By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Beleggers opgelucht na Schots 'nee' tegen onafhankelijkheid

19-09-2014 | Visie | Léon Cornelissen

Beleggers halen opgelucht adem nu Schotland tegen onafhankelijkheid heeft gestemd en dus binnen het Verenigd Koninkrijk blijft, zegt Robeco’s Chief Economist.

In het kort
  • 55% stemde voor onderdeel blijven van het VK
  • Uitslag gunstig voor pond en aandelen
  • Eind aan onzekerheid positieve impuls voor markten
  • Britse exit uit EU nu ook minder waarschijnlijk

In het historische referendum op donderdag 18 september 2014 stemde ongeveer 55% van de Schotse kiezers tegen onafhankelijkheid en voor onderdeel blijven van het VK, terwijl 45% voor onafhankelijkheid stemde.

Een meerderheid voor onafhankelijkheid zou na 307 jaar een einde hebben gemaakt aan de unie. De gevolgen waren dan enorm voor zowel Schotland als de rest van het VK – Engeland, Wales, Noord-Ierland en enkele afhankelijke gebieden.

Toen het ‘nee’ was bevestigd, steeg het pond bijna 1% ten opzichte van andere belangrijke valuta's en schoten de Britse koersen aan de London Stock Exchange omhoog. Royal Bank of Scotland, een van de oudste en grootste bedrijven in het VK, gaf aan dat het hoofdkantoor nu niet van Edinburgh naar Londen verhuist. En vrijdagochtend steeg het aandeel meer dan 3%.

Een ‘Brexit’ is nu minder waarschijnlijk
“Het is een duidelijke afwijzing van een Schotse onafhankelijkheid. Dit neemt veel onzekerheid weg en maakt een Britse exit uit de EU – oftewel Brexit – minder waarschijnlijk”, zegt Léon Cornelissen. Schotland is meer pro-EU dan het wat conservatievere Engeland. Het is dus minder waarschijnlijk dat het referendum over het verlaten van de EU, dat premier David Cameron heeft gepland voor 2017, zal slagen – als het al doorgaat.

“Beleggers zijn opgelucht, maar ook Europa is opgelucht. Een Schotse onafhankelijkheid was namelijk een groot probleem geweest. Want hoe behandel je een nieuwe staat die voldoet aan de EU-criteria? Europa wordt hier sterker door, net als de euro.”

“Schotse financiële bedrijven zijn in waarde gestegen, omdat de onzekerheid is verdwenen. De Britse aandelenmarkt is belangrijk voor Europa, omdat het ongeveer 20% bedraagt van de totale Europese marktkapitalisatie. Schotland is goed voor slechts 8% van het Britse BBP, dus je zou kunnen stellen dat dat land minder belangrijk is voor beleggers.”

‘Europa wordt hier sterker door, net als de euro’

Tegenslag voor Catalaanse onafhankelijkheid
Volgens Cornelissen is het door de Schotse afwijzing van onafhankelijkheid ook minder waarschijnlijk dat Catalonië zich zal afscheiden van Spanje. “Schotse onafhankelijkheid was een geweldige psychologische boost geweest voor Catalonië”, zegt hij. “Na het Schotse 'nee' zijn de spreads van obligaties uit de periferie ten opzichte van Duitsland verkrapt, omdat de dreiging van een afscheiding van Catalonië nu minder groot is.”

“Het moeten twee zenuwslopende weken zijn geweest voor David Cameron. Eens te meer is gebleken dat referenda gevaarlijk zijn voor politici. Maar hij komt niet onder het beloofde referendum over een ‘Brexit’ uit als de Conservatieven volgend jaar de verkiezingen winnen.”

“De Conservative Party zal Cameron nu niet wegsturen, maar die kans was bij een ‘Scoxit’ wel groot geweest. De kans dat hij de verkiezingen van 2015 wint, is nu een stuk kleiner omdat Schotland een bolwerk van de Labour Party is. En het is onwaarschijnlijk dat de Conservatieven nu zullen pleiten voor een Brexit, omdat dat niet in het politieke of economische belang is van het VK.”

“De Britse economie doet het zeer goed en dit 'nee' zal het pond versterken, dat de afgelopen weken wat was verzwakt. De aandacht van de markten zal verschuiven naar economische fundamentals en het pond zal zijn kracht behouden.”

Decentralisatie is positief
Een 'ja' zou gezorgd hebben voor een rommelige afscheiding die jaren had kunnen duren, maar het 'nee' blijft ook niet zonder gevolgen. Het Britse parlement in Londen heeft de Schotse nationalisten een worst voorgehouden met de belofte Schotland veel nieuwe bevoegdheden te geven als erkenning van het sterke verlangen naar onafhankelijkheid bij het regelen van hun eigen zaken.

“In het VK zal de komende tijd meer decentralisatie plaatsvinden, niet alleen voor Schotland maar ook voor Wales en Noord-Ierland”, zegt Cornelissen. “Het referendum was een gevaarlijke gok van Cameron. De belofte van decentralisatie was een reactie op de peilingen waarin het ‘ja’-kamp vooropliep. Decentralisatie is eenvoudig te regelen door redelijke mensen en het is geen economisch risico.”

“Meer onafhankelijkheid voor Schotland, Wales en Noord-Ierland helpt de centrifugale spanningen in het VK te verminderen, de politieke stabiliteit te verbeteren en is dus gunstig voor de economie van het koninkrijk als geheel.”

“Beleggers kunnen zich nu weer concentreren op economische fundamentals in plaats van op politiek. En die fundamentals zijn behoorlijk goed.”

Léon Cornelissen

Léon Cornelissen

Chief Economist
"You can be sure of risk, you can’t be sure of return."
Deel deze pagina:

Auteur

Léon Cornelissen
Chief Economist


Join the conversation

Nieuwsbrief professionals