By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

Robeco uses cookies to analyze your visit to this site, to share information via social media and to personalize the site and advertisements in line with your own preferences. By clicking on agree or by continuing on this site, you agree to the above. More information and adjusting cookie settings.

AGREE

By continuing on this site you have agreed to cookies being placed and accessed by this website. More information and adjusting cookie settings.

Inflatie bedreigt voortgang in India

07-04-2010 | Visie | Arnout van Rijn

De Indiase overheid moet de hoge inflatie van het land onder ogen zien, vindt Arnout van Rijn, Robeco's CIO Azië in Hongkong.

Decennialang is India de olifant van Azië geweest: groot en stabiel, maar vooral traag. Erg traag. Het valt aan te voeren dat de democratie het land tegenhield, waardoor het in economisch opzicht een duidelijk nadeel had ten opzichte van China, de tijger van Azië.

Terwijl China zich dus in de afgelopen 20 jaar snel ontwikkelde, had India te kampen met binnenlandse problemen als gevolg van opeenvolgende zwakke regeringen. Beleidsmaatregelen werden weliswaar uitvoerig in het parlement besproken, maar door de frequente bestuurswijzigingen, met name in de jaren negentig, werd er weinig besloten.

Toch is India een van 's werelds grootste democratieën. Ik weet nog dat ik in de jaren negentig een bezoek bracht aan de Minister van Financiën in Delhi. Ik heb een uur zitten wachten, alsof ik in een stomerige, tropische dokterswachtkamer zat. De ruimte was vol mensen, die allen geduldig hun beurt afwachtten om vervolgens in 15 minuten tijd hun boodschap aan de minister over te brengen.

Congrespartij heeft India op het groeipad gebracht
Het democratische stelsel is niet veranderd, maar de overweldigende overwinning van de Congrespartij bij de verkiezingen van 2004 heeft wel veel uitgemaakt. Het heeft het land echt op het pad van een sterkere groei gezet. Voor die tijd werd laatdunkend gesproken over de "Hindoe-groei" van slechts 4%. Sinds 2004 is de groei echter versneld naar een niveau dat dicht bij de 10% ligt.

Bij de verkiezingen van 2009 is de Congrespartij tot leidende partij uitgeroepen en is opnieuw een periode van politieke stabiliteit in het vooruitzicht gesteld. Op de beurs werd de verkiezingsuitslag begroet met een opleving met 15%.

En het is heel interessant om te zien hoe internationale ondernemingen India opeens serieus zijn gaan nemen. Tien jaar geleden konden multinationals niet zonder internetstrategie; vijf jaar geleden moesten ze een China-strategie hebben. En nu moeten ze ook een India-strategie hebben.

Te veel consumenten die multinationals niet kunnen negeren
Dat komt omdat er in India een middenklasse aan het ontstaan is met bijna 500 miljoen consumenten die elke dag rijker worden. Plotseling is Proctor & Gamble, dat Unilever decennialang de machtspositie op de Indiase markt heeft gegund, actiever geworden. Op de wasmiddelenmarkt is een prijzenoorlog uitgebroken.

Dit is goed voor de consument en heel welkom in een natie waar de grootste uitdaging wordt gevormd door inflatie. Als gevolg van de droogte, een sterke vraag, een zwakke infrastructuur én de negatieve reële tarieven, is de Indiase inflatie gestaag opgeklommen naar bijna 15%.

Overheid moet inflatie aanpakken
De overheid, die in zelfgenoegzaamheid zwelgt na de mondiale financiële crisis vrij comfortabel te hebben doorstaan, heeft tot dusverre niet adequaat gereageerd op deze dreiging. De overheid lijkt te denken dat de stijging op de beurs een eerbetoon aan haar succes is.

Ik ben het daar niet mee eens. Ik ben van oordeel dat de marktstijging een logische reactie is van beleggers die zien dat de inflatie in India terug is en hun heil zoeken in reële activa, zoals aandelen. Zodra de inflatiegeest uit de fles is, is het erg moeilijk om die er weer in te stoppen.

Het zou jammer zijn als India de inflatie uit de hand laat lopen. De overheid is er fel op gebrand iets te doen aan het grootste knelpunt van India: de infrastructuur. De overheid zou de infrastructuurontwikkeling echter beter kunnen overlaten aan de gonzende particuliere sector en zich moeten gaan richten op het verlagen van de inflatieverwachtingen. Pas dan zal de Indiase olifant zich ontwikkelen tot een echte bull.

Deel deze pagina: