By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Meesurfen op de golven van Australië

16-03-2015 | Visie | Rikkert Scholten Grondstoffenparadijs Australië heeft last van dalende grondstoffenprijzen. Terwijl de economie met moeite het hoofd boven water houdt, biedt het land interessante mogelijkheden voor vastrentende beleggers.

In het kort:
  • Zware tijden voor de Australische economie
  • Centrale bank heeft ruimte voor meer renteverlagingen
  • Gunstige omgeving voor vastrentende waarden

Jarenlang had de Australische economie de wind in de rug. De mijnbouwsector floreerde dankzij de onverzadigbare vraag naar grondstoffen vanuit China, en ook toeleveranciers en de infrastructuur profiteerden hiervan. Er is nog steeds een grote vraag naar ijzererts en kolen, maar de prijzen en marges zijn ingestort. Australië richt zich nu op de export van vloeibaar aardgas (LNG), vooral naar Japan. Maar dit levert geen direct voordeel meer op voor de economie, want de installaties hiervoor zijn al gebouwd.

Toch is er een lichtpuntje voor de Australische economie. Het land bevindt zich in een overgangsfase waarbij de dienstverlening en consumentenbestedingen een belangrijkere rol gaan spelen. “Een langzaam en moeizaam proces”, zegt Rikkert Scholten, senior portefeuillemanager bij Robeco en lid van het Rates-team.

Een belangrijke troef
Een kwakkelende economie is vaak slecht nieuws voor aandelenbeleggers, maar goed nieuws voor vastrentende beleggers. De rol van de centrale bank is hierbij van groot belang. "De Reserve Bank of Australia (RBA) heeft de rente ruim een jaar stabiel gehouden, maar op 3 februari zagen we de eerste renteverlaging", zegt Scholten. "Door de teruglopende economische groei staat het beleid van de centrale bank onder druk. Verder hebben de dalende grondstoffenprijzen de inflatiedruk verlaagd en wat loondruk weggenomen.

Een vertragende economie, met een rente van 2,25% en ruimte voor verdere renteverlagingen, is een aantrekkelijke omgeving voor vastrentende beleggers, zegt hij. Reden genoeg voor Rorento om het belang te vergroten. "We hebben een interessante beleggingskans gecreëerd door Australische obligaties te kopen en hieraan een shortpositie in de Australische dollar toe te voegen," zegt Scholten.

"Een andere troef is het feit dat Australië nog steeds een solide AAA-rating heeft en nauwelijks schulden. Het land voert al heel lang een behoedzaam beleid. De schuld/BBP-verhouding ligt nu op een bescheiden 10%. Voor de financiële crisis had Australië zelfs jarenlang een begrotingsoverschot."

Ruimte voor conventionele maatregelen
De waarde van de Australische dollar is meegedaald met de grondstoffenprijzen, zij het niet even hard. "Voor de Reserve Bank of Australia (RBA) is het belangrijk dat de Australische dollar zwak blijft. Daardoor kan de economie evenwichtiger worden", zegt Scholten.
Terwijl veel grote centrale banken hun monetaire beleid al hebben verruimd, heeft de RBA nog volop ruimte voor conventionele maatregelen zoals renteverlagingen. Dit is gunstig voor beleggers in vastrentende waarden, zegt Scholten.

Schaarse beleggingskansen trekken veel geld aan. Beleggers moeten wel op hun hoede zijn voor mogelijke keerpunten. "Australië ligt dan wel duizenden kilometers van Europa en de VS, maar dat betekent niet dat de obligatiemarkt ongevoelig is voor de risicobereidheid in de rest van de wereld. Een tweede risico is de nog altijd sterke huizenmarkt. Als deze nog verder aantrekt, wordt de RBA mogelijk terughoudender met het verstrekken van krediet."

Rikkert Scholten

Senior portfolio manager
Deel deze pagina:


Auteur

Rikkert Scholten
Senior portfolio manager


Join the conversation



Nieuwsbrief

Meld u aan voor onze e-mail nieuwsbrief om updates te ontvangen en op de hoogte te blijven van aankomende webinars.