By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Azië kan de uitdagingen van 2016 wel aan

Niet China, maar de VS zet markten in beweging

07-01-2016 | Visie | Lukas Daalder

Door zorgen over de Chinese groei en spanningen in het Midden-Oosten gingen aandelenmarkten op de eerste dag van het jaar hard onderuit. Maar beleggers moeten zich eigenlijk richten op de VS, zegt Lukas Daalder van Robeco.

In het kort:
  • Chinese markten dalen 7% op eerste handelsdag door zorgen over groei
  • Aandelenmarkten ook opgeschrikt door ruzie tussen Saudi-Arabië en Iran
  • Focus moet eigenlijk liggen op Amerikaanse economie

De Chinese aandelenmarkt daalde 7% op de eerste handelsdag van 2016. Dit kwam doordat de inkoopmanagersindex (PMI) voor de industriële productie voor het eerst uitkwam onder de 50, wat duidt op krimp. Bovendien kunnen insiders vanaf 8 januari weer aandelen verkopen.

Daar kwam nog een enorme diplomatieke rel tussen twee van de grootste olieproducenten ter wereld bij. Saudi-Arabië had namelijk een vooraanstaande Iraanse geestelijke geëxecuteerd wegens een vermeende samenzwering tegen de Saudische regering. Het slechte nieuws uit China en het Midden-Oosten leidde ertoe dat Europese aandelen ruim 3% verloren en dat belangrijke Amerikaanse indices ongeveer 1,5% lager sloten.

Maar beleggers moeten zich eigenlijk meer zorgen maken om mogelijke zwakke economische cijfers uit de VS in plaats van China, zegt Lukas Daalder, Chief Investment Officer bij Robeco Investment Solutions, dat op dit moment overwogen is in aandelen.

China laat markten schrikken
“De zwakker dan verwachte Chinese groeicijfers zorgden voor een schok op de markten. Daarnaast was er ook ongerustheid over het opheffen van het verkoopverbod voor insiders”, zegt Daalder. “Bovendien deed de toenemende spanning tussen Saudi-Arabië en Iran het sentiment ook geen goed.”

“Maar de Chinese aandelenmarkt zegt helemaal niks over de mogelijke bewegingen van Europese of Amerikaanse aandelen, want deze markt staat volledig op zichzelf. Natuurlijk zorgt een daling van 7% op de eerste handelsdag van het jaar voor een schok in de rest van de wereld, maar eigenlijk moeten we niet naar de Chinese markt kijken voor de richting van aandelen in het algemeen.”

Volgens Daalder blijft de obsessie voor het halen van de groeidoelstelling van 7% – zowel binnen als buiten China – het grote probleem. Maar met alle hervormingen in het land wordt dit steeds minder waarschijnlijk.

“De Chinese groei blijft zwakker dan gehoopt. Maar uiteindelijk leidt dat tot nieuwe beleidsmaatregelen door de Chinese autoriteiten, die de groei stimuleren en zorgen voor betere rendementen van aandelen”, merkt Daalder op. “Het is meer een bron van zorg voor opkomende markten, landen die consumentengoederen produceren en, in mindere mate, de producenten van luxegoederen uit Europa. De Europese en Amerikaanse economieën zijn doorgaans niet zo gevoelig voor de algemene ontwikkelingen in China.”

‘De Chinese groei blijft zwakker dan gehoopt’

Over de oplaaiende onrust in het Midden-Oosten zegt hij: “De vuistregel bij zulke conflicten is dat het probleem eerst altijd heel groot lijkt waardoor iedereen gelijk denkt aan een nieuwe wereldoorlog, maar negen van de tien keer loopt het met een sisser af. We zagen het al bij het conflict tussen Oekraïne en Rusland. Iedereen dacht dat de boel zou escaleren, maar dat gebeurde niet. Hetzelfde geldt voor het conflict tussen Turkije en Rusland. De situatie tussen Saudi-Arabië en Iran is zeker gespannen en moet goed in de gaten worden gehouden, maar het hoeft helemaal niet verkeerd af te lopen.”

“Het is niet verstandig om op basis van zo'n conflict actie te ondernemen als je een multi-assetportefeuille beheert. Als je nu verkoopt en er is ineens een politieke doorbraak, stijgen de markten weer en verlies je alle waarde. We zijn momenteel overwogen in aandelen, maar dat is nu niet zo gunstig. Daarom zijn we in overleg of we denken dat dit een tijdelijke dip is of niet.”

Echte focus is op de VS
Volgens Daalder kunnen teleurstellende cijfers over de Amerikaanse economie leiden tot een heroverweging van de assetallocatie, vooral nu de Federal Reserve (Fed) de rente net voor kerst heeft verhoogd voor het eerst in bijna tien jaar.

“De echte bron van zorg is de Amerikaanse economie, met opnieuw een dalend ISM-cijfer voor de productiesector in wat een zeer zwak vierde kwartaal lijkt te zijn voor de Amerikaanse economie”, zegt hij. “Tot nu toe hebben we steeds gezegd dat de Amerikaanse economie profiteert van de lagere olieprijs en dat dit de economie stimuleert. De werkloosheid is laag en de lonen groeien.”

‘De Amerikaanse economie profiteert van de lagere olieprijs’

“Het zou heel vreemd zijn als de Amerikaanse economie nu afstevent op een recessie. Maar het gaat wel minder goed dan was gehoopt en we houden de ontwikkelingen in de dienstensector nauwlettend in de gaten.” 

“De laatste schatting voor de bbp-groei, door de Fed van Atlanta, is 0,8% in het vierde kwartaal. Daarmee zou dit een van de zwakste kwartalen van 2015 zijn. Tot nu toe waren we altijd van mening dat het wel goed komt met de Amerikaanse economie, dus we hebben pas echt een probleem als het ook slechter gaat met de dienstensector.”

Lukas Daalder

Lukas Daalder

CIO Investment Solutions
Deel deze pagina:

Auteur

Lukas Daalder
CIO Investment Solutions


Join the conversation



Nieuwsbrief

Meld u aan voor onze e-mail nieuwsbrief om updates te ontvangen en op de hoogte te blijven van aankomende webinars.