By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Eurozone nog niet uit de problemen

14-08-2013 | Visie | Olaf Penninga

Volgens de BBP-cijfers is de eurozone uit de recessie. “Maar we zijn nog niet uit de problemen”, zegt Olaf Penninga, portefeuillemanager voor het fonds Euro Government Bonds van Robeco.
 
Het gezamenlijke BBP voor de zeventien eurolanden steeg afgelopen kwartaal met 0,3%. Daarmee kwam een einde aan achttien maanden van recessie, ofwel zes achtereenvolgende kwartalen van negatieve groei. Dit cijfer kwam na een sterk groeicijfer van Duitsland. De grootste economie van de eurozone had over het tweede kwartaal een onverwacht hoge BBP-groei van 0,7%.

In het kort
  • De eurozone en EU zijn uit de recessie
  • Groei gestuwd door Duitsland
  • Spanje en Italië blijven in recessie
  • Consumptie gestegen, maar schuldafbouw blijft een probleem
 
Duitsland stuwt groei
Ook in de EU – met 27 landen – kwam een einde aan anderhalf jaar recessie. De groei in het tweede kwartaal bedroeg 0,3%. Dit kwam deels door de sterker dan verwachte cijfers uit grotere EU-landen buiten de eurozone. Zo groeide de economie in het VK met 0,6% in het tweede kwartaal, na een groei van 0,3% in het eerste kwartaal.
 
“Het meest positieve punt is de consumptiegroei in Duitsland, want dat was een van de belangrijkste drijfveren”, aldus Penninga. “In veel landen zorgde de schuldafbouw door consumenten voor een zwakke groei. In Duitsland was dit niet het geval, omdat het schuldniveau daar veel lager lag. Nu geven de mensen meer uit en dat is gunstig.”
 
“Sinds het begin van de financiële crisis in 2008 is alleen Duitsland gegroeid. Alle andere economieën in de eurozone zijn nu kleiner dan vijf jaar geleden.” 


Bron: Eurostat
 
Second break-out table if needed  


Bron: Eurostat 
 
Gemengd beeld landen Europa
De meeste eurolanden zagen een economische verbetering. Frankrijk klom uit de recessie, met een groei van 0,5% in het tweede kwartaal na een daling van 0,2% in het eerste. Italië en Spanje blijven in recessie. De economische krimp over het tweede kwartaal bedroeg daar respectievelijk 0,2% en 0,1%, maar dat is wel beter dan de voorgaande kwartalen. In Nederland daalde het BBP met 0,2%, tegenover 0,4% in het eerste kwartaal.  
 
“Het risico op verzwakkende groei in de periferie blijft bestaan” 
 
“Het risico op verzwakkende groei in de periferie blijft bestaan. Landen als Spanje moeten waarschijnlijk meer bezuinigen in een poging het begrotingstekort te verkleinen”, merkt Penninga op.
 
“Frankrijk en Italië – een behoorlijk groot deel van de eurozone – moeten hun concurrentiepositie nog verbeteren. De import groeit al meer dan tien jaar harder dan de export en hun economieën moeten worden geherstructureerd. Maar beide landen kunnen in ieder geval meer exporteren naar Duitsland. En dat is positief.” 
 
Verwachtingen voor lange termijn somberder
Terwijl de cijfers over het tweede kwartaal alom werden toegejuicht, zijn de verwachtingen van de ECB voor de lange termijn een stuk somberder. De centrale bank voorspelt dat de economie in de eurozone over 2013 met 0,6% krimpt, maar in 2014 herstelt met een groei van 1,1%.
 
“Voor de rest van het jaar en daarna blijft de groei in de eurozone mager. Er is zelfs een kans dat we terugvallen in een recessie en natuurlijk blijft de werkloosheid in de perifere landen hoog”, zegt Penninga.
 
“De ECB moet nog veel langer doorgaan met stimulerende maatregelen, zoals de LTRO-programma's (Long-Term Refinancing Operations). Nee, we zijn nog niet uit de problemen.”
 
De LTRO-programma's zijn al succesvol gebleken in het goedkoop financieren van armlastige banken in de eurozone. Inmiddels is er al meer dan EUR 1 biljoen opgenomen.

Deel deze pagina: