By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Sommige aandelen hebben minder risico dan andere

07-10-2011 | Visie | Pim van Vliet, PhD

Zoals de Wall Street Journal onlangs opmerkte, kunnen aandelen met een lage volatiliteit aandelenportefeuilles beschermen tegen koersdalingen. Pim van Vliet, portefeuillemanager van Robeco Low Volatility Equities legt uit waarom aandelen met een laag risico de laatste tijd zo goed hebben gepresteerd.

De schuldencrisis in de eurozone, de verlaging van de kredietwaardigheid van Amerikaanse overheidsleningen en de Arabische lente hebben gezorgd voor onrust op de markt. Daardoor is een omgeving ontstaan waarin niemand nog risico wil nemen. Veel beleggers zijn niet meer zo enthousiast over aandelen en zoeken naar veiliger alternatieven. Voor aandelen hoeft dit geen of/of-beslissing te zijn. Sommige aandelen hebben minder risico dan andere.

Volgens een recent artikel in de Wall Street Journal, Beat the Market – with Less Risk, hebben aandelen met een lage volatiliteit het dit jaar redelijk goed gedaan, ondanks de onrust op de markt in augustus en september. In het artikel wordt Robeco genoemd als een van de eerste van een kleine groep vermogensbeheerders die een lage-volatiliteitstrategie aanbieden. Naar verwachting zal de concurrentie in het lage-volatiliteitsegment toenemen, aangezien zowel particuliere als institutionele beleggers op zoek zijn naar mogelijkheden om hun aandelenportefeuilles te beschermen tegen koersdalingen.

Lage-volatiliteitstrategie doet het beter dan andere strategieën in 2011
Het is niet verrassend dat lage-volatiliteitstrategieën zoveel aandacht trekken. De MSCI US Low-Volatility Index is de enige Amerikaanse aandelenstrategie die over dit jaar tot nu toe een positief rendement laat zien. Over dit jaar was het rendement 0,7% (cijfers per eind september), terwijl de S&P 500 over dezelfde periode 8,7% heeft verloren.

Hetzelfde geldt voor de eurozone. Hier was het rendement van de MSCI Barra Europe Low-Volatility Index per eind september meer dan 13% hoger dan dat van de EURO Stoxx 50.

“Aandelen met een laag risico hebben de neiging om tijdens neergaande markten een outperformance te behalen,” legt Van Vliet uit. Tijdens gematigd stijgende markten is de verwachting dat lage-volatiliteitstrategieën ook positieve rendementen genereren. Maar tijdens een scherpe stijging van de markt blijven ze achter omdat beleggers de koersen van risicovollere aandelen opdrijven.  “Dat is de prijs die je betaalt voor het voordeel van de lage-volatiliteitafwijking,” zegt Van Vliet.

De lage-volatiliteitstrategie maakt gebruik van de neiging die aandelen met een laag risico hebben om op de langere termijn betere risicogecorrigeerde rendementen te genereren dan aandelen met een hoger risico.

Het loont om minder te verliezen tijdens dalende markten
De achterstand die deze aandelen oplopen tijdens scherp stijgende markten wordt op de lange termijn meer dan goedgemaakt doordat deze aandelen tijdens dalende markten consistent minder verliezen en tijdens gematigd stijgende markten positieve rendementen genereren. De praktijk is het bewijs. Robeco Institutional Conservative Equity is een van de langstlopende lage-volatiliteitstrategieën. Het fonds is geïntroduceerd in augustus 2006. Per 30 september 2011 liet het vijfjarig trackrecord van het fonds een positieve performance zien, zowel absoluut als relatief ten opzichte van de MSCI World-index, maar met een 33% lager risico.

“Sinds het fonds vijf jaar geleden werd geïntroduceerd hebben we een complete marktcyclus doorlopen," zegt Van Vliet, "en Conservative Equity heeft precies zo gepresteerd als we verwachtten. In 2008, toen Lehman Brothers failliet ging en de kredietcrisis begon, had het fonds een outperformance. In 2009, toen de markten sterk stegen, steeg het fonds ook, maar in mindere mate."

Tijdens de turbulente markten van 2010 had het fonds een bruto-outperformance van meer dan 5% ten opzichte van de MSCI World-index. Het resultaat over vijf jaar is een bruto excess return van 4,7% op jaarbasis per 30 september.

Lees het Wall Street Journal-artikel, Beat the Market–with Less Risk.

De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst.

Deel deze pagina: