By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Mariano Rajoy

Meer van hetzelfde na verkiezingen in Spanje

08-12-2015 | Visie | Léon Cornelissen De meest waarschijnlijke uitkomst van de Spaanse verkiezingen in december is een coalitieregering die wordt geleid door de conservatieven. Dat zegt Léon Cornelissen, Chief Economist bij Robeco.

In het kort:
  • Huidige regering deelt waarschijnlijk macht met partij die pro-bedrijfsleven is 
  • Rechtse coalitie meest gunstig voor beleggers 
  • Concessies sussen mogelijk separatistische beweging in Catalonië 
  • Spaanse economie groeit, toch is kans groot dat EU hervormingen eist
Cornelissen voorspelt dat de regerende rechtse volkspartij Partido Popular van premier Mariano Rajoy de meeste zetels in het nieuwe parlement krijgt. Maar dit aantal is niet genoeg voor een absolute meerderheid, zoals nu wel het geval is. Dit houdt in dat de partij de macht moet delen met Ciudadanos, de partij die pro-bedrijfsleven is. Deze uitkomst zou volgens Cornelissen in het belang van de beleggers zijn.

Op dit moment is de socialistische partij PSOE de grootste oppositiepartij en dit zal waarschijnlijk zo blijven. Maar Cornelissen ziet de andere linkse partij, Podemos (Spaans voor 'We kunnen'), geen forse stappen vooruit zetten. Podemos wordt gezien als de Spaanse tegenhanger van het links-radicale Syriza in Griekenland.

"Voor beleggers is het beste scenario dat er een coalitie komt tussen Partido Popular en Ciudadanos, omdat we dan een Spaanse regering krijgen die pro-EU, pro-bedrijfsleven, centralistisch en tegen corruptie is. Beter kan toch niet? Aan de andere kant is Spanje niet gewend om coalitieregeringen te vormen. Bovendien is er nog steeds een kans op een minderheidsregering van de Partido Popular, of een coalitieregering met de socialisten."

Verschuivingen in de opiniepeilingen
In de nationale verkiezing op 20 december liggen alle 350 zetels in het Congres van Afgevaardigden en 208 van de 266 zetels in de senaat voor het grijpen. In september waren er regionale verkiezingen in Catalonië, de welvarendste Spaanse provincie die goed is voor een vijfde van het bbp. Daar won de onafhankelijkheidsbeweging een meerderheid van de zetels, maar niet de meerderheid van de kiezers. Alle belangrijke nationale politieke partijen zijn tegen de onafhankelijkheid van Catalonië, maar geen van deze partijen doet het goed in de provincie zelf.

"De peilingen gaan de laatste tijd alle kanten op, maar het lijkt er wel op dat geen enkele grote Spaanse partij de meerderheid van de zetels krijgt", aldus Cornelissen. "Met 24% van de stemmen wordt Partido Popular waarschijnlijk de grootste partij in het parlement. Ciudadanos doet het de laatste tijd goed en haalt waarschijnlijk 23% van de stemmen. De PSOE komt denk ik uit op zo'n 21%, en Podemos op zo'n 17%."

"Het is dus helemaal niet zo gek om te zeggen dat we een nieuwe coalitie tussen Partido Popular en Ciudadanos krijgen, wat natuurlijk positief zou zijn. De beste uitkomst voor beleggers is echter dat we meer van hetzelfde krijgen, ook al is dat een wat zwakkere versie. Over het algemeen verandert het beleid niet zo veel."

Meer van hetzelfde na verkiezingen in Spanje
Verschuivingen in de Spaanse peilingen. Bron: El Pais

Concessies voor Catalonië
Hoewel Catalonië lijkt op Schotland als het gaat om onafhankelijkheid, "is deze regio ook wel erg belangrijk in de verkiezingsstrijd", zegt Cornelissen. "Er was opschudding toen de separatistische alliantie, met steun van extreem links, een 'routekaart naar onafhankelijkheid' aankondigde. Maar het Spaanse Constitutionele Hof heeft deze kwestie op de lange baan geschoven nadat de Spaanse regering naar de rechter stapte."

"De Catalanen hebben nu aangegeven dat zij zich niet laten stoppen, dus dit wordt een crisis. De Catalaanse politici kunnen in theorie worden vervolgd voor ongehoorzaamheid en het negeren van een uitspraak van het Constitutionele Hof. Hierdoor kan de situatie heel snel verslechteren. Gelukkig is premier Rajoy voor heel Spanje een held en kiest hij voor een overwogen en gematigde aanpak."

Volgens Cornelissen zorgt intern geruzie onder de separatisten, die het niet eens kunnen worden over een nieuwe regionale premier, ervoor dat er volgend jaar waarschijnlijk weer verkiezingen komen in Catalonië. "Het is ironisch dat Fitch de kredietwaardigheid van Catalonië heeft laten zakken naar een junkstatus (BB-) vanwege de toenemende spanningen onder de separatisten, terwijl Spanje nog steeds een rating heeft van BBB+", zegt hij.

"De regering heeft de financieringsteugels voor Catalonië aangehaald, maar heeft extra geld vrijgemaakt dat zij onder strengere voorwaarden uitleent. Ze wil de Catalaanse kiezers niet te veel voor het hoofd stoten. Mijn basisscenario blijft dat de nieuwe Spaanse regering een aantal belangrijke gebaren gaat maken, bijvoorbeeld in de belastingsfeer. En Catalonië scheidt zich niet af van Spanje, omdat een duidelijk mandaat ontbreekt. De spanningen lopen echter wel op."

Spaanse economie trekt aan
Hoewel Spanje nog steeds te maken heeft met een hoge werkloosheid en een hoge schuld, is de aantrekkende Spaanse economie volgens Cornelissen gunstig voor de partijen die pro-bedrijfsleven zijn. "Als we kijken naar de verkiezingen is de macro-economische achtergrond op dit moment gunstig", zegt hij. "De groei in het land komt waarschijnlijk uit op meer dan 3%, en gezien de opleving in de eurozone is de kans groot dat we in 2016 een vergelijkbaar groeicijfer krijgen."

"De EU is niet heel tevreden over het begrotingsbeleid van de Spaanse regering, omdat het structurele saldo verslechtert. Zij oefent druk uit op Spanje om de begroting te verbeteren, maar eerst staan de verkiezingen op de agenda. Gezien de toenemende economische groei denk ik niet dat de nieuwe regering veel hoeft te doen aan de begroting."

"De staatsschuld is hoog, namelijk 99% van het bbp. Maar dankzij de opleving loopt deze schuld volgend jaar niet verder op, en daarom ben ik niet heel pessimistisch gestemd. De regionale spanningen die waarschijnlijk zullen optreden blijven onder controle, er komt een nieuwe coalitieregering en over het algemeen hoeven beleggers zich geen zorgen te maken over Spanje. Het land krabbelt weer op."
Léon Cornelissen

Léon Cornelissen

Chief Economist
"You can be sure of risk, you can’t be sure of return."
Deel deze pagina:

Auteur

Léon Cornelissen
Chief Economist


Join the conversation



Nieuwsbrief

Meld u aan voor onze e-mail nieuwsbrief om updates te ontvangen en op de hoogte te blijven van aankomende webinars.