By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Patrick Lemmens

Het veelbelovende snijvlak van de bank- en technologiesector

04-05-2015 | Visie | Patrick Lemmens Bedrijven op het snijvlak van de financiële- en technologiesector staan volop in de schijnwerpers. Patrick Lemmens, fondsmanager van Robeco New World Financial Equities, ziet mooie kansen, maar waarschuwt dat beleggers zich niet mee moeten laten slepen door hun enthousiasme.

In het kort:
  • Doordat bankzaken richting online verschuiven ontstaan nieuwe kansen voor technologiebedrijven 
  • Veranderingen gaan in de financiële sector minder snel dan in de technologiebranche 
  • Technologiebedrijven zijn er vaak niet bij gebaat om de rol van bank of verzekeraar over te nemen

De groei van het digitale betalingsverkeer, de aandacht voor digitale munt Bitcoin en de ontwikkeling van nieuwe bedrijfsmodellen speciaal toegesneden op het internet wakkeren de fantasie van beleggers voor aandelen in de financiële sector aan. Lemmens ziet dat traditionele spelers het lastig hebben. Tegelijk waarschuwt hij dat beleggers nu vooral niet moeten denken dat elk klein bedrijfje met een veelbelovende technologie voor een revolutie kan zorgen in de sector. Ook ziet hij in Google en Apple op korte termijn niet ‘de banken van de toekomst‘.

“Het domste wat je kunt doen is alles geloven wat er overal geschreven wordt over technologische ontwikkelingen in de financiële wereld”, stelt Lemmens. Als voorbeeld noemt hij de NFC (near field communication) technologie waarmee speciale chips informatie kunnen uitwisselen als ze dicht bij elkaar worden gehouden: “De technologie is jarenlang op allerlei blogs de grond ingeschreven. Desondanks worden NFC-chips nu standaard ingebouwd in nieuwe iPhones voor het gebruik van Apple Pay.”

Lessen uit NFC-succes
Uit het succes van NFC kunnen beleggers in de ogen van Lemmens verschillende lessen trekken: “Een dienst of een technologie kan nog zo mooi en veelbelovend zijn, maar het wordt pas echt een gamechanger op het moment dat het door een grote partij wordt omarmd. Daar komt bij dat veranderingen in de financiële sector vaak veel meer tijd kosten dan mensen denken. Het is onzin om een nieuwe technologie meteen af te schrijven als iets niet meteen een succes wordt.”

De lange incubatietijd in de bank- en verzekeringswereld staat in groot contrast met de technologiesector waar de ontwikkelingen elkaar in moordend tempo opvolgen. In een kwestie van enkele jaren is de iPad bijvoorbeeld uitgegroeid van een leuke gadget tot een onmisbare vervanger van de pc en laptop.

‘Een grote groep Nederlanders heeft zelfs nog nooit gechipt’

“In de financiële sector zullen consumenten alleen een nieuwe technologie gaan gebruiken als ze er helemaal van overtuigd zijn dat deze veilig is”, zegt Lemmens: “En zelfs dan duurt het vaak nog een flinke tijd voordat een dienst of technologie helemaal geaccepteerd wordt. Er is een grote groep Nederlanders die nog nooit gechipt heeft.”

Bewapenen is lucratiever dan vechten
De lancering van Apple Pay is in de ogen van Lemmens geen voorbode van een rol als internetbank voor Apple en Google. “Als zij al toestemming zouden krijgen van toezichthouders, komen ze in een markt terecht met lage marges en hoge kapitaaleisen”, zegt Lemmens: “Voor andere technologiebedrijven zoals Cognizant, Temenos en Simcorp is het nu veel lucratiever om de wapens te leveren waarmee banken beter kunnen concurreren, dan om zelf de strijd op te gaan op deze markt.”

Die visie is kenmerkend voor de wijze waarop Lemmens zijn portefeuille inricht. Daarin is weinig plaats voor traditionele banken, die kampen met streng toezicht, lage marges en hoge kapitaaleisen. Alleen banken die een groot deel van de omzet boeken in opkomende markten hebben in zijn ogen nog redelijke tot goede groeikansen.

De meeste dynamiek binnen de sector vindt voorlopig plaats op het vlak waar de digitale en financiële wereld elkaar raken. In de Verenigde Staten wordt al 25% van alle aankopen van consumentengoederen via de iPad gedaan volgens Juniper Research. Het onderzoeksbureau voorspelt dat dit marktaandeel kan oplopen tot 63% in 2019.

Alles via het internet
Naast betalingstransacties verschuiven zaken zoals kredietverstrekking en verzekeringen ook steeds meer richting online. Hier liggen kansen voor bedrijven met technologieën voor het doorvoeren van transacties, het beveiligen van de gegevensoverdracht en voor crowdfunding. Bovendien liggen er kansen voor ondernemingen die banken helpen om hun it-systeem klaar te maken voor de toekomst.
De snelle groei in dit segment trekt steeds meer de aandacht van beleggers en venture capitalists. Het aantal bedrijven in deze sector dat financiering heeft aangetrokken en het totale bedrag dat daarmee gemoeid is, is sinds 2008 ruimschoots verdrievoudigd. Het gevaar bestaat dat door alle aandacht voor de groeikansen de waardering uit het oog wordt verloren, waarschuwt Lemmens.

Met name bij beursintroducties laten beleggers zich regelmatig te ver meeslepen door hun enthousiasme. ‘’Bij de beursgang van Lending Club is de bandbreedte voor de introductieprijs verschillende keren verhoogd”, vertelt Lemmens: ’’Op een waardering van 30 tot 40 maal de omzet had ik wel een positie willen kiezen in het concern. Maar uiteindelijk is Lending Club voor 80 keer de omzet naar de beurs gekomen. Daarmee is al het opwaarts potentieel voor beleggers weggenomen. Gelukkig zijn er ook volop minder bekende bedrijven waarvan de waardering een stuk aantrekkelijker is.”

Patrick Lemmens

Patrick Lemmens

Senior Portefeuillemanager
“We zoeken naar bedrijven die het beste inspelen op langetermijntrends voor wereldwijde financiële dienstverleners. We zoeken winnaars die aantrekkelijk gewaardeerd zijn.”
Deel deze pagina:

Auteur

Patrick Lemmens
Senior Portefeuillemanager


Join the conversation

Nieuwsbrief professionals