By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Het gebruik van kwantitatieve strategieën in opkomende markten

21-04-2015 | Volvo Ocean Race | Wilma de Groot, CFA Passief beleggen met indextrackers wint aan populariteit. Het stelt beleggers in staat tegen relatief lage kosten te beleggen in opkomende markten zoals Brazilië. Maar wat trackers niet hebben, is de positieve exposure naar factoren die de aantrekkelijkste aandelen kunnen identificeren.

In het kort:
  • Twee kwantitatieve Emerging Markets-strategieën van Robeco vangen de marktpremie en profiteren van bewezen factoren
  • Het hebben van kwantitatieve en fundamentele strategieën onder één dak biedt voordelen voor klanten
  • De strategieën nemen risicobeheer op bij het definiëren van variabelen voor de aandelenselectie

Een kwantitatieve Emerging Markets-strategie met de MSCI Emerging Markets Index als benchmark, biedt beleggers het beste van twee werelden, zegt portefeuillemanager Wilma de Groot van Robeco. "Deze strategieën nemen de naar marktkapitalisatie gewogen index als uitgangspunt en geven vervolgens meer gewicht aan aandelen met gunstige factorkenmerken en minder gewicht aan aandelen met ongunstige factorkenmerken."

Samen met Tim Dröge en Michael Strating beheert zij twee benchmarkgerelateerde Emerging Markets-strategieën: Core Quant Emerging Markets en Active Quant Emerging Markets, dat een meer geconcentreerde portefeuille heeft. Iets meer van 15 jaar geleden ontdekte Robeco dat de kwantitatieve technieken voor aandelenselectie die effectief waren in volwassen markten, ook werkten in opkomende markten.

Profiteren van factorpremies
"Dankzij onze aanpak kunnen beleggers effectief marktrendementen behalen, net als bij passief beleggen. Tegelijkertijd kunnen ze profiteren van de bewezen factorpremies waardering en momentum", zegt De Groot . Er is veel empirisch onderzoek gedaan naar deze factoren. Aandelen met een lage waardering of een lage koers naar fundamentals laten doorgaans een outperformance zien. Ditzelfde geldt voor aandelen met een positief sentiment, zoals een hoog koersmomentum en positieve winstherzieningen van analisten. We zijn overwogen in aandelen die goed scoren op deze premies."

De Groot benadrukt de onderscheidende eigenschappen en voordelen van de twee kwantitatieve strategieën. "Het hebben van kwantitatieve en fundamentele strategieën onder één dak biedt voordelen voor klanten", zegt ze. "Er is een nauwe samenwerking met het Emerging Markets Equites-team van Robeco, dat kijkt naar de fundamentals in deze markten."

"We passen hun kennis toe om de datakwaliteit van het aandelenselectiemodel te verbeteren en de transactiekosten te verlagen. We bekijken welke notering en welke aandelenklasse de beste datakwaliteit heeft. Dit kan bijvoorbeeld afhankelijk zijn van het aantal analisten dat zich ermee bezig houdt. Bij het handelen richten we ons op de meest liquide aandelencategorie om de transactiekosten te minimaliseren."

'We nemen een overweging in aandelen die goed scoren op bewezen factorpremies'

Omgaan met risico's
Verder kijken we naar de manier waarop Active en Core Emerging Markets-strategieën omgaan met risico. "In onze strategie integreren we een techniek voor risicobeheer", zegt ze. "Zo passen we risicobeheer toe bij het definiëren van onze variabelen voor de aandelenselectie. We vermijden de traditionele momentumstrategieën die zeer kwetsbaar zijn voor omslagen op de markt. Geïntegreerd risicobeheer verkleint de belangrijkste ongewenste wisselende stijlvoorkeuren."

De manier waarop wij onze portefeuilles samenstellen, wijkt sterk af van die van andere actieve fondsbeheerders. "We gebruiken geen statistische portfolio optimizers die een portefeuille samenstellen op basis van de correlatie tussen aandelen. Deze optimizers kunnen de portfeuillekenmerken op onvoorspelbare wijze verstoren."

"In plaats daarvan gebruiken we een eigen algoritme voor portefeuilleconstructie dat exact is afgestemd op onze behoeften. Bij het selecteren van nieuwe aandelen gebruikt onze benadering vaste actieve wegingen voor aandelen; extreme wegingen worden vermeden. Doordat onze aanpak zo afwijkt van die van andere beleggers, mijden we aandelen waar overmatige belangstelling voor is.

"Het aandelenselectiemodel is hetzelfde, maar er is een verschil tussen de grenzen van het beleggingsuniversum en van de portefeuille", voegt De Groot toe. "Core gebruikt alleen de deelnemers aan de MSCI Emerging Markets Index. Active kan beleggen in aandelen buiten deze index, zolang deze onderdeel uitmaken van andere bekende indices voor opkomende markten. Dit betekent dat er ook kan worden belegd in bepaalde frontiermarkten."
Wilma de Groot

Wilma de Groot, CFA

Senior Portfolio Manager

"Kwantitatieve beleggingsstrategieën moeten transparant zijn en resulteren in logisch verklaarbare portefeuilles, in plaats van ‘black boxes’."

Deel deze pagina:


Auteur

Wilma de Groot, CFA
Senior Portfolio Manager


Join the conversation

Nieuwsbrief professionals