Costruzione di un portafoglio buy-and-maintain di obbligazioni corporate con caratteristiche di resilienza climatica

• Costruire un portafoglio buy-and-maintain di obbligazioni corporate con un cash flow allineato alle passività e l’ambizione di azzerare le emissioni nette entro il 2050.

• Contemperare il profilo economico e normativo del portafoglio con restrizioni e obiettivi dettati dalla sostenibilità.
  

Obiettivi degli investitori spesso incorporati nel modello:

• Cash flow: certezza dei cash flow su periodi personalizzati

• Rendimento: rendimento ottimizzato rispetto alle passività e all’universo di riferimento

• Costi: commissioni e costi di transazione ridotti

• Sostenibilità: specifici obiettivi climatici o traguardi degli SDG

• Rischi: evitare “fallen angel” e riduzioni di valore

  
  

• Per costruire un portafoglio mirato a conseguire un obiettivo net zero serve un approccio integrato

• Una corretta applicazione di dati analitici prospettici pertinenti è fondamentale

• Per assicurare il conseguimento degli obiettivi d’investimento specifici dell’investitore è necessario un portafoglio ottimizzato

Quando si vuole costruire un portafoglio con l’ambizione di azzerare le emissioni nette entro il 2050, un aspetto importante da considerare è l’evoluzione futura della sua impronta di carbonio. Le analisi climatiche prospettiche, come il Robeco Paris Alignment Assessment (basato sul nostro sistema “a semaforo”, che valuta il grado di allineamento di un’azienda a uno scenario di riscaldamento globale inferiore ai 2 °C), svolgono un ruolo importante in questo senso.

Il portafoglio considerato in questo case study doveva limitare il numero di “fallen angel”, generare un cash flow allineato alle passività, mantenere un rating minimo, avere uno spread ottimale, mantenere bassi i requisiti patrimoniali, produrre un impatto sugli SDG e ridurre l’impronta di carbonio attuale e futura.

Dopo una consultazione approfondita con il cliente, abbiamo costruito un portafoglio in grado di contemperare i criteri di rischio, rendimento, regolamentazione e sostenibilità del cliente. La Figura 1 mette a confronto i risultati di questo portafoglio con quelli di una soluzione passiva sulla base di una serie di metriche.

Gli SDG possono essere utilizzati per produrre un impatto mirato sugli specifici obiettivi di sostenibilità degli investitori attraverso l’allineamento con una determinata serie di SDG delle Nazioni Unite. Inoltre, investendo unicamente in società che ottengono un punteggio positivo sugli SDG, è possibile creare un portafoglio conforme all’articolo 9 dell’SFDR.

Gli investitori hanno un bel daffare nell’implementare obiettivi ambiziosi per gli investimenti allineati all’Accordo di Parigi. In questo processo di costruzione e mantenimento di portafogli improntati a una traiettoria di decarbonizzazione le metriche climatiche prospettiche sono fondamentali. In pratica, abbiamo constatato che è possibile incorporare in un portafoglio obiettivi SDG e climatici significativi senza pregiudicare il potenziale di rendimento e la qualità del portafoglio. Tuttavia, quanto più un portafoglio è soggetto a restrizioni, tanto più questo processo diventa impegnativo. Noi possiamo aiutare gli investitori a valutare il possibile impatto finanziario dell’incorporazione di restrizioni legate agli SDG e al clima nel loro portafoglio.