als het begin van een nieuwe overnamegolf. Misschien dat een bedrijfje als Twitter nog interessant is voor een partij als Google, maar dan houdt het volgens Neele wel op.

“Facebook, Google en Amazon zijn de grote platforms van dit tijdperk. Microsoft stamt uit een ouder tijdperk en probeert nu zijn plek op de zakelijke markt te verstevigen, nadat het door die andere spelers is weggeblazen op de consumentenmarkt. Je ziet dat Microsoft-toepassingen nu ook beschikbaar zijn op bijvoorbeeld iPhones. Dat was tot voor kort ondenkbaar, in dat opzicht maakt het bedrijf zeker een vlucht naar voren.” Waar sommige analisten Microsoft niet heel lang geleden nog betitelden als ‘a dead man walking’, blijkt er gewoon nog leven en toekomst in te zitten.

Betalen voor potentie
Michiel Plakman, binnen het beheerteam van Robeco NV verantwoordelijk voor de IT-sector, is niet heel enthousiast over de deal. “Microsoft betaalt USD 26 miljard, de vraag is wat ze daar precies voor krijgen. LinkedIn genereert nauwelijks cashflow, heeft een omzet van USD 3,5 miljard, voor de rest betaal je dus veel aan goodwill en potentie waarvan je niet zeker weet dat die er ooit uitkomt.”

Er is dus veel onzekerheid rond de merites van deze deal. Dat Microsoft zijn Office 365-pakket wil uitbreiden, dat snapt Plakman. “Het idee achter de overname is best goed, maar de vraag is of dat de hoogte van het bod rechtvaardigt.”


Deel deze pagina:


Ontdek de nieuwste inzichten

Join the conversation



Nieuwsbrief

Meld u aan voor onze e-mail nieuwsbrief om updates te ontvangen en op de hoogte te blijven van aankomende webinars.