By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

De onstuitbare opmars van het merk Google

03-06-2014 | Visie | Jack Neele Met zijn onstuitbare opmars heeft Google Apple van de troon gestoten als 's werelds waardevolste merknaam. Voor fondsmanager Jack Neele komt dit niet als een verrassing. Zijn fonds Global Consumer Trends Equities belegt in Google, maar heeft Apple al een tijdje geleden verkocht.

In het kort:
  • Robeco heeft Google in portefeuille, maar Apple niet
  • Google is beter gepositioneerd voor groei
  • Coca-Cola is een goed defensief aandeel
  • Amazon is het technologiebedrijf om in de gaten te houden

"Dankzij de verschuiving naar mobiele apparaten, de continue toegang tot internetdiensten en de hogere internetsnelheden bevindt Google zich in een uitstekende positie," zegt hij.

"Het bedrijf is voortdurend aan het innoveren en heeft de afgelopen jaren een gestage opmars gemaakt. Het voordeel van Google is dat je vanaf elk apparaat toegang kunt krijgen tot zijn diensten, terwijl je Apple-diensten alleen kunt gebruiken op Apple-producten, en Samsung op Samsung."

"Apple is meer cyclisch en de vooruitzichten zijn verslechterd. Na het succes van o.a. de iPhone en de iPad innoveren ze niet genoeg. Of ze moeten nu komen met een iWatch of iets anders nieuws. Maar zelfs dat zal waarschijnlijk niet genoeg verschil maken voor de omzet en winst."

'De vooruitzichten van Apple zijn verslechterd - ze innoveren niet genoeg'

Google behaalde de eerste plaats in de BrandZ Top 100 Most Valuable Global Brands-studie, die in opdracht van WPP is uitgevoerd door Millward Brown Optimor. Apple staat nu op nummer twee. Het waarderen van een merk is geen exacte wetenschap. Het sentiment speelt een rol en de waardering komt doorgaans al tot uitdrukking in de aandelenkoers van een bedrijf. Om de merkwaarde te berekenen, maakt het onderzoek gebruik van financiële gegevens en het beeld dat potentiële en bestaande kopers van het merk hebben.

Technologie gaat aan kop
De lijst wordt aangevoerd door vier technologiebedrijven, met IBM op de derde en Microsoft op de vierde plaats. Neele heeft echter geen van beide in de portefeuille. "IBM is nu een zakelijke dienstverlener en vertegenwoordigt geen consumententrend meer. En Microsoft staat voor langetermijnuitdagingen," zegt hij.

"Microsoft is een beetje de weg kwijt. Eerst weigerde het bedrijf zich in te laten met mobiele telefoons en tablets. Toen deze strategie faalde, zijn ze dit alsnog gaan doen, maar ze werden voorbijgestreefd door Apple. Sommige van hun producten zijn nog steeds marktleider, zoals het Office-pakket, maar de groei zal traag zijn."

Van de overige zes namen in de top 10 heeft Neele Coca-Cola, Visa en Amazon in de portefeuille. Coca-Cola is, net als McDonald's en Marlboro, gedaald in de ranglijst. Deze dalingen zijn volgens Neele veroorzaakt door een toegenomen belangstelling voor gezondheid.

'Wat er ook gebeurt, mensen blijven wel Coca-Cola drinken'

"Bedrijven die niet zijn gerelateerd aan gezondheid of welzijn, zoals producenten van fastfood, frisdrank en tabak, verliezen aan populariteit en zo neemt hun merkwaarde af," zegt Neele. Waarom zit Coca-Cola dan toch in de portefeuille? "Er is hierover wat discussie binnen het team," gaf Neele toe. "Maar Coca-Cola heeft zeer defensieve kenmerken."

"Het is behoorlijk stabiel. Wat er ook gebeurt in de wereld, mensen blijven wel Coca-Cola drinken. De omzetgroei zal waarschijnlijk maar 1% per jaar zijn, maar deze is wel extreem betrouwbaar."

Houd Amazon in de gaten
De andere twee bedrijven uit de top 10 die Neele in de portefeuille heeft, zijn direct gerelateerd aan de groei van e-commerce. Het fonds bevat Visa, vanwege het omzetpotentieel van e-commerce waarbij meer mensen betalen met een creditcard, en Amazon, dat een revolutie in thuiswinkelen heeft teweeggebracht. Onlangs sprak Neele op het Robeco World Investment Forum, waar Amazon door velen werd getipt als het grootste technologiebedrijf in 2020.

Het onderzoek van Brandz, dat voor de negende keer is uitgevoerd, laat ook zien dat wereldwijde merken beter presteren dan minder bekende bedrijven. De beurswaarde van de bedrijven in de S&P500-index steeg 44,7%, terwijl de waarde van de BrandZ-portefeuille over dezelfde periode steeg met 81,1%.

BrandZ Top 10 Most Valuable Global Brands 2014
top-10-most-valuable-global-brands-2014.jpg
* In de portefeuille van het Robeco Consumer Trends Equities-fonds. Bron: BrandZ, Robeco

Voorkeur voor sterke merken
Na een periode van zwakke performance vanwege een marktcorrectie, zorgen nu vooral sterke merken voor de groei binnen Global Consumer Trends Equities.

"We hebben een sterke voorkeur om te beleggen in kwaliteit en de grote groeinamen," zegt hij. "Groeistrategieën hebben een grote outperformance behaald en de markt verschuift nu van een groei- naar een waardestrategie, maar de sterke merken maken de portefeuille wat defensiever.”

"Groei wordt minder schaars en de premie die mensen willen betalen voor groeiaandelen daalt. Dit kan leiden tot veel volatiliteit en we verwachten dit jaar geen grote rendementen voor de aandelenmarkten. Dit lijkt een periode van correctie te zijn."

'De markt verschuift van een groei- naar een waardestrategie'

De cijfers over het eerste kwartaal lieten zien dat de grote namen het beste presteren, zegt hij.

"In het eerste kwartaal was de winstgroei in lijn met de verwachtingen of zelfs hoger - ook die van Google en Facebook. Dit bevestigt dat we in de juiste bedrijven beleggen," zegt hij.

"Facebook rapporteerde een winstgroei van 80% in het eerste kwartaal. Toch daalde de aandelenkoers; men had meer verwacht. Sommige van deze aandelen moeten in hun waardering groeien."

Het draait om trends
Zoals de naam van het fonds al aangeeft, draait het om 'trends'. Hierbij is de beleggingshorizon van het fonds, drie tot vijf jaar, ook belangrijk, zegt Neele.

"Naar onze mening zijn de langetermijntrends voor ons fonds nog steeds in tact. We verwachten dat de langetermijngroeivoorspellingen op de middellange termijn ook door de markt op waarde zullen worden geschat.

"De internetnamen zoals Google en TripAdvisor staan er prima voor. We blijven ons meer richten op de gevestigde namen, waar de operationele prestaties worden beloond door de markt en waar de waarderingen aantrekkelijker zijn dan bij sommige midcapbedrijven.”

"Ons fonds bevat veel sterke merken, die tegenwicht kunnen bieden aan de cyclische risico's in bepaalde ‘digitale namen’. Daarom blijven we ons richten op de fundamentele factoren, maar dat hoeft niet te betekenen dat de markt deze al op korte termijn zal belonen. Onze filosofie zal op de middellange termijn – over drie tot vijf jaar – vruchten afwerpen.”
Jack Neele

Jack Neele

Portefeuillemanager

"Structurele groei levert structureel waarde op"
Deel deze pagina:

Auteur

Jack Neele
Portefeuillemanager


Join the conversation

Nieuwsbrief professionals