By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Fed versterkt het vertrouwen in de obligatiemarkt

19-03-2015 | Visie | Kommer van Trigt De Amerikaanse Federal Reserve heeft aangegeven dat de eerste renteverhoging in tien jaar steeds dichterbij komt. De vastrentende markten zien dat als een positief signaal.

In het kort:
  • Centrale bank schrapt het woord 'geduld' uit verklaring
  • Economische vooruitzichten naar beneden bijgesteld
  • Vastrentende markten reageren positief
De vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) van de Federal Reserve van 18 maart heeft het vertrouwen in de wereldwijde obligatiemarkten versterkt. De uitkomst ervan wordt gezien als de meest concrete verklaring over het toekomstige beleid die de Fed in jaren heeft gegeven. De tienjaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties steeg meer dan 1% en trok de obligatiemarkten in veel andere landen met zich mee.

Terwijl de FOMC eerder aangaf 'geduld' te zullen hebben met het verhogen van de rente, is dat woord nu uit de beleidsverklaring geschrapt. Dit vergroot de kans dat de rente – voor het eerst sinds 2006 – binnenkort wordt verhoogd. Het comité zei wel dat het proces van monetaire verkrapping rustiger zal verlopen dan de markt had verwacht.

De FOMC-leden hebben hun voorspelling voor de rente aan het eind van het jaar (de 'dots') een half procent omlaag gebracht en de verwachte kerninflatie voor dit jaar met 0,3% verlaagd. Fed-president Janet Yellen zei op de persconferentie: "Het feit dat we het woord geduld hebben geschrapt, betekent niet dat we nu ongeduldig zijn."

Fed beweegt in de richting van de markt
"De Fed heeft de prognose voor de werkloosheid op de langere termijn met 0,25% verlaagd. Dit was belangrijk om de inflatieverwachting op de middellange termijn stabiel te houden", zegt Kommer van Trigt, portefeuillemanager van Robeco's vlaggenschipfonds Rorento Total Returns Bonds.

"Dit lost één van de belangrijke mismatches in de huidige financiële markten op, namelijk dat de 'dots' (die de individuele verwachtingen van de bestuurders van de Federal Reserve voor de toekomstige rente weergeven) consequent veel hoger werden geplaatst dan de niveaus die door de markt werden ingeprijsd."

"Deze dots schetsten het beeld van een veel agressievere Fed. Nu de Amerikaanse centrale bank (enigszins) in de richting van de markt beweegt, is er minder risico dat het rentebeleid voor een negatieve verrassing gaat zorgen."

'Dit lost één van de belangrijkste mismatches in de huidige financiële markten op’

Gunstige uitkomst voor onze portefeuille
De vergadering en de reactie erop beloven veel goeds voor Rorento, zegt Van Trigt. "De manier waarop de FOMC afscheid neemt van een sterk stimulerend monetair beleid sluit goed aan bij onze aanpak binnen vastrentende beleggingen", zegt hij.

"Rorento heeft een aanzienlijke positie in veiligere obligatiemarkten met een hoger rendement, zoals de VS en Australië. De rustige manier waarop de Fed optreedt, is gunstig voor deze markten. Daarnaast neemt, door de uitspraken van de centrale bank, het risico op negatieve gebeurtenissen af. Dat is nog meer goed nieuws voor credits en hogerrenderende obligatiemarkten.
Kommer van Trigt

Kommer van Trigt

Portfolio manager, hoofd Rates team


Deel deze pagina:

Auteur

Kommer van Trigt
Portfolio manager, hoofd Rates team


Join the conversation



Nieuwsbrief

Meld u aan voor onze e-mail nieuwsbrief om updates te ontvangen en op de hoogte te blijven van aankomende webinars.